反击

星期六的 700 亿美元垃圾抵押贷款救助计划是自一个半世纪前腐败的国会向铁路大亨拨款以来最大、最糟糕的赠品。 如果它获得通过，它将通过赋予金融对债务人——购房者、工业、州和地方政府以及联邦政府——前所未有的权力来塑造下一个世纪。

但更糟糕的是，政府采取行动，让金融部门获得更高、前所未有的收益，努力摆脱负资产，通过让整个经济大出血来偿还政府的救助计划，从而“使纳税人变得完整”。 预计国会会放弃这项从事掠夺性信贷的许可，周日晚上的最新消息是，财政部长亨利·保尔森 (Henry Paulson) 自己的公司高盛 (Goldman Sachs) 将成为银行控股公司，因为政府正在承担不良贷款和华尔街的投资赌博。

保尔森先生在周末的电视采访中没有说什么，他希望这些采访组织成一系列的胜利圈。 他、美联储主席伯南克和任何其他华尔街发言人都没有承认政府帮助推动了今天 46 万亿美元的债务炸弹。 这一巨大的间接费用包括银行出售的产品——计入房地产、企业行业和个人收入的有息债务，以使美国经济脱离世界市场。

我们没有听说华尔街说客如何成功杀死华尔街的金融警察——以及如何杀死大街上的消费者警察。 没有公开承认这样一个事实，即流向顶层 1% 的减税资金比底层 80% 的加起来还多。

那么，对于美国通过将政府权力移交给华尔街来自杀经济的最新提议，我们应该给予多少信任？ 当他们谈论“让纳税人变得完整”时，他们的真正目的是什么？

乍一看，银行被告知用未来的收益来偿还 700 亿美元的垃圾抵押贷款、对冲基金的不良押注以及财政部在 20 月 XNUMX 日承诺立即收回的其他赌注，这听起来对纳税人很有吸引力值，不会造成损失。 为了提供比例感，这笔钱本可以资助未来四十或五十年的社会保障。 它本可以资助所有美国人的医疗保健。 它本可以朝着重建国家摇摇欲坠的基础设施迈出一大步。 不过那是另一回事了。 目前的主要问题是银行、保险公司和金融集团将如何筹集资金来偿还此次救助计划。

政府上一次让银行摆脱负资产是在 1980 年。银行客户的利率高达 20%，将房地产、股票和债券的价格压低到如此之低，以至于美国主要银行的净资产被抹去. 他们对存款人和债券持有人的债务超过了他们在储备中持有的用于支持这些存款义务的抵押品。 但是，一旦罗纳德·里根 (Ronald Reagan) 带领共和党重新上台，美联储就开始向经济注入免费信贷，压低了银行必须支付的利率。 他们被允许充当垄断者，将信用卡利率保持在 20% 的高位，并被罚款超过 30%，这要归功于美国的高利率导致一个又一个州废除反高利贷法以保持信贷流动。

因此，银行确实“摆脱了债务”。 但是，如果您是需要使用信用卡的纳税人，那么您是通过鼻子付款的。 银行以你为代价来摆脱债务。 顺便说一句，如果你真的缴纳了所得税，你可能没有商业房地产或重要的金融资产。 美国国税局通过产生可用于全面收入的税收抵免，使商业房地产和大量金融（至少对最富有的投资者）免征所得税。 资本利得税降低到所得税的一小部分，导致投资者将其投资产生的任何收入作为贷款利息支付，以购买他们预计以加价出售的房产。 随着艾伦格林斯潘于 1987 年被任命为美联储主席，资产价格通胀时代已经到来。

各城市和各州竞相削减财产税，代之以主要由劳动力和消费者承担的所得税和销售税。 结果是财富两极分化达到了前所未有的程度。 根据国会预算办公室收集的统计数据，现在最富有的 1% 拥有国家财富回报（利息、股息和资本收益）的 57%，而最富有的 10% 拥有不少于 77%。

