2009 年第一季度经济继续以每年 6.1% 的速度萎缩，成为 50 多年来最严重的衰退。 从 6 月到 2006 月，国内生产总值 (GDP) 滑入负数区域，连续几个季度负增长 31%。 在 GDP 下降的消息传出之前，周二发布了一份令人沮丧的住房报告，该报告显示房价继续其历史性的下跌，只是厄运的节奏略有放缓。 自 18.6 年 45 月达到顶峰以来，房价已下跌 50%，仅去年一年就下跌 2006%。 下降速度略有放缓，但按照目前的轨迹，价格有望从 20 年的高点下跌 4% 至 XNUMX%。 房屋净值再损失 XNUMX% 意味着美国房主再损失 XNUMX 万亿美元。

就业方面的消息同样黯淡。 在截至 25 月 631,000 日的一周中，首次申请失业救济人数又增加了 4，使 637,000 周移动平均线达到 6.27。 正在进行的失业救济申请现在为 XNUMX 万，创历史新高。

据美联社报道：“372 月份全国所有最大都市区的失业率连续第三个月上升……劳工部周三报告称，所有 XNUMX 个被追踪的大都市区上个月失业率较上年同期上升。”

消费者支出下降幅度也超过预期，0.2 月份购买量下降 XNUMX%，工资和福利增长速度为 XNUMX 年来最慢。

GDP 下降，失业率飙升，商业和住宅投资处于最低点。 即便如此，由于市场可能触底的迹象，股市仍继续其七周的飙升。

尽管坏消息继续增加，北方信托经济学家阿莎班加罗尔和保罗卡斯里尔发表了一份报告“美国经济和利率展望”，声称最糟糕的时期已经过去，GDP 的季度大幅收缩应该会逐渐改善，最终实现正增长今年第四季度。 Kasriel 是一流的经济学家，他的工作应该被认真对待。 尽管如此，无论短期内商业活动是否增加，更深层次的经济问题仍然存在。 然而，毫无疑问，美联储主席本·伯南克大量注入流动性对稳定金融体系和重振疲软的经济产生了影响。 美联储主席已承诺或借出 13 万亿美元的公共资金，以避免即将发生的灾难并重启股市投机活动。 

Barron 的 Randall W. Forsyth 提供了对伯南克干预的原始描述：

“美联储在某些方面受到严厉谴责——甚至是中央银行的前高级官员——因其在应对信贷危机方面采取的激进和前所未有的措施。但国际清算银行刚刚发布的数据表明，如果有的话，美联储（以及与财政部合作）采取的扩张性措施与危机带来的全球银行系统创纪录的收缩相比相形见绌。根据作为中央银行中央银行的国际清算银行的数据，银行总债权缩水第四季度减少了 1.8 万亿美元，即 5.4%，至 31 万亿美元，这是有记录以来的最大跌幅。

“换句话说，银行系统从未出现过像 2008 年最后三个月那样的全球挤兑，这是在雷曼兄弟破产和美国国际集团于 XNUMX 月几近崩溃之后发生的。 这些数字有助于确认席卷世界金融体系的海啸的程度……

……与 1930 年代中央银行实际帮助和教唆银行体系崩溃不同，今天的领导人以同样前所未有的力量应对第四季度前所未有的危机……

“可以肯定的是，包括 I-banks 在内的银行都从美联储和财政部的行动中受益。 但这与他们的行动对宏观经济的影响问题是分开的。

“那些认为央行资产负债表扩张会导致通胀的人忽视了银行系统资产负债表的收缩，以及所谓的未记录在银行账簿上的资产和负债的影子银行系统。 ......新的国际清算银行数据证明了美联储行动的合理性，尽管批评者声称。”（“美联储打击创纪录的全球银行挤兑”，Randall W. Forsyth，Barrons）

虽然伯南克可能避免了全球银行挤兑，但房地产、商业投资、制造业、工业产能和全球贸易仍在继续流血。 每个部门都在急剧下跌，看不到尽头。 更糟糕的是，银行的资产负债表上数万亿美元的有毒资产没有采取任何措施，这导致信贷进一步收紧。

