Unz评论•另类媒体选择$
美国主流媒体大都排除了有趣,重要和有争议的观点
 博客浏览Eamonn Fingleton档案
美元和龙
货币操纵如何破坏美国制造业

书签 全部切换总目录添加到图书馆从图书馆中删除 • B
显示评论下一个新评论下一个新回复了解更多
回复同意/不同意/等等 更多... This Commenter This Thread Hide Thread Display All Comments
同意不同意谢谢LOL轮唱
这些按钮可将您的公开协议,异议,感谢,LOL或巨魔与所选注释一起注册。 仅对最近使用“记住我的信息”复选框保存姓名和电子邮件的频繁评论者可用,并且在任何八个小时的时间内也只能使用三次。
忽略评论者 关注评论者
搜寻文字 区分大小写  确切的词  包括评论
列表 书签

东京——在 1990 年代中期,我出版了一本名为 盲从:为什么日本仍有望在 2000 年超越美国. 正如他们所说,副标题中的预测并没有成功。 但它的基础比美国财经媒体的普通读者想象的更可靠。 这本书提供了一个关于汇率的观点:我认为迫切需要大幅贬值来拯救美国已经快速下滑的制造业。

如果克林顿派采纳我的建议,他们不仅会将美元的日元价值减半——从本书出版时的 100 日元左右降至远低于 50 日元——而且他们还会对其他东亚货币进行类似的大幅贬值。 基本上,我是在提倡另一个广场协议; 最初的一个,虽然它曾经很激烈,但还不够。 克林顿派则相反,任何熟悉全球贸易数据的人现在都非常清楚结果。 日本的经常账户盈余在 1990 年已经高得令人不安,到 2010 年翻了五倍多。美国的经历正好相反:它的经常账户赤字膨胀了近六倍。

克林顿政府的美元政策是“让市场力量顺其自然”。 这听起来不错,但实际上它让东亚人可以自由地将美元高估得离谱,从而为美国曾经无与伦比的制造业基地带来致命一击。

弱点 经验教会了我两件事:不要与东亚金融官僚作对,不要高估美国的常识。 至于第二点,自1990年代以来就有了进展。 公平地说,许多有思想的美国人现在意识到强大的制造业基础是无可替代的。 然而,这有点晚了,因为那个基地已经消失了。

事实上,精明的美国人之间的共识很少(如果有的话)更黑暗。 当然,这是我今年 XNUMX 月在拉斯维加斯举行的 Mark Skousen 自由节聚会上的印象。 该活动的参与者——经济思想家、自由主义政治活动家和富有的私人投资者的混合——对健全的货币有着共同的兴趣。 很明显,他们对美元的信心从未如此低落。 他们的预感显然在华盛顿和华尔街都是一样的,并且几乎没有被最近的债务上限危机所缓解。

作为自由节关于中国的讨论的小组成员,有人问我美元在最终熄火前可能会保持高位多久。 我猜还有五到十年。 然而,我并没有很有信心地推进这一点。 我们处于未知领域,美元继续作为世界货币体系的关键角色的理由几乎不依赖于稳固的基本面——至少不依赖于贸易等“基本面”。 相反,唯一能让美元免于被遗忘的是整个东亚地区都渴望维持它的生命。

甚至这种愿望有时似乎也受到质疑。 中国发言人偶尔暗示他们可能放弃美元,就像在山姆大叔脸上踢沙子一样。 但在东亚,比其他地方更重要的不是人们说什么,而是他们做了什么。 中国现在已在美国国债和其他美国政府证券上投资了超过 1.2 万亿美元,显然正在言行一致,尽管他们并不总是说说而已。 至于日本人、韩国人、台湾人和新加坡人,他们也一直在尽最大努力阻止美元崩溃。

这并不意味着东亚人认为美国国债是一个不错的选择。 如果有的话,他们甚至比 FreedomFest 的参加者还要悲观。 那么为什么他们不断加载呢? 毕竟,他们可以在欧洲投资——那里仍然有一些国家没有破产。 而且,当然,周围有很多硬资产,尤其是巴西、印度尼西亚和俄罗斯等有前途的发展中国家的土地和自然资源。

事实上,东亚各国政府的投资战略是为他们的产业政策服务的。 为了继续向美国出口,他们必须为美国的消费提供资金,因此他们必须继续增加他们已经庞大的美元储备。

东亚金融体系受到高度监管,而且实际上在相当程度上是政府所有的,这一点有所帮助。 最高监管机构显然为各机构应维持的美元资产持有规模设定了配额。 但是,即使是东亚的官僚也不是全能的,正如他们毫无疑问地意识到的那样,他们反对经济历史浪潮的克努特式的立场很快就会被证明是徒劳的。 他们在短期内将美元保持得越高,当定盘价出现时,它最终会跌得越低。