考虑到这一背景，看起来保尔森-伯南克为华尔街投资银行和其他掠夺性贷款机构——以及 AIG 等保险公司——“摆脱债务”的计划将以经济为代价。 救助将通过让华尔街的后格拉斯-斯蒂格尔金融集团向其客户收取过高的财务费用来实现。 正如英国保守党领袖玛格丽特·撒切尔 (Margaret Thatcher) 用她最喜欢的一句话所说的那样，蒂娜：别无选择。 正如麦克白夫人所说，如果要完成这件事，就让它快点完成。 毕竟，这是美国每家金融机构千载难逢的大笔提款机会！

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对保尔森先生而言，这意味着不让国会有机会代表公共利益来设计这一巨额救助计划的条款。 秒。 财政部计划的第 8 条禁止任何国会审查，赋予他前所未有的权力：“部长根据本法案的授权做出的决定是不可审查的，并由机构酌情决定，不得由任何法院或任何法院审查。行政机关。” 在紧急不可抗力条件的掩护下，该计划是拿钱逃跑，最好是不允许任何国会辩论。

政府以没有私营部门投资者愿意接近的价格购买 700 亿美元的坏账银行投资，这已经够糟糕的了。 这本身就是对因短期鲁莽生活而导致问题的金融机构的不当赠品。 但让他们——实际上是帮助他们——借助优惠税收和放松管制政策来偿还这份礼物，只会将成本从他们的肩上转移到银行存款人、信用卡用户、抵押贷款借款人和倒霉的养老基金捐助者身上以佣金、薪金和奖金的形式将大部分当前收入据为己有的基金经理。 这将大幅增加在美国开展业务的成本，特别是银行提供更多掠夺性贷款而导致的经济债务开销。

它变得更糟。 为了让现有的垃圾抵押贷款“变好”，房地产价格必须进一步提高到超过今年 XNUMX 万拖欠和面临违约的房主的支付能力。 这是一件好事吗？ 进一步提高住房的准入价格，迫使新购房者比以往任何时候都背负更多的债务以获得住房是不是好事？ 保尔森先生已指示美联储、房利美、房地美和 FHA（联邦住房管理局）重新刺激房地产市场。 他们将向抵押贷款市场注入近一万亿美元。

财政政策也将通过向城市和州施压，通过削减财产税“帮助房主支付抵押贷款债务”来扭转房地产市场。 这个想法是为业主留下更多收入来支付抵押贷款银行。 不幸的是，这将迫使城市通过对劳动力和销售征税、陷入比现在更严重的债务，或者削减基本基础设施、教育和公共服务的支出并继续减少养老基金来弥补这些削减。 这是通过救助不负责任的银行来“保护纳税人的利益”的代价。 解决方案是让他们以更具掠夺性的方式行事，从而赚更多的钱。

这不是工业资本主义； 这是资产剥离。 我能想到的最接近的比喻是让黑手党自由统治以“为了纳税人的利益”开始新的犯罪浪潮，以便筹集足够的资金来向司法部支付罚款。 想象一下，如果经济在 1930 年代被交给 Al Capone 担任首席政治变调员，让黑手党财务经理 Meyer Lansky 担任财政部长，而金字塔骗子 Carlo Ponzi 领导美联储和银行抢劫犯 Willie Sutton，我们的世界会是什么样子作为司法部长。

经济最不需要的就是新的房地产泡沫。 为了防止它，地方财产税需要提高，而不是降低。 但这不是财政部的计划。 它不是代表国家利益，而是代表银行业，其利润来自于发放越来越多的贷款。 这与运行良好的经济体恢复其增长和竞争力所需要的正好相反。 它需要对房主可以支付的债务进行减记。

但保尔森先生已经明确表示，对房主的援助不是财政部计划的一部分。 21 月 XNUMX 日星期日，他拒绝了修改他的计划以包括对面临抵押止赎的房主的进一步救济的建议。 他声称，由于金融市场仍处于严重压力之下，国会迫切需要迅速采取行动，而不增加其他可能减缓通过的措施。 “我们需要它保持干净和快速，”他在接受美国广播公司“本周”采访时说。 他表示担心，关于添加所有这些建议的辩论会减缓经济放缓，推迟为让金融市场再次运转而迫切需要的救援工作。 “我们现在可以给美国人民的最大帮助是稳定金融体系，”保尔森先生说。

