本伯南克有通货膨胀问题。 没有任何通货膨胀，这是一个问题。

在过去的 12 个月中，消费者价格仅上涨了 1.1%，据彭博社称，这“与 1960 年有记录以来的最小涨幅相匹配”。 与此同时，货币流通速度（货币易手的速度）已经放缓至爬行，事实上，它比 1959 年以来的任何时候都要慢。自然，这种致命的组合（低通胀 - 低速度）影响了刚刚计时的增长可怜的1.8%。 如果目前的趋势继续下去，通货紧缩可能会在 2014 年下半年的某个时候转变为彻底的通货紧缩，从而导致经济进一步减速。

但为什么低通胀是一个问题，毕竟较低的价格意味着消费者会得到更多的回报，对吧？ 怎么会坏呢？

这很糟糕，因为低通胀是经济停滞的标志。 当需求疲软时，价格上涨的压力很小。 在通货紧缩的环境中，人们持有现金，认为未来价格会更低。 反过来，囤积会导致借贷和支出减少，从而使经济陷入困境。 这一切都很糟糕。 这就是为什么美联储有一个 2% 的通胀目标，它试图通过向金融体系注入资金来维持这一目标； 它是通过创造通货膨胀来激励支出。

那么，自量化宽松 (QE) 首次实施以来，美联储将其资产负债表扩大了超过 2.3 万亿美元，为何未能达到其通胀目标？ 难道所有的债券购买都没有推高价格吗？

不，它没有，而且很容易理解为什么。 当美联储在银行 (QE) 创建准备金时，它会增加基础货币，但在工蜂（你和我）贷款或提高我们的签证之前，这些钱不会流入实体经济。 当信贷没有扩张时（学生贷款和次级汽车贷款除外），经济活动开始放缓，经济转入低速档。 这就是我们现在所处的位置。 美联储可以通过提高“通胀预期”来改变这种动态，也就是说，如果人们相信美联储会成功提高通胀，那么他们将花费更多的钱。 但伯南克也因此失败了。 他最近宣布（如果经济好转，他将缩减资产购买规模）导致市场暴跌，但更糟糕的是，这对通胀预期造成了冲击。 现在没有人相信美联储可以通过量化宽松来提高通胀。 对美联储公信力的损害是无法估量的。

保罗克鲁格曼认为伯南克过早谈论缩减规模是一个“历史性错误”，但克鲁格曼也认为他知道如何将影响最小化。 伯南克需要做的就是让市场相信他疯了。 这是克鲁格曼博客上的一个片段 纽约时报：

“美联储沟通的重点是什么？ 主要不是关于具体数字； 它是关于传达我们正在与什么样的央行行长打交道，以及他们未来可能会做什么。 谈论延长宽松货币现在可以帮助经济，正是因为它让美联储听起来不像是一个传统意义上的中央银行，急于夺走潘趣酒； 即使是资产购买也能奏效，主要是因为它们强化了这种非常规的印象。”

这篇文章是克鲁格曼早先文章的后续文章，其中克鲁格曼说美联储必须“可信地承诺不负责任”。 换句话说，伯南克需要让每个人相信他已经严重失败了，并且在经济反弹很久之后仍将继续踩油门。 这将使消费者在价格上涨之前争先恐后地前往购物中心购买更多小饰品。

你说服了吗？

当然，这个理论有一些小问题，比如当人们已经破产时，更高的通胀预期无法增加支出。 破了就破了。 这是人们在失业率高、工资停滞或下降的经济体中所经历的一种情况。 资金成本（利率）对于破产的人来说并不重要，因为他们无论如何都不会贷款，所以他们不会放弃。 对他们来说，更高的通货膨胀只是意味着更多的杂货店或购物中心的削减。 这就是我们在日本看到的情况，日本央行 (BoJ) 有望在未来两年内将货币供应量增加一倍，但物价仍在下跌，经济仍处于通货紧缩之中。 看看路透社的这个：

