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随着石油收入的飙升,挪威现在是时候考虑如何最好地运用它们来加强其经济基础设施和政策框架,以促进该国的长期发展。 从目前的情况来看,石油财富通过使克朗成为石油价格,使挪威的劳动力和工业脱离世界市场而引起了问题。 金融决策者们并没有通过利用石油收入削减税收来降低生产成本,反而对削减税收和基础设施投资会导致通货膨胀感到恐惧。 确实,通过过度加重行业负担,它们加剧了而不是减轻了通货膨胀压力。

如果今天有任何经济不需要对其制造业,航运业和其他行业停业征税,那就是挪威。 然而,该国正遭受紧缩政策的冲击,更适合负债累累的第三世界国家。 未能充分利用其石油财富,有可能导致通货膨胀,将更多的劳动力赶出私营部门进入公共部门。

幸运的是,还有更好的选择。 。 。

1960年代初发现北海石油为挪威提供了足够的资金来满足其基本需求以及更多。 现在的问题是,决定如何处理这笔收入以及大自然的恩赐留在地面上是一件令人愉快的事情。 多亏了它,现在出现了一系列新的,以前难以想象的机会,可供评估和实施。

本报告概述了分析框架,以评估挪威在发展其非石油部门方面的选择。 原则上,挪威可以利用三种选择来利用其石油收入:(1)将其用于消费品和奢侈品上;(2)将这些钱及其迅速增长的收入留在“银行”中,用于购买股票和在国内或其他国家发行债券来为外国产业和政府提供资金,以及(3)将收益投资于建立国内基础设施,资本项目和其他有形资本形成。

第一种选择-利用北海石油收入来资助当前消费的增长-似乎代表了对这一意外收获的某些部分的适当使用。 当然,北海石油生产的到来已经使挪威对个人收入,公司利润和消费进行石油预税的前提变得陈旧。

然而,石油财富的规模如此之大,超过了大多数家庭的消费能力。 几个世纪以来,挪威人通过养成节俭的习惯来应对充满挑战的自然环境。 消费仍有增加的空间,但大多数家庭不可能花掉超过一小部分的石油意外之财而不发疯。 据估计,如果这些石油财富平均分配给挪威人口,每个家庭将获得大约 25 万美元的一次性总款或每年 1.25 万美元的石油红利。

在这种情况下,增加个人消费以避免造成破坏性的通货膨胀和国际竞争力丧失的唯一方法是将钱花在国外。 挪威人已经将其收入的历史高比例用于进口。 石油收入的大部分已用于资助房地产繁荣。 建筑业正在急剧增长,但是银行系统正在将挪威增加的储蓄中的很大一部分用于抵押贷款,这些抵押贷款用于提高土地价格而不是为新建筑融资。

第二种选择是将石油资金投资到国外和本国的金融资产中,鉴于其在为当前消费提供资金方面的限制以及对国内基础设施投资的审慎限制,必须在可预见的将来分配挪威石油收入的重要手段。和基本建设项目。 但是应该记住,这种金融投资仅具有推迟决定如何更具体地使用这些收入的决定的效果。 国外每投资一百万美元,挪威就不愿再使用这些钱来提高生产力。 从这个意义上讲,其石油基金的增长代表了该国决策者的想象力(或想象力)的程度。

当然,将石油基金投资在外国股票和债券中的一个问题是,在1990年代惊人的股票和债券市场繁荣之后,有可能从今天的峰值下跌。 八月下旬,石油基金宣布股票市场投资的亏损(在科技股中的比重很高)完全抵消了债券投资的利息收入。

第三种选择是将石油收入投资于国内基础设施和基本建设项目。 如此巨大的一笔横财将超出世界上几乎所有经济体的投资范围,而又不会急剧改变其形状。 然而,随着时间的流逝,这是在未来几个世纪中利用北海财富维持挪威人口的最大希望。 因此,它必须成为官方和私人论坛中讨论的焦点。