如果你怀疑这是政府的理想计划，看看它在拒绝什么。 你听不到保尔森先生或伯南克先生谈论通过减记债务以匹配他们的支付能力来救助房主。 这就是经济自古以来所做的事情。 相反，共和党人和他们结盟的华尔街民主党人选择救助垃圾抵押贷款的投资者，这些抵押贷款目前远远超过债务人的支付能力，并且远远超过当前（或合理）的市场价格。 财政部和美联储选择保留虚构的资本债权，忘记了背负着爆炸性浮动利率抵押贷款 (ARM) 和有毒“负摊销”抵押贷款的活着的债务人，这些抵押贷款不断增加现有高于市场的利息（和罚款）平衡。

要问的问题是经济的债务开销将增长多少，债务人（又名“纳税人”）将付出什么代价？ 尘埃落定后，经济将如何发展？

从经济上讲，该法案赋予循环流动的经典概念新的含义。 传统教科书的含义已经提到了生产者和消费者之间的流通，从工业公司支付给员工的工资，他们用工资购买他们生产的东西。 这就是为什么亨利·福特向他的工人支付当时高达 5 美元的一天的著名工资。 这就是萨伊定律：为生产支付的收入在消费中找到对应的收入，以保持经济持续增长的方式保持均衡。 新的循环流程以救助的形式从美联储和财政部流向华尔街，然后以竞选捐款的形式回到华盛顿的共和党人。 货币在流通时根本不需要经过生产和消费的“实体”经济。

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美国财政部周六晚间发布了一份关于该提案的情况说明书：“清除问题资产将开始恢复我们金融体系的实力，以便它能够再次为经济增长提供资金。” 在日常用语中，委婉的“去问题资产”意味着以高于当前市场价格的价格购买垃圾抵押贷款，好像银行一直不知道它们是垃圾，而是希望将它们典当给客户。 问题是银行没有以有形资本投资的形式为增长融资，而是发现他们最快的利润在于资产剥离和资产价格通胀的结合。

周日，一位 BBC World Service 记者让我列出金融部门希望看到的三件事。 在最高哲学层面上提出开放式问题，我说，首先，银行愿意摆脱所有存款负债——只是为了自己保留钱。 毕竟，这是他们见到客户时的目标：他们可以将客户的收入和金钱的多少转移到自己的口袋里。 其次，他们希望看到政治家直接由他们可以提高的金额所选金额，从而消除了大选的实际问题。 如果政治要私有化，这就是实现的方式。 罗马的投票系统就是按照这些思路组织起来的。 第三，金融部门宁愿根本不需要报告任何数据或缴纳任何税款。 它游说国会阻止收集统计数据，前提是看不见的东西不会被征税。 而目前，银行和经纪公司仍在尖叫着废除呼吁全面诚实会计的萨班斯-奥克斯利法案。 对于金融理论家来说，这相当于 Rowe vs. Wade 的分水岭，因为他们已经废除了将银行与赌场分开的格拉斯-斯蒂格尔法案。

记者对这些原则的粗暴感到有些吃惊，询问最有可能的结果是什么。 如果国会做了它应该做的事情，就应该摊牌。 但上述情况不太可能实现？ 几个小时前的周日，我的 itulip.com 的朋友 Eric Janszen 给我发了一封信，他从一位基金经理那里收到了一封信，证明金融机构的客户缺乏关怀，给人一种掠夺精神的味道，指导救助计划者及其受益人：

个人账户突袭

这是一个如此重要的话题，值得最高价！！！ 隐藏在 AIG 救助资金计划中，肯定是匆忙拼凑起来的，但足够小心地包含了一个完全腐败的条款，是一个方便的花花公子条款，允许突袭。 集团金融公司此时被允许使用私人个人经纪账户资金来缓解自身的流动性压力。 这代表您的股票账户资产未经授权的贷款。 所以接下来，如果企业集团倒闭，你的股票账户就是破产程序的一部分。 …

