周三，美联储主席伯南克宣布不会改变美联储每月 85 亿美元的量化宽松资产购买计划，震惊了世界。 这一消息引发了华尔街的买盘狂潮，三大股指均创历史新高。 道琼斯工业平均指数 (DJIA) 当天上涨 146 点，至 15,676 点，而标准普尔 500 指数当天又上涨 38 点，至 1,725 点。

债券和黄金也因这一消息大幅上涨，基准 10 年期美国国债收益率大幅下跌至 2.69%（前一天为 2.85%），而黄金则上涨超过 4.1% 至 1,364 美元。 美元受此消息重创，兑一篮子主要货币跌至七个月低点。 据路透社报道，美元“出现了两个多月来最大的单日跌幅”，并且“已经跌至自美联储主席伯南克五月份首次提出减少刺激措施的想法以来从未见过的水平”。

伯南克试图以经济持续疲软，特别是高失业率和金融市场收紧为由来证明他的逆转（有些人称之为“假装”）是合理的。 他还暗示他担心政府关闭的可能性以及对疲软复苏的影响。

尽管伯南克为他钟爱的计划提出了理性的辩护，但他并不令人信服。 事实是，这位普林斯顿大学教授陷入了困境，不知道如何冷静下来。 这就是为什么他每月没有削减哪怕区区 5 亿美元的债券购买量，因为他担心这一声明会引发抛售，从而破坏他 2.8 万亿美元的通货再膨胀计划。 于是他决定按兵不动，什么也不做。

但按兵不动并不是一个长期选择，美联储最终将不得不结束该计划并缩减其资产负债表。 投资者知道这一点，这就是为什么周四的头晕很快就变成了周五的忧郁反思和头痛。 每个人都想知道“接下来会发生什么”，特别是考虑到量化宽松的影响正在减弱，金融市场正在出现泡沫，经济的改善充其量也是微乎其微的。 美联储是否真的可以将其资产负债表再膨胀 1 或 2 万亿美元，希望经济同时好转，还是伯南克会简单地退出并让筹码落到他们可能的位置？ 谁真正知道？ 这就是非常规政策的问题； 预测下行风险是不可能的，因为它们是非常规的，而且之前没有经过彻底的测试。

在量化宽松的情况下，我们现在可以看到伯南克在没有制定连贯的退出策略的情况下继续前进。 这是一个很大的禁忌； 你永远不想把自己逼到一个角落，尤其是当数万亿美元和金融体系的稳定性受到威胁时。 但这就是伯南克在走上将企业利润提升至历史新高、将收入不平等扩大至镀金时代以来从未见过的水平并推动道琼斯工业平均指数自其发布以来上涨 146% 的政策道路四年后今天发现自己的地方。 2009 年 XNUMX 月的低点。

这就是使量化宽松成为如此不可抗拒的政策的原因，因为上行回报是如此巨大。 量化宽松创造了一种将不可估量的财富转移到投资者阶层的工具，同时在公共关系中关于降低失业率和加强复苏的胡言乱语掩盖了其真正目的。

正如我们之前在本专栏中指出的那样，量化宽松对失业率没有影响。 将美国国债换成银行准备金并不会为增加需求而创造一个传导机制，从而导致更多的招聘。 正如华尔街考官的 Lee Adler 所说：

“作为对大量印钞的回应，就业增长并没有加速……在美联储于 3 月在 QEXNUMX 中解决其首次 MBS 购买问题时，开始向经济注入资金之前，增长率实际上更为强劲……印钞起到了推高资产价格的作用，但这对刺激就业增长毫无作用……

由于太多的美元追逐太少的资产，房价和股票价格已经上涨。 但就业增长一直缓慢——稳定，但缓慢，增长速度略高于人口增长率......”（“这是 BLS 数据如何证明随着就业增长缓慢而量化宽松的影响为零”，华尔街审查员）

QE也没有降低长期利率，事实上，在QE1、QE2和现在的QE3期间，长期利率已经小幅走高。 （目前，利率比 13 年 2012 月 XNUMX 日首次宣布该计划时的利率高出整整一个百分点）同样，当伯南克最终确定退出策略并且股东承认美国国债的疲软状态时，利率应该会再次下降经济。 由于资金需求仍然疲软，长期收益率将下降。 当货币需求疲软时，货币价格下降，这意味着利率下降。 这是我们陷入萧条的另一个迹象。 现在看看路透社：

“自四年多前经济衰退触底以来，商业银行贷款和租赁增长了 4.0%，这是自 1960 年代以来经济衰退后最疲软的借贷复苏之一，”Northern 前首席经济学家保罗·卡斯瑞尔 (Paul Kasriel) 表示。信托公司。 相比之下，在 1990 年 1991 月至 XNUMX 年 XNUMX 月经济衰退之后的同一时期，贷款和租赁的增长速度超过了四倍......”（“是时候缩减规模了？如果你看看银行贷款，就不会了”，路透社）

信贷扩张再一次疲软，因为经济仍处于困境中。

消费者和家庭没有借贷，因为他们仍在从 08 年的大萧条中去杠杆化，这场危机摧毁了他们的房屋净值和很大一部分退休储蓄。 他们没有借款，因为他们的工资停滞不前，收入下降。 此外，他们没有借款，因为他们对过去认为受法规和法治管辖的机构失去了信心。 他们现在知道事情并非如此，因此他们在支出上变得更加谨慎。

量化宽松甚至不会增加通胀，这就是美联储仍然无法达到 2% 目标利率的原因。 通胀保持在如此低的水平（0.1月份消费者物价指数仅上涨3%）而股价却同时上涨了一倍多，这一事实证明伯南克近XNUMX万亿美元的流动性并没有“渗透”到实际资产中。经济根本不存在。 这些注资只是为金融寄生虫和投机者提高了资产价格上涨的利润。

甚至像 Duquesne Capital 的 Stanley Druckenmiller 这样的对冲基金经理现在也愿意承认量化宽松是一场闹剧。 以下是德鲁肯米勒在伯南克周三宣布这一消息后接受 CNBC 采访时所说的话：

“这对每个富人来说都很棒。 这是有史以来最大的财富从中产阶级和穷人到富人的再分配。”

的确，虽然日益减少的中产阶级面临更深层次的预算削减和破烂不堪的安全网计划，但富人却从未如此好过。 大部分功劳归功于本·伯南克 (Ben Bernanke) 和他的债券购买计划量化宽松 (QE)。

正如理性基金会的经济学家安东尼·兰达佐 (Anthony Randazzo) 去年所写的那样，量化宽松“从根本上说是一个倒退的再分配计划，它一直在为已经从事金融业或已经拥有房屋的人增加财富，但对其他经济部门的影响很小。 这是收入不平等的主要驱动因素。” （“德鲁肯米勒：美联储劫富济贫”，CNBC）

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治 （AK按）。 绝望也可以在 点燃版。 惠特尼关于美国工人阶级工资下降的故事出现在 CounterPunch六月发行 杂志。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护].