这种石油财富的数量如此之大,以至于挪威的任何选择都将带来巨大的飞跃。 传统的政治价值观和政策将以一种或另一种方式转变。

当文化特征成为经济问题时

如果有任何一个国家象征着节俭的新教伦理,即在艰苦的日子里保存自己的收入安全地度过一个美好的时光,那就是挪威。 但是北海的石油却使这个国家突然间陷入了尴尬的境地。 对于大多数国家而言,突如其来的大自然馈赠似乎是一个幸运的问题。 但这不是挪威人习惯应对的问题。 几个世纪以来,该国的严酷生活条件强加了一种经济伦理,强调依靠互助和公共福利支出来度过困难时期的人口。 同时,已经开发出坚固的个人主义来应对这些条件。

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北海石油的发现很像赢得彩票-自然捐赠的彩票。 这样的意外收获几乎总是给接收者造成麻烦。 金融彩票的赢家通常会遇到一个众所周知的问题,即发现自己拥有的资金远远超出了他们按照传统方法应对的能力,因此无法找到自己的深度。

对于个人而言,应对这种情况的一种方法就是幸福走运,然后把钱花在一个更大的房子上,这是人们能找到的最昂贵的汽车,珠宝和皮草大衣,家人和朋友的旅行以及其他奢侈的东西。今天在这里,明天走了。 对于政府而言,军人往往是受益者,其次是建设庞大的基础设施项目。

对于大多数挪威人来说,更明智的选择只是将钱存入银行,将其存放起来,就好像这只是一次温和的运气,以便与不可避免的不幸时光保持平衡。 但是,从许多方面来说,这是一种无回应的做法,因为任何经济体都应利用自身的end赋来发挥其人口和生产能力的最大优势。 如果挪威的石油意外收入没有成为国民生活的新事实,那将是一种克己的行为。 石油收入存在; 它属于挪威,应被用于造福挪威人民。

北海石油对挪威的影响不仅仅是一点好运。 作为可用于支出或投资的流动资金池,其数量级大于挪威工业和农业、劳动力和资本在整整一代人中所能创造的所有储蓄。 随着能源价格自 1999 年以来不断上涨,石油基金甚至超过了最乐观的预测。 挪威有责任把这个问题从一个问题变成一个国家利益。

这笔钱应该如何投资? 部分答案涉及审查如何改变国家的税收制度,以减轻经济生活的负担并使其具有更高的质量。

挪威的最终问题不是经济本身,而是社会和意识形态

挪威人口为保持其消费和投资与其人口和资本潜力成比例而创造的经济意识形态在很大程度上建立在自我否定的基础上。

负责指导挪威完成新的扩张阶段的政府部门是财政部以及挪威银行,这使情况更加恶化。 在每个国家,财政部门和中央银行都采用了共同的经济理论体系,这些理论体系是金融、保险和房地产 (FIRE) 部门政治游说的副产品。 这三个部门所从事的业务涉及从经济中提取利息和租金,而不是将资本直接投资于营利活动。

金融机构以及代表其思想的政府部门,具有与行业不同的世界观。 这种世界观将生产能力和就业模式视为理所当然,力求在任何给定时间点最大化它们的回报。 银行信贷是基于已经以土地和建筑物形式存在的抵押品,或已生产并已下订单的商品提供的。 或者,银行家可以在向自己保证借款人的收入足以支付基本的收支平衡费用并且仍然留有足够的保证金来支付利息费用后放贷。

很少有银行家会为尚未创造的收入或资产放贷,因此,这不是“确定的事情”。 银行家很少敢于冒险。 因此,利息费用并不是真正的风险支付。 银行家只是让借款人面对他们拥有创造信贷的合法权力这一事实,并且只有在借款人从他们已经赚取的收入或可以出售的资产中支付利息的情况下才会这样做。