金融公司合法化股票账户突袭的实际证据可以在《金融时报》和《华尔街日报》最近的文章中找到。 所以这不是一个疯狂的主张。 华尔街日报14月XNUMX日题为“华尔街危机打击股票”的文章首次曝光。

对美国银行的挤兑正在进行中。 请参阅华盛顿互惠银行，WaMu 银行职员已在其中共享私人电子邮件消息。 仅 WaMu 就可能耗尽整个联邦存款保险公司的银行存款保险基金。 最终 FDIC 将争夺美国政府的联邦资金以进行救助和国有化，这些资金将由美国政府资助，因为他们不会让 FDIC 枯竭。

我在 Kucinich 竞选活动中的同事大卫凯利和我都同意华尔街的行动计划在理想情况下将如何运作。 共和党人将使用目前指定用于社会保障管理局账户的 800 亿美元美国国债，并实现总统所提出的私有化。 在过去的八年里，布什和他的支持者一直在努力争取。 在紧急情况下——今天的 9/21 是七年前 9/11 的现代模拟（众所周知的蝗虫自然寿命）——将把这些国债换成垃圾抵押贷款，当然是按面值计算。 然后，几个月后（在新总统于 XNUMX 月上任后，或者可能是在实现通常的政治清白前几天），政府将告诉这些年来一直遭受 FICA 扣缴的潜在退休人员和工人，“哎呀，政府刚刚失去了你所有的钱。 好吧，这只是表明政府计划是如何通往奴役之路的。 下次通过处理自己的账户来节省自己——或者至少选择是否将强制退休储蓄委托给雷曼兄弟、贝尔斯登或类似的掠夺性资金管理公司。 如果我们能在几个月前做到这一点，就不会出现崩溃，华尔街也会做得很好。”

如果你要采取这样的步骤，你当然会说你这样做是为了“拯救”经济。 你甚至宣称自己是英雄。 这就是美国报纸和电视媒体在救助 AIG 的消息后的反应，更重要的是，华尔街赌徒和衍生品交易者的得失——也就是价值数万亿美元的计算机驱动的能力交易赌博 - 收集他们的奖金并避免损失。

今天的金融市场很好地体现在经典的好莱坞西部片中。 它们通常是关于由银行家接管和经营的城镇（“华尔街”的缩影），为他们工作的是一群不法之徒和他们的帮派（密室里的男孩）。 银行家经营这个城镇，通常在其最大的建筑、当地沙龙或赌场开展业务，大部分活动都发生在那里。 它在楼上有一个妓院（通常是好莱坞对国会的比喻）。 心地善良的妓女（有时是女士）通常是这部电影唯一诚实的次要角色（金融或抵押贷款委员会中一位热血沸腾的国会议员的替身所有新立法都将使房主受益，而不是掠夺性抵押贷款人）。

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还有一位心地善良的调查性报纸出版商兼记者。 他几乎总是被杀，他的印刷机被毁。 （今天，他的报纸被一家企业集团收购并合并到亲华尔街的大众媒体中。）银行家团伙任命警长（在今天的更大范围内，是美联储和司法部），还有市长（很少有人除了签署文件外，其他人都可以看到）。 警长的工作与当今世界相同：从贪婪的银行家取消抵押品赎回权的房屋和财产中驱逐债务人。 毕竟，这是西部片的共同主题：它们都是关于美国的土地大掠夺——位于西部以保护华尔街东部有罪者的身份。

细心的读者会注意到我在这个剧本中遗漏了英雄。 他的角色是与银行家/土地掠夺者和他带进城里的团伙作斗争。 戴着一顶白帽子，他骑马进城清理它，并在最后的摊牌中射杀了头号枪手（或者银行家本人，无论如何他都完了）。 这就是保尔森先生描绘自己的立场。 但是观众（起初）没有看到的是，他射出的子弹只是空白。 事实上，这毕竟只是一部电影！ 对决上演！ 他本人为银行家工作！ 高盛把自己变成了一个大鱼银行，并在巨大的财务压力中吞噬了所有的小鱼。