此外,他们必须克服的压力远远大于 1990 年代,当时即使是最敏锐的美国人——尤其是乔治·索罗斯和其他金融巨头——也相信美国媒体对日本问题的夸大其词,并押注日元。 没有被充分理解的是,日本领导人有一个强烈的动机来低估他们国家的力量并夸大其弱点。 他们的主要目标是尽可能保持日元低位。 他们还发现,他们的哭泣故事在说服“有侠气”的华盛顿减少日本在贸易外交上的懈怠方面具有神奇的效果。

当然,1990 年代后期的决定性因素是,从克林顿政府到杂志编辑 “华尔街日报” 相信新经济的兴起对美国来说是一种永久的免费午餐。 至于演技不佳的日本人,更不用说韩国人和台湾人了,美国建制派的共识是,他们仍然停留在旧经济中,注定永远在低工资的中国面前屈居第二。

立即订购

贸易数据并没有完全按照剧本发展。 美国引以为豪的新型先进服务业已被证明是出口国的灾难性弱点。 除其他外,这有助于解释美国的经常账户赤字去年达到 561 亿美元,仅与中国的双边赤字就达到 176 亿美元的事实。

与日本的对比再明显不过了。 去年日本与中国的贸易实际上实现了盈利,达到 46 亿美元。 日本的经常账户总体盈余达到 194 亿美元,创下新纪录。 考虑到全球需求状况,这还算不错。

日本在贸易上取得成功的关键在于,在被严重高估的美元的帮助下,即使在最近 1990 年代初还被认为是美国坚不可摧的堡垒的战略产业中,它也悄然升至领导地位。 例子主要包括电信和航空航天。 您可能错过了日本在电信领域的成功,但您可能还没有研究过手机的内部结构。 根据德意志银行几年前的一项研究,手机中有九个关键部件,而日本在所有部件中占主导地位。 由于在激光二极管和光纤方面处于领先地位,日本人还可以锁定物理网络,使我们的光速网络世界成为可能。

与此同时,在航空航天领域,日本人在最先进的组件和材料方面占据主导地位。 唯一最明显的例子是日本在新型超先进波音30 787%的份额。三菱集团和东丽将制造787的超轻碳纤维机翼,这是其比较优势。 (那 70% 不是日本的飞机呢?说它是美国的就好了,但官方承认的美国份额只有 30%,这无疑是夸大其词,因为它只计算顶级承包商。许多这些承包商在关键投入方面严重依赖外国来源,尤其是日本来源。)

所有这一切在外汇市场上都没有被完全忽视。 事实上,自 33 年 2008 月雷曼兄弟倒闭以来,日元兑美元汇率上涨了 80%。更有趣的是,自 1989 年 XNUMX 月,即东京股市大崩盘前的最后一个月以来,日元兑美元汇率上涨了近 XNUMX%。 作为避险货币,日元现在可以与瑞士法郎匹敌。 即使谈论日本令人眼花缭乱的政府债务比率也没有阻止热钱流动。

全世界的有钱人都知道一些美国媒体不知道的事情:日本的债务问题被夸大了。 正如著名的东京经济分析师 Nicholas Smith 指出的那样,计算一个国家的债务存在重大的会计问题,必须对公布的数字进行调整才能得出真实的情况。 在日本的情况下,调整通常会降低比率; 他认为,债务与 GDP 的真实比率仅略高于意大利。 更重要的是,日本向自己借款——只有约 5% 的债务在国外持有,而美国则为 25%。

有一件事是肯定的:即使在近期低于 80 日元兑美元的水平,日元仍然被大大低估。 当然,美国的贸易地位可能不会有任何有意义的改善。 日本的盈余也不会减少。

目前的货币体系已经过时,尽管东亚官僚做出了最大的努力,但在不久的将来,我们将面临一场彻底的动荡。 当然,没有明显的替代美元的候选者。 主要的东亚国家——中国、日本、韩国、台湾——都将储备货币的角色视为有毒的圣杯。 瑞士也是如此。 至于德国,在完全掌握外汇命运的年代,也一直在为马克的国际化而战。 如果德国人对欧洲经济决策享有否决权——而且他们确实如此——那么他们很可能会抑制欧元取代美元的任何举动。

最终必须达成妥协,它可能会采取基于一篮子货币的新单位的形式。 人民币、欧元和日元将在该篮子中占很大比重。 当然,美元也会存在,韩元、台币、澳元、瑞士法郎和各种较小的货币也会存在。 这可能会解决世界上的一些问题。 美国的问题在于,在现阶段,再多的货币工程也无法恢复其工业基础。

埃蒙·芬格尔顿 (Eamonn Fingleton) 的最新著作是 在巨龙之口:中国霸权时代即将到来的美国命运 .

(从重新发布 美国保守党 经作者或代表的许可)
 
• 类别: 经济学 •标签: 自由贸易, 日本 
当前评论者
说:

发表评论-对超过两周的文章发表评论,将在质量和语气上进行更严格的判断


 记得 我的信息为什么?
 电子邮件回复我的评论
$
提交的评论已被许可给 Unz评论 并可以由后者自行决定在其他地方重新发布
在翻译模式下禁用评论
通过RSS订阅此评论主题 通过RSS订阅所有Eamonn Fingleton评论