“周五公布的政府数据显示，核心消费者价格继续下跌，制造商预测未来将进一步疲软，突显出日本央行在新行长黑田东彦的领导下，在实现其 2% 的通胀目标方面面临的挑战。

“通缩趋势没有改变的迹象，”东京明治安田人寿首席经济学家 Yuichi Kodama 表示。

“公众对通货紧缩的预期非常顽固，”儿玉说。 “黑田东彦实施的货币宽松似乎很难实现通胀和经济复苏的良性循环。”

所以，是的，安倍经济学把股票推向了平流层，把日元切成肉末，但就结束通货紧缩而言，结果并不那么好。 原因很简单，日本的工资在过去 20 年里一直在下降，今天仍在下降。 从彭博社获取大量内容：

“结束消费价格下跌将使公司和家庭更有动力借贷，并增加企业和政府在 2012 年经历五年来第三次衰退的国家的收入......

“关键是工资，”日本经济研究中心首席经济学家、前日本央行负责物价数据的官员爱宕信泰表示。 “如果不加薪，经济就不会复苏，家庭只会遭受通货膨胀。” ……

据共同社 20 月 XNUMX 日报道，日本主要的商业游说团体表示，它不会在今年春天与工会的常规工资谈判中支持加薪。首相安倍晋三的自民党正在考虑对提高工资或扩大招聘的公司实行税收减免。” （“日本学会了在工资萎靡的情况下喜欢日本央行的通货紧缩”，彭博社）

以下是《经济学人》的更多内容：

主要的大企业游说团体 Keidanren 一直保持冷静，称希望在其成员同意提高基本工资之前看到更可持续的利润增长，这比奖金更难逆转。

摩根大通的足立政道表示，加班费和奖金可能会先于核心工资上涨。 他说，在公司承诺永久性增加工资之前，该国需要更高的增长预期，而不是更高的通胀预期。 事实上，明年计划提高消费税可能会抵消今年大规模财政刺激措施的部分影响，这意味着增长可能会在 2014 年底趋于平缓。

足立先生补充说，存在一种危险，即如果公众认为安倍政策的受欢迎程度将迅速下降，因为价格上涨会导致“成本推动”通胀，而不是工资上涨导致的“需求拉动”通胀。 . “在通胀真正到来之前，通货紧缩政策最初很受欢迎。”

你看到这里的模式了吗？ 工资前利润。 先发工资再发奖金。 工资之前的增长。 在工资之前的任何事情。 在美国也一样，只是更糟。 大企业可能认识到提高工资对振兴经济的重要性，但除非有人用枪指着他们的头并强迫他们遵守，否则他们不会让步。 阶级战争优先于一切，甚至是经济的健康。

现在看看经济学家弗朗西斯·科波拉 (Frances Coppola) 的观点，他认为量化宽松是一种既不会“增加通胀”也不会“贬值货币”的大骗局：

“在工资下降、紧缩性财政政策压低实际收入、银行不放贷、企业投资失败的情况下，国内产生通胀的可能性为零。 外部驱动的通胀是可能的，我们当然看到资产价格通胀是量化宽松的结果。 但核心趋势是发达国家的通货紧缩——我不愿说“通货紧缩”，因为通胀仍高于零，但几乎所有发达国家的核心通胀都呈下降趋势。 ……”

重复一遍：“在工资下降的情况下，国内产生通货膨胀的可能性为零。”

太棒了，不是吗？ 伯南克每月向金融系统注入 85 亿美元，而通胀表盘上的箭头仍指向红色。 难以置信。 现在大家可以看到，QE不过是又一场制造泡沫的闹剧，对实体经济根本没有影响。 美联储的信誉一塌糊涂。

难怪伯南克正在考虑提前退休。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治 （AK按）。 绝望也可以在 点燃版。 惠特尼（Whitney）关于银行如何将黑人定位为有毒次级抵押贷款的故事出现在 XNUMX月发行CounterPunch 杂志。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护].