相比之下,工业世界观强调经济潜力以及如何投资一个国家的储蓄以最好地为更高的经济前景提供资金。 19 世纪的德国、法国、日本、苏格兰和俄罗斯的工业银行业最能说明这种观点,因为它沿着与英荷商业银行不同的路线发展。 结果是创造了两种不同的金融哲学,反映了商业经济学和国民经济学之间的差异。 (这是对弗里德里希·李斯特和随后的美国保护主义者对亚当·斯密的主要批评。)

国民经济学的目的是处理经济活动对整体经济的影响,而商业经济学的范围仅处理单个公司层面的经济回报。 经济学家所谓的“外部”经济——没有出现在企业资产负债表上的影响——通常超过企业的直接经济。 例如,当一个国家的储蓄委托给私营公司时,基金经理在审查潜在投资时不会考虑外部性,劳动力的养老基金也不会为了最大限度地提高就业和生活水平而进行投资。 从国家的角度来看,这导致了一种次优的投资模式,除非债权人受到监管以履行国家责任。 但正是因为投资这些储蓄的主要影响是间接的(外部的),所以这种监管会危及银行和其他金融机构的偿付能力(或至少是竞争地位)。 这一事实迫使政府要么“创造公平的竞争环境”,要么建立具有广泛社会责任的独立机构,从政府预算中获得补贴或资助。 (税收抵免和差别准备金要求也可能发挥作用。)

两个负面的例子就足够了。 挪威的农业银行不仅用于农业目的,还用于区域目的。 合并后的公共挪威工业和区域发展基金在 1990 年代后期将其预算削减了一半,以缓解威胁到通货膨胀的经济压力。 因此,长期增长的主要工具被用作调节短期波动的工具。

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提高经济潜力的经典方法是为企业家提供回报,让他们将储蓄投资于建设新工厂、雇用更多劳动力和进行更多研发。 在充分就业条件下,这通常通过抬高劳动力价格而导致通货膨胀,使工人成为受益者以及(甚至超过)借款人,同时蚕食债券持有人和其他债权人的固定收益。 随着时间的推移,金融部门形成了一种食利心态,认为主要的“经济问题”是限制通货膨胀,而不是提高生产能力和生活水平。

这种金融世界观恰好与挪威克己的传统伦理不谋而合。 它还没有为国家解决如何处理其石油财富的问题做好充分准备。

重塑挪威的经济格局

挪威在 1960 年代成功地拒绝了国际石油卡特尔控制其北海石油的提议。 挪威没有将这些油田出租给外国公司,而是保留了这一自然资产的公共所有权。

与此同时,国家采取强有力的保护措施,将其危机重重的造船业转变为成功的高科技石油服务业和国际航运服务提供者。 西方对阿拉伯和俄罗斯能源供应的依赖为这些发展提供了有益的国际法律和外交背景。

现在北海石油的资金正在增加,挪威发现自己面临着第二个挑战:阻止全球金融投资者盗用这种自然馈赠的果实。 国际银行作为由几家主要商业银行、投资银行家和基金经理主导的卡特尔,尽管它们之间的竞争很激烈。 从某种意义上说,它们是一个卡特尔,因为它们的文化和运作模式是统一的和模仿的,通过将利润和其他现金流转化为利息的债务压低资产来寻求赚钱。 在国家经济规模上,这些机构提供的许多服务最终都不是生产性的。

因此,今天对挪威经济自决的考验比上一代人应该开采挪威石油的问题更具挑战性。 在 1960 年代和 70 年代,坚持保持控制相对容易。 这是最无风险的策略,因为挪威能够获得技术专长来开发和销售其石油。 今天的挑战是在国家层面形成一种世界观,能够承受来自全球金融利益和政府自己的财政部门和中央银行的同行压力。

挪威从未有过如此多的自由资本,以至于需要发展自己的资本市场或制定如此规模的财富分配战略。 今天需要的是一个巨大的飞跃,而不仅仅是对挪威分配国民收入和财富的模式进行微小的修改。 在这方面,挪威的社会和经济特征即将发生变化。 在国家的生活中,对于人类来说,这始终是一种创伤性的经历。