一个外来的金融模拟英雄阶级已经接管了 - 土地掠夺者和各种条纹的银行家。 几乎没有人注意到，政府掠夺者、银行掠夺者、冒充大街的掠夺者、冒充“经济”的掠夺者的入侵，现在声称需要拯救——代价是与我们所知的公共财政说再见告别社会保障，告别人们对经济向上流动的希望。

看起来华尔街将以主街为代价获得政府的支持。 当您查看主要竞选贡献者是谁时，这并不奇怪——对双方而言。 可以理解的是，保尔森先生和伯南克先生正试图为他们的金融选区混淆这个问题。 对冲基金交易员和类似的银行家已经变身为“要拯救的金融体系”，从而变身为“经济”本身。 好像有必要通过拯救与银行合并的赌场公司来挽救人们的储蓄存款和银行账户——掠夺性的抵押贷款经纪人、欺诈会计的保险公司、不正当的资产管理公司，所有这些合并为“大到不能倒”的企业集团。 如果它们太大，只需取消合并即可。 恢复 Glass-Steagall，为防止此类问题爆发而工作了 65 年。

最恶劣的借口是问题只是暂时的，而不是结构性的。 我们只是在“释放”新贷款市场。 这与古典经济学家所说的“自由市场”恰恰相反。 美国有的是坏账问题，不是“流动性”问题。 当人们拒绝购买价值仅为抵押贷款面值一小部分的房产的垃圾抵押贷款时，就不存在“流动性不足”。 这些不良抵押贷款中有许多是欺诈性的。 财政部的救助计划试图让 700 亿美元的虚构金融债权变得“真实”——也就是说，与其实际价值（无价值）相比，被高估了很多。

将房地产和公司股票和债券降为垃圾的是经济债务开销的指数增长。 无法偿还的债务在任何价格上都没有什么市场价值。 国家必须做出选择：如果政府因大型金融机构的不良贷款而对其进行救助——或者更准确地说，是因为无法及时将这些不良贷款典当给外国人或其他金融猎物——那么偿还政府（或其他新债权人）的唯一方法是不免除陷入困境的房主所欠的债务。 这将收紧处于食物链底部的债务人的债务条件——银行发起的新破产所针对的人。 这就是为什么我对政府救助房利美和房地美的垃圾抵押贷款表示遗憾，因为它们从 Countrywide Financial、Washington Mutual 和其他欺诈性贷款机构等掠夺性贷款机构那里打包了垃圾抵押贷款。 错误的政党被赋予了天赋。

我应该补充一点，解决方案不仅仅在于创建一个新的监管系统，更不用说创建一个单一的监管机构了。 毕竟，布什政府是在华尔街的命令下在所有关键监管职位上设置解除监管机构的。 这意味着在环境保护署 (EPA)、艾伦格林斯潘领导下的美联储、考克斯先生领导下的证券交易委员会 (SEC)（在威廉 H.唐纳森辞职后，白宫不让他按照他认为必要的程度进行监管）或在布什领导下的司法部，例如阿尔贝托冈萨雷斯。 事实证明，政治和人民比法律更重要。 我们已经看到最高法院在 2000 年的选举中废除了宪法——在民主党的默许下，从戈尔先生拒绝与佛罗里达州竞争开始。

如果即将上任的总统任命另一位格林斯潘、冈萨雷斯或其他意识形态极端分子反对该政策，任命一个单一监管机构将阻止所有其他监管机构——以及执法人员、司法部长、美国证券交易委员会等——执行诚实的金融政策。应用现有法规和诚实法律的想法。 在这些条件下，“统一监管”意味着骗子可以免费搭便车，就像 J. Edgar Hoover 在他任职期间给黑手党一样。

