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猜猜谁在投资美国的未来?

没人,那是谁。

只需查看 Marketwatch 上 Rex Nutting 的一篇文章的摘录,您就会明白我的意思。 这篇文章的标题是“没有人会投资明天的经济”:

“美国经济根本没有足够的投资来确保为我们的孩子和我们孩子的孩子提供足够多的高薪工作。 净投资——增加到我们股票的资本金额——仍处于大萧条以来的最低水平。 …

净投资……衡量建筑物、工厂、房屋、设备、软件和研发的额外存量——超出了磨损资本的替代。 2012年,净固定投资总额为485亿美元,仅为1.1年投资额2006万亿美元的一半左右……

如果企业、消费者和政府以通常的速度为未来投资,经济将至少扩大 3%,雇用更多的人。 这是经济中的一个巨大漏洞,负债累累的消费者无法填补,尤其是在政府被紧缩力量束缚的时候。” (“没有人会投资明天的经济”,Rex Nutting,Marketwatch)

现在作者似乎认为,缺乏净投资只是一个暂时的现象,未来几年会自行解决。 但他可能错了。 毕竟,当未来如此不确定时,公司为什么要为未来积累资本存量? 当然,数据中没有任何迹象表明美国经济即将摆脱衰退后五年的恐慌,再次进入高位,是吗? 不,当然不是。 事实上,经济似乎已经恢复到较低的活动水平,随着预算削减和停滞的影响逐渐显现,这种情况只会变得更糟。 这将进一步减少消费者支出,而消费者支出在这一点上一直是增长的主要动力。

底线:净投资下降,因为没有需求。 没有需求,因为失业率高,工资持平,收入下降,家庭仍在从 08 年的崩盘中挣扎。 与此同时,美国国会和奥巴马团队继续尽可能地削减公共支出,这进一步抑制了经济活动并使低增长、需求疲软和持续低迷的局面持续存在。

那么,请告诉我:为什么一个商人会投资于一个人们穷得无法购买他的产品的经济体? 他最好向股东派发股息或回购自己公司的股票以推高股价。

你猜怎么着? 这正是首席执行官们正在做的事情。 看看这个 华盛顿邮报:

“在数月令人失望的销售情况下,网络巨头思科需要一种方法来让其股东振作起来。 因此,这家总部位于圣何塞的公司做了许多在经济增长缓慢的美国大公司已经司空见惯的事情:它上个月宣布将回购其股票......

这就是美国跨国公司现在用现金做的事情。 与其吹捧新的大投资、提高工人工资或雇用更多员工,公司更有可能留出资金来奖励股东——这种趋势在经济衰退期间有所下降,但在复苏期间又有所回升。

Birinyi Associates 的数据显示,30 年,道琼斯工业平均指数上市的 211 家公司已授权回购 2013 亿美元,帮助将基准股指提升至 1990 世纪 XNUMX 年代末科技繁荣以来的最高水平。 相比之下,根据 S&P Capital IQ 的数据,这一金额几乎是该集团去年研发支出的三倍。

为什么要花这么多钱回购股票?

当流通股数量下降时,每一股的价值都会上升,立即回报股东。” (“公司再次转向股票回购以回报股东”,华盛顿邮报)

公司不关心未来。 他们关心的是最大化股东价值,这就是游戏的名称; 利润。 如果这意味着增加净固定投资,那么,好吧,这就是他们要做的。 但如果美联储创造激励措施来做其他事情,比如通过股票回购来博弈系统,那么他们就可以做出调整。 这就是美联储的零利率政策所做的。 它激励企业以损害实体经济的方式使用其资本。 以下是同一篇文章的更多内容:

“美联储旨在降低借贷成本的刺激计划有助于推动股市迅速上涨。 公司正在利用,通常通过以低利率借钱回购股票,尽管尚不清楚有多少债务用于支付回购。

“不知何故,如果他们借钱回购股票,感觉比他们有一些投资机会更可怕,”因克说。 “不知何故,这似乎比仅仅通过杠杆来减少股票数量更具可持续性。”

一些分析师表示,公司最好回购股票,而不是将资金投入到回报可疑的投资中,尤其是在经济增长缓慢的情况下。” (“公司再次转向股票回购以回报股东”,华盛顿邮报)

你有它; 公司没有投资于研发、工厂或新技术(所有这些都会产生更多的高薪工作),而是利用美联储的廉价资金,推高股价并赚取巨额利润。 这就是政策的运作方式。 改变结果的唯一方法,就是改变激励。 但美联储不想这样做,国会也不想这样做,因为目前,他们在他们想要的地方,在他们的脚下有工作人员。

如果你正在寻找工人遭受迫害的证据,只需看看经济衰退结束五年后仍处于困境的美国消费者的状况即可。 现在,根据美联储最新的资金流量报告,“上季度家庭净资产增加了 5 万亿美元”,这意味着一切都应该很顺利,对吧? 这意味着长期的去杠杆化应该结束,消费者应该准备好再次疯狂消费,就像他们在 1.9 年之前所做的那样。不幸的是,美联储的报告是一堆胡言乱语。 2007万亿美元仅仅是因为伯南克的量化宽松政策导致资产价格不断上涨。 虽然工薪阶层看到房价有所上涨,但大部分收益都落入了像土匪一样赚钱的股票和债券投机者的手中。 至于消费者,正如经济学家史蒂芬·罗奇(Stephen S. Roach)在 Project Syndicate 的这篇文章中指出的那样,他们仍然陷入低迷。 这是一个剪辑:

“自 22 年初以来的 2008 个季度中,实际个人消费支出……年均增长率仅为 1.1%,很容易成为二战后消费需求最疲软的时期。” (这也是 a)“从 3.6 年到 1996 年危机前的 2007% 年实际消费增长率大幅放缓。” (“占领量化宽松”,Stephen S. Roach,Project Syndicate)

所以,个人消费从3.6%下降到1.1%?!?