任何国家资本形成的适当水平是它可以在其消费需求之外进行投资,并根据其人民能够负担的生活水平进行适当调整。 但挪威尚未制定国家基础设施项目或减税清单以使用这些石油收入。 尽管有许多项目在候补名单上,但由于对通货膨胀的无端恐惧导致紧缩的金融意识形态,它们的资金被拒绝了。 对于挪威大幅改善的经济环境,这个国家——或者至少是财政部和中央银行——似乎生活在一种否认的状态中。

这种态度在全球投资者的手中发挥了作用。 在过去的二十年里,由于承销费率在发展中国家高达 5%,在英国高达 3%,因此公共资产私有化所支付的投资银行家薪酬是大多数其他职业的一百甚至一千倍。 这些水平远远超过大型公共企业的规模和风险应承担的比率,让投资银行家“搭便车”,代价是政府出售公共企业和其他国家遗产。

在这项努力中,金融机构找到了他们最强大的盟友,那就是被私有化的公共企业的负责人。 原因不难发现,因为私有化后,这些管理人员的薪水翻了十倍,并给了自己股票期权,使他们的薪酬增加了一百倍,而无需他们比以前做更多的工作。

金融工程师已经取代工业工程师创造“股东价值”,以股票期权奖励股东和员工。 用现金流买公司自己的股票来推高股价,美其名曰“创造财富”,但它是纸面财富,而不是实物财富。

随着对投资银行家和首席执行官的奖励逐渐被视为剥削性,民众对私有化的不满情绪有所增加。 但最严重的问题是企业被私有化的政府失去自主权。 一旦这些收入超出公共领域,就会从国家预算中删除,并指定用于支付股息、利息和工资。 随着跨国公司收购私有化企业并使用转让定价和相关会计做法从避税天堂获取利润,使政府无法从私有化公司获得预期税收,情况变得更加严重。

关于如何投资挪威自然禀赋和公共企业产生的收入的决定不应仅由财政部和挪威银行做出。 需要建立一个工业机构来制定一份潜在的基础设施改进、税收变化和这笔资金的相关用途的菜单。 私有化的倡导者和财政部都没有承认在他们希望通过承保私有化获得费用并指定利息和红利流向投资者的愿望与国家在经济现代化和升级方面的利益之间往往存在利益冲突。

利用自然财富作为公共红利来减少挪威的财政开销

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在过去的 2500 年里,世界各地的社会一直在争论政府是应该使用自然资源的收益来减税还是直接投资。 一个著名的早期例子是公元前 5 世纪的雅典。 这个城邦将其在劳里昂的银矿出租给公众,并就是否将收益按人均分配给公民或将这笔钱用于建设海军进行公开投票。 随着波斯军事威胁的增加,公民投票决定用这笔钱建造一支战舰舰队——这支舰队在 480 年和 479 年的萨拉米斯和普拉提亚战役中击败了波斯海军,拯救了雅典(实际上是爱琴海)的独立。

在当今世界,政府的红利支付将生产性消费与非生产性消费的选择留给了广大民众。 对于挪威这样的开放经济体,公共支出很可能用于消费,实际上也用于进口。 如果这种支出留在经济中,它可能会产生削弱国际竞争力的通胀压力。 但就信贷或减税措施有效地投资于新的生产资料而言,它是抗通胀的。

阿拉斯加州从其石油收入中向每位居民支付了数千美元的红利。 这笔支出并没有将阿拉斯加人从辛勤劳动者转变为被动的食利者,但使他们能够享受更高的生活水平,享受更多的假期,使他们的家园现代化,获得更多的“生物舒适”和少量适合该州的奢侈品巨大的自然财富。 (没有显着程度的通货膨胀,因为支出发生在整个美国经济中,阿拉斯加的影响很小。)

挪威石油财富的一小部分很可能被用来为其公民提供更多的财富,同时使其企业更具竞争力。 但就目前情况而言,挪威似乎正处于两全其美的境地。 政府拒绝了将石油收入分配给消费的选择,理由是这可能会产生通货膨胀效应。 尚未讨论的是将该收入用于直接投资(与对已经到位的企业证券的金融投资形成对比)。