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我的替代解决方案和保尔森先生的一样简单，但当然大不相同。 公共利益确实要求维持经济的基本信用、汇款、信用卡和存款检查和储蓄功能。 但不是在当前的贪婪和掠夺性管理实践下。 正是这种管理层如此努力地游说放松管制，其行业代表如此强烈地坚持将极端主义意识形态的放松管制者置于经济的主要位置。 因此，财政部只应以当前市场价格购买垃圾抵押贷款。 应该承担损失，以重新平衡在格林斯潘-伯南克的策略下变得更加陡峭的财富金字塔。 银行非常清楚这些抵押贷款缺乏潜在价值。 使用这种借贷工具的代价是将所有股票没收给政府。 财政部应禁止任何向美联储出售或交换证券的金融机构向股东支付任何股息或向经理支付股票期权和奖金。 它还应该让政府优先于其他债权人。 否则，拥有负资产的公司将纯粹以公共开支受益，用这笔钱支付股息、奖金和过高的工资。

其次，我们需要恢复商业银行与承担风险的投资银行、抵押贷款经纪人和其他金融部门的漂浮物的格拉斯-斯蒂格尔分离。 打破银行与赌场卖方金融和房地产机构之间的合并。 恰恰相反：22 月 XNUMX 日星期一，鲍尔森先生的华尔街公司高盛宣布将自己转型为一家银行控股公司，金融界发生了翻天覆地的变化。 赌场将接管银行系统，因为在当前的金融危机中，大鱼吃小鱼。 看起来新的巨头正在涌现，就它们所累积的债务规模而言，已经超过了政府——当然还有它们的盈利能力。 的确，谁能说从美国经济中榨取利息不会成为新的税收形式？

第三，重新制定破产法，再次有利于债务人，而不是债权人。 这意味着要扭转目前由信用卡公司游说支持的破产法。 今年面临止赎和征收的 XNUMX 万抵押贷款债务人的利益应该正确地置于掠夺性债权人的利益之上。

第四，大幅提高财产税，将它们从劳动力和销售中转移出去。 我们需要回到对非劳动和非生产性收入征税的传统观念，而不是增加劳动力和工业的价格。 税收从财产税转移中解放出来的东西并没有降低住房和其他房地产的成本，也没有降低企业的经营成本。 “释放”的收入最终作为利息支付给银行。 政府仍然不得不筹集资金——但是以对劳动力工资和行业利润征税的形式。 因此，劳动力和工业现在要为以前只支付一次的费用支付两倍的费用。 他们仍然支付相同的总税款，但也支付等量的利息。 金融体系正在排挤政府。

第五，我们需要开始讨论我们是否真的需要一个像现在这样运作的银行系统。 近几十年来，银行发放贷款的主要目的是通过向房地产和工业增加有息债务来抬高资产价格。 如果所有银行都按照储蓄银行的方式组织起来，并拥有 100% 的准备金，那会怎样？ 这是 1930 年代的芝加哥计划（目前由美国货币研究所恢复，顺便说一下，该研究所本周在芝加哥举行年会）。 这至少会回到基础，为重新开始讨论经济需要什么样的信贷以及构建金融市场的最佳条件提供一个基础。

任何解决方案确实需要激进。 但这可能比保尔森先生在布什政府即将结束的日子里为他的摩根士丹利公司和华尔街其他公司攫取权力的激进程度要低得多，当时共和党似乎要失去权力。 所指出的解决方案是扭转掠夺性金融，而不是以纳税人的永久性费用来纾困。 政府资金不是无限的。 是否值得消除对社会保障和公共医疗保健、重新启动国家基础设施支出和产业重组的希望，以拯救对经济增长没有贡献但不计后果地负债累累的银行和金融体系？经济的支付能力？

责备现在欠款并面临止赎的 XNUMX 万房主是否正确，而奖励那些使用安然会计进行千载难逢的不负责任的银行家和彻头彻尾的欺诈机构？ 这就是保尔森先生坚持要求国会通过他的立法而没有花时间讨论这个问题，最重要的是没有“指责”的做法。 但是，如果没有这样的分配，我们怎么知道从当前金融放松管制、格拉斯-斯蒂格尔法案的废除、金融体系的安然式会计和掠夺性抵押贷款所造成的混乱中何去何从？

在卸任美联储主席之前，艾伦格林斯潘的演讲听起来像是“Apres moi, le deluge”。 我们生活在一个经济和政治压力很像路易十四和法国大革命之间的世界。 今天的革命者在哪里？