是的。 难怪没有恢复。 而且,请记住,这也不是短期协议,主要是因为民主党人和共和党人同样致力于未来的预算削减,这意味着家庭更难摆脱赤字并恢复支出。 对于消费者、家庭和工人来说,更多的紧缩意味着更多的紧缩和艰难时期。 经济学家威廉·R·埃蒙斯(William R. Emmons)在最近的一篇题为“不要指望消费者支出成为经济增长的引擎曾经是”的帖子中对消费者的店内商品进行了很好的总结。 这是文章的剪辑:

“财富减少:首先,美国家庭财富在大衰退期间遭受重创。 ……,大量财富的流失和一些家庭去杠杆化资产负债表(减少债务)的巨大压力可能会导致消费者支出在一段时间内受到抑制。

收入停滞不前:自 2009 年年中以来的经济复苏充其量只是平庸。 就业增长勉强赶上人口增长,而普通工人的收入几乎跟不上通货膨胀。 ……,收入的大部分总体收益似乎都流向了高收入工人。

信贷紧缩:消费贷方要么完全消失,要么在比经济低迷前更严格的基础上提供信贷......

脆弱的信心:主要消费者信心指数在经济衰退刚结束后就从 2009 年的最低水平反弹,但仍低于 2008 年底衰退开始时的普遍水平……

刺激措施即将逆转:美联储已经探索了“退出”其极其宽松的货币政策的选项,而国会和总统一致认为在不久的将来有必要进行预算整合。 在这两种情况下,收紧政策措施都意味着取消对家庭收入和财富的支持,从而减少对消费者支出的支持。”

单独来看,上述五个障碍中的任何一个都可能是可以克服的。 但综合起来,这些收缩力量使广泛的消费者支出增长前景充满挑战。 可以肯定的是,一些家庭很好地度过了经济和金融风暴,但我们不能指望这些幸运的少数人能够充分增加支出,以抵消财富、收入、信贷、信心和政府下降造成的支出损失支持。” (“不要指望消费支出会成为经济增长的引擎”,William R. Emmons,区域经济学家 | via The Big Picture

埃蒙斯对我们目前的困境提供了一个黯淡但现实的评估。 如果当前的财政政策没有戏剧性的逆转,美国经济就不可能反弹。 大多数美国人似乎都掌握了这一点,这就是为什么一项又一项的调查显示,大多数人认为这个国家“走错了轨道”。 公众对国会的失望(其公众支持率处于历史最低水平)反映在日益增长的悲观情绪上,这影响了他们的消费习惯。 这是完全正常的,因为大多数中等收入的工作人士预计明年他们的财务状况不会好转。 较低的预期意味着更多的吝啬、更少的职位空缺、吝啬的净投资和缓慢的增长。 简而言之,这就是未来。

值得注意的是,投资者阶层也将为当前的误导政策付出沉重的代价。 股票已经连续四年表现出色,但有迹象表明清算的日子正在迅速临近。 从《今日美国》获取大量内容:

“对股票投资者的一个潜在警告:第四季度财报预告季正在成为有记录以来最负面的。 在看似重大的脱节中,相对于乐观指引的盈利预警数量是有史以来最广泛的——当时美国股市交易接近创纪录的区域。 标准普尔 500 指数周一创下收盘新高 1809 点。

盈利追踪机构汤森路透 I/B/E/S 表示,每 10 家公司就 10.4 月至 1 月期间的盈利低于预期发出警告,只有一家公司表示将高于预期。 实际的 6.8 比 2001 的负面与正面预告比率有望超过 2.3 年第一季度每个正面警报 XNUMX 次警告的先前记录。长期比率是每个正面警报发出 XNUMX 次警告一。

汤森路透分析师格雷戈里哈里森说:“这超出了图表,我从未见过如此之高。” (“随着股市创下历史新高,盈利预警也随之而来”,《今日美国》)

那么你问,为什么华尔街会从容应对如此可怕的警告?

这是因为投资者不再关注基本面。 需求无所谓。 收入无所谓。 重要的是美联储和美联储。 “伯南克是否会继续向金融市场注入数万亿美元的流动性?” 这是所有投资决策所依据的政策。

因此,当伯南克宣布“缩减”资产购买计划(缩减量化宽松)时,股市将相应调整。

有人说“崩溃”吗?

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望:巴拉克·奥巴马与幻觉政治 (AK按)。 绝望也可以在 点燃版。 他可以达到 [电子邮件保护].

(从重新发布 反击 经作者或代表的许可)
 
• 类别: 经济学 •标签: 美联储, 华尔街 
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  1. Al 说:

    为什么叫大萧条? 称之为大萧条II不是更合适吗? 就像一战-二战一样?

  2. Roger 说:

    “通过股票回购游戏系统”

    回购股票不是“游戏系统”。 这是一种向股东返还资金的方式,股东是公司的所有者。

    如果一家公司坐拥大量现金,并且认为没有什么值得投资的地方,那么将这笔钱返还给公司所有者是负责任的做法。 更多的公司应该这样做。 相反,他们中的许多人从事帝国建设:扩大公司只是为了扩大公司以证明为高层管理人员提供更高的薪水,或者接管其他公司以消除竞争并证明为高层管理人员提供更高的薪水等。

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