如果挪威不选择以这些方式受益,其石油财富的果实就有可能被购买该国石油财富私有化和处置权的国际金融公司以及获得个人控制权的官僚们拿走新私有化的财富,以及最终乘着石油财富浪潮的房地产投机者。 因此,挪威的选择归结为是本国公民还是外国投资者最终将成为北海石油的最终受益者。 问题是挪威人民或金融和房地产利益最终将获得最大份额的收益。

一些需要避免的危险

正如制定一份潜在的基础设施和工业投资清单以提升国家的劳动生产率、交通和教育系统、通信和相关技术一样,挪威也需要意识到让其石油财富流失所带来的危险。以非生产性的方式引导。

对新富经济体来说,最常见的危险是让他们的财富在抬高房地产价格或造成普遍的通货膨胀和产业竞争力丧失时消散。 对于“新经济”计算机和金融中心来说,看到新技术的主要成果不是由创新者而是由房地产投机者收获,这是一种普遍的经历。 美国主要“新经济”中心——例如加利福尼亚北部的硅谷、洛杉矶、波士顿、纽约、芝加哥和奥斯汀——的房地产增值远远超过了新技术中的有形资本形成的价值。

当然,这不需要发生。 挪威可以对“非劳动收入”征税,即非个人企业创造的财富——自然产生的土地、燃料和矿产的租金收入,以及电磁(电视和广播)频谱和自然垄断。 这项政策是经典且由来已久的。 正如土地及其地下资源在中世纪时期(以及现代时代的地方市政当局)从古代产生了大部分收入一样,今天的挪威可以将其税收制度建立在这种免费的租金收入之上,而不是对劳动所得(工资)征税和有形资本投资(利润)。

这样的政策可能是特别合理的,因为挪威的农业和工业由于克朗已成为一种石油货币而变得高昂。

在本十年的剩余时间里,挪威面临的最大挑战将是管理其石油财富,使其成为挪威劳工和工业的利益而非负担。

应对从挪威过去继承下来的经济神话

最危险的神话之一是投资是通货膨胀的。 就投资增加产出而言,它是反通货膨胀的。 事实上,基础设施投资和税收减免已成为抑制挪威通胀的先决条件。 这最终可以通过私人投资来完成。 在今天的情况下,这种投资是不被鼓励的。 过高的利率也是罪魁祸首——考虑到克朗作为石油货币的国际实力,高利率是不必要的。

由于不到 5% 的人口从事农业,私营部门的两个主要劳动力来源必须来自缩减政府部门的就业人数,以及来自国外的熟练专业劳动力的移民。 在国内,问题在于将这些工人转移到什么行业。 这最好由市场来解决,除非外籍教师和研究人员被挪威大学或其他非营利部门聘用。

另一个神话是,政府预算(以及一般的经济平衡)可以通过高利率政策来稳定。 挪威政府几乎是独一无二的,因为它是私营部门的重债权人。 在这种情况下,以压低通胀为名,提高利率已成为平衡预算的一种受欢迎的手段。

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但利率是成本的一​​个因素——这个因素如此之大,以至于更高的利率会像税收一样严重阻碍新的投资。 因此,较高利率的影响是减缓投资和私营部门就业,刺激劳动力向公共部门转移。 随着时间的推移,这会加剧而不是减轻预算赤字,增加而不是减轻通胀压力。 问题再次是与工业观点形成对比的金融心态。

一个相关的重点应该放在政府支出上,因为它与广泛定义的生产性基础设施的非通胀投资有关。 这条研究路线的目的是建立一种系统的方法来评估公共采购程序,从而建立新的标准来促进创新和阻止官僚主义的无谓。

这一政策重点将解决挪威资本充裕的事实,同时在研发支出方面在经合组织国家中排名垫底。 挪威内部似乎正在形成一种态度,即其石油财富如此丰富,以至于不需要该国使用工业工程和经济规划来使其经济现代化,以使其与邻国保持一致。

