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金融部门:“烧毁的房屋”

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本伯南克的错误类比

全球研究

在 15 月 60 日的哥伦比亚广播公司节目“XNUMX 分钟”中,美联储主席本·伯南克使用了奥巴马总统在其准国情咨文中已经流行的错误类比。 他将金融业比作一座被烧毁的房子——这很公平,因为它正在摧毁财产价值,导致丧失抵押品赎回权、遗弃、剥离(铜线和任何其他可收回的东西),当然还有价值的破坏。 这个类比的问题在于这座建筑的位置,以及它与“其他房屋”(例如,经济的其余部分)的关系。

伯南克先生问如果一个不负责任的吸烟者让他的床着火以致房屋被烧毁,人们应该怎么做。 邻居是否应该说,“是他的错,让房子着火”? 伯南克先生解释说,这将威胁到整个社区。 他指出,这意味着经济复苏需要强大的银行和金融体系。 而这正是他所说的:没有更多的信贷和债务,经济就无法复苏。 而这反过来又需要“邻居”向烧毁自己房屋的不负责任的坏人提供数万亿美元。 这是类比严重偏离轨道的地方。

但是在看《60 分钟》时,我妻子对我说,“奥巴马先生那天晚上就是这么说的。 他们是做什么的——开会并就要普及的比喻达成一致意见?” 他们似乎有一种形象,即使他们不喜欢它,也会让美国人支持一项政策,而且许多人觉得让金融机构(AIG、花旗银行和美国银行/全国银行)烧毁。

这个比喻有什么错误? 首先,银行机构与大多数人居住的社区不同。 他们是山上的城堡,统治着下面的城镇。 他们可以燃烧殆尽,让山顶恢复“回归自然”,而不是让整个人仰望着让他们负债累累的金钱殿堂。

更重要的是与美国政策的错误类比。 实际上,财政部和美联储并没有“灭火”。 他们接管了没有被烧毁的房子,把他们的房主和住户赶出去,把财产交给“烧毁自己房子”的罪魁祸首。 政府没有扮演消防员的角色。 “灭火”将注销经济债务——那些“烧毁经济”的债务。

对伯南克先生来说,解决债务问题的“办法”是让银行再次放贷。 他正在散播债务之火。 政府要借给“受威胁的邻居”足够的钱,让金融“山上的房子”的信贷客户可以支付他们所欠的规定利息。 它根本没有燃烧; 邻居的钱(在这种情况下是税款)正在被烧掉。

伯南克先生向周日晚间的听众解释说,他的政策旨在帮助经济恢复“正常”。 与保尔森先生去年夏天所说的完全一致,“常态”被定义为债务量的新指数增长。 他谈到了“可持续”复苏。 但“复利的魔力”是不可持续的。 这都是一个错误的比喻。

伯南克先生随后完全离开了隐喻的领域,对国际收支和即将在欧洲举行的 20 国集团会议做出了彻头彻尾的错误解释。 周五,中国总理对美国经济的健康状况表示担忧,中国已经回收了近 2 万亿美元的美元流入,以防止人民币兑美元升值。 令人担忧的是,尽管外国央行大量回收美元,但随着贸易平衡继续有增无减,美国汇率仍将走弱,而且同样严重的是,随着战争从东部蔓延,美国军费开支继续向世界经济注入美元伊拉克到阿富汗和巴基斯坦。

美联储主席伯南克在 CBS 上解释这个问题的方式是,美国必须保持其市场对“中国储户”的吸引力。 一次又一次地出现的形象是世界上存在“储蓄盈余”。 这应该是让美国大型银行和华尔街涌入大量资金的原因,以至于他们不得不将其转移到风险更高的投资中。 “他们让我们这样做”是没有完全说明的信息。

人们会认为伯南克先生对国际收支或全球货币体系的运作方式一无所知。 这是真正发生的事情。 美国经济本身通过在海外军事基地上的支出向外国中央银行注入“储蓄”。 (《60 分钟》节目显示,机器人叉车通过纽约联邦储备银行运送约 40 万美元的美元,就像类似机器在伊拉克所做的那样,以收买当地支持者和政治团体。)美国消费者同样购买更多比国家出口。 当这些过剩的美元被移交给外国银行换取本国货币时,银行又将它们移交给中央银行——这就有问题了。

还记得早期的美国国务卿约翰康诺利说“这是我们的赤字,但他们的问题”? 他的意思是,美国花掉的资金(当时主要是在东南亚)最终流向了外国央行,面临两难境地:如果让“市场”来处理这些美元,他们自己的货币就会升值。 这将威胁到他们的出口产品退出世界市场,从而导致国内失业。 因此,外国政府选择通过保留美元来回收他们的美元流入——主要是美国国库券,然后当供应开始耗尽时,美国联邦机构证券,如房利美和房地美。

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因此,国际领域的“火”是美国的军费开支逆差和贸易逆差。 这与中国消费者储蓄过多没有太大关系。 中央银行正在做准储蓄,像烫手山芋一样被多余的美元困住。 但很少听到公职人员提到国家的军事赤字。 就好像外国储蓄是第一位的,然后是“基于市场的”决定,将这些资金投入美国经济,即“世界增长的引擎”。 实际上首先出现的是美国的国际收支逆差,将盈余的美元注入经济——外国央行发现自己有义务在美元领域内回收这些美元。 (这是我在《超级帝国主义:美利坚帝国的经济战略和全球断裂》中讨论的现象。)

至于华尔街借出的剩余信贷,则是凭空创造出来的。 至少伯南克先生对此很清楚,他解释说,美联储为其成员银行“创造存款”,就像这些银行只需轻按一下电脑键盘就可以为自己的客户“创造存款”一样。

最重要的是,美国公众被灌输了一个精心制作的神话(毫无疑问,对“响应小组”进行了“市场测试”以查看哪些图像效果最好),以误导美国公众误解当今金融问题的性质——误导以这样的方式,今天的政策将有意义并获得选民的支持。

但这个神话是基于错误的类比,而不是经济现实。 它旨在让华尔街看起来像一个救世主,而不是纵火犯——并将美联储和财政部描绘成通过向那些因赌博而引发危机的银行倾注数十亿美元来保护美国公民的福利。

在播放伯南克先生的“60 分钟”采访时,政府正在释放华尔街赌场获胜方的交易对手,AIG 输掉了赌注。 为了转移选民对向 AIG 提供 160 亿美元的普遍反对意见,财政部最终公布了最终获得 AIG 支付给赢家的资金的“交易对手”的姓名。 保尔森先生自己的公司高盛以 13 亿美元的市值位居榜首,这证实了过去几个月一直在流传的谣言! 紧随其后的是美林 (7 亿美元)、美国银行 (5 亿美元)、花旗集团 (2.3 亿美元) 和令人厌恶的垃圾抵押贷款机构 Wachovia (1.5 亿美元)。因此,作为财政部长,保尔森先生并没有代表美国的利益,而不是他自己的公司及其华尔街邻居的利益。

这些邻国以“现金换垃圾”交易方式获得美国国债。 其他经济体将在未来一个世纪内为这笔债务支付利息。 这就是导致“债务通缩”的原因。 收入从商品和服务的支出中转移,以支付利息和税款。 因此,财政部正在蔓延,而不是扑灭大火。

(从重新发布 迈克尔-哈德森.com 经作者或代表的许可)
 
• 类别: 经济学 •标签: 金融危机 
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