这种态度促成了对航运和其他主要行业的惩罚性税收政策。 它还给挪威留下了相对落后的交通系统(铁路、公路和城市交通),以及图书馆、学校和教育系统,它们正遭受不必要的财政扼杀。 尽管拥有天然的财富和富裕,挪威正在让不那么富有的邻国吸引来自世界各地的最优秀的国际研究人员、教授和其他熟练的专业知识。 如果这种趋势继续下去,挪威将面临用自然资源取代人力资源的危险。 随着时间的推移,这将加剧对私营部门就业和投资的挤压,并使挪威依赖于由石油租金资助的公共部门,而不是为其人口最大化生产力和经济机会。

这个问题可以追溯到挪威行政系统日益官僚化。 由于没有实际生产更多,它会导致通货膨胀压力和相关的国际工业竞争力丧失。

因此,另一个相关的研究重点应该设计关于如何重组和简化社会保障体系(定义广泛,包括一般的养老金基金)的建议,以提高国家生产力(并降低 FIRE 部门的通货膨胀)而不危及社会安全。 最终争论的焦点是“费边式”再分配和“俾斯麦式”生产性观点之间的对比。

总而言之,这些研究反映了一个共同点,即提议提高挪威私营部门雇用的劳动力的生产力,从而提高该国的整体经济表现。 此类研究的基本主旨不同于大多数金融方法所提倡的主旨。 它强调需要低价信贷而不是高利率。 它通过区分生产性信贷(在较高产出中找到对应物)和非生产性信贷(房地产和股市泡沫或相关投机活动),为以非通胀方式提供低利率信贷奠定了基础。

为了让政界人士及其公众能够清楚地理解这些观点,有必要重新安排挪威的国民收入账户和资产负债表,以区分生产性和非生产性的贷款和投资形式。 这项任务最好通过创建一个数据库并出版一本年度图表册来描述挪威经济的功能。 可能需要四五个人的工作人员参与该计划。

'如何着手创建智囊团

首先,我们需要一个名字。 挪威研究所? 主要水道或边界? 像托尔斯泰·凡勃伦这样的挪威经济学家? 传说中的英雄?

需要起草小册子和目的说明。 完成此操作后,可以对一组初始参与者-订阅者进行调查。 我建议从私营部门(个体公司和全行业协会)、工会和政府机构抽取 50,000 到 XNUMX 名成员,每年支付 XNUMX 美元作为支持。 进一步的营业收入可能来自委托单独的统计报告和政策研究的成员。

在与我们的初始订阅者和资助者协商后,我们将任命董事会和高级职员,并决定员工及其薪酬。 我们可能希望有两组董事会成员,外国和国内。 或者,公共(包括学术)成员和私人成员之间可能存在分歧。

下一步是确定我们初步研究和出版物的主题,以及需要创建的统计数据库的范围。

或许我们可以通过为挪威的主要贸易伙伴,特别是美国、英国和日本编制数据库和调查报告来加强拟议研究所的作用。 分析和统计格式将大致相同,因此往往会更加重视我们试图为挪威本身推广的特定视角和比例感。

一些考虑进行的研究

北海石油及其未来的私有化对挪威国际收支以及克朗汇率的影响。

全球航运业的经济影响挪威。 美国、英国和其他主要国家为其航运提供了什么样的税收减免和(隐蔽的)保护主义。 方便旗的作用是什么? 航运在贸易和国际收支平衡中的作用是什么?

与其他国家相比,挪威工业的经济状况、可能的国家优势和现有成本结构。 将特别强调财务费用(资本的“成本计算”)、能源价格、房地产和场地选址费用、政府税收政策和汇率。 此外,劳动力的供应和价格对于确定挪威具有竞争力的国际成本结构有多么重要。

挪威的税收结构,以及使用它来提高挪威生产力和收入的可能方式。

(从重新发布 迈克尔-哈德森.com 经作者或代表的许可)
 
• 类别: 经济学 •标签: 挪威 
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