财政部长蒂莫西·盖特纳未能利用投资者信心的上升来解决水下银行的问题。 相反，他顽固地坚持他的公共私人投资计划 (PPIP)，到目前为止，该计划的交易额还不到 6 亿美元。 除非银行恢复健康并修复资产负债表，否则不可能实现可持续的复苏。 据彭博社报道，6 家最大的银行中有 19 家（占系统总资产的 75%）资本金不足。

盖特纳继续蚕食边缘，使用不可靠的会计手段，而不是正面解决问题，并强制进行债转股，通过给债券持有人一个折扣来重组银行的资本结构。 盖特纳认为，如果他拖延的时间足够长，腐烂的资产就会恢复到原来的价值，银行也会没事的。 他忽略了这样一个事实，即许多抵押贷款支持证券 (MBS) 以欺诈性贷款为抵押，向无法偿还贷款的借款人提供担保。 在市场仍有一丝乐观情绪的情况下，需要考虑并减记损失。 国际货币基金组织认为，到 4 年底，证券化资产的损失可能达到 2010 万亿美元，而银行将承担大约 61% 的减记。 大银行的不良贷款激增。 “美国银行不良资产增加 229% 至 25.7 亿美元。总部位于纽约的花旗集团的不良资产增加 128% 至 27.4 亿美元，总部位于旧金山的富国银行跃升 180% 至 12.6 亿美元。” （彭博社）

没有办法在地毯下消除这种规模的损失。

在《金融时报》的一篇文章中，经济学编辑马丁·沃尔夫详细阐述了金融体系救助的预计成本：

“这些并不是唯一需要的金额。迄今为止，各国政府通过贷款便利、资产购买计划和担保为银行提供了高达 8,900 万亿美元的融资。但这还不到他们融资需求的三分之一。假设存款随着名义 GDP 的增长，国际货币基金组织估计，银行的“再融资缺口”——短期批发融资的展期，加上到期的长期债务——将从 20,700 年底的 2008 万亿美元增加到 25,600 年底的 2011 万亿美元，或略高于其总资产的 60%。这似乎是导致资产负债表大幅缩水的秘诀。此外，即使是这些数字，也忽略了通过所谓的“影子银行系统”进行的证券化贷款的消失，尤其是在美国很重要。” （修复破产系统只是一个开始”，Martin Wolf，金融时报）

修复银行系统将持续消耗公共资源，确保任何反弹都将缓慢且复苏乏力。 即使股市出现复苏迹象，实体经济也会从一个季度到下一个季度无精打采，无法弥补失业和消费不足造成的损失。 无论 GDP 是否显示边际收益，劳动人民都会感觉自己仿佛陷入了另一场大萧条。 房价将在十年或更长时间内保持平稳，被掠夺的 401ks 将迫使年长的工人比他们计划的工作更长的时间，而信贷可用性的降低将迫使消费者将更多的工资存入储蓄账户。 10% 的失业率和 10% 的个人储蓄是经济学家害怕的噩梦。 无论股市是否出现“萌芽”或其他转瞬即逝的希望，10-10 组合都会使经济陷入通货紧缩的漩涡。 在一个分叉的系统中，大部分公共资源都流向了银行和投资者阶层，基础经济必然会陷入严重的惯性。 美联储已成为投资者阶层权利的保证人，而工作僵硬的人却被浪费了。

这是一篇文章“收入差距在 2006 年创下历史新高，新数据显示”：

 “来自国会预算办公室 (CBO) 的新数据显示，2006 年，前 1% 的家庭在全国税后收入中所占的份额更大，而中间和后五分之一的家庭所占的份额比任何一年都要小自 1979 年（CBO 数据覆盖的第一年）以来，收入最高的 1% 家庭与中等和后五分之一家庭之间的税后收入差距是有记录以来最大的。

“与之前的研究相结合，新数据表明，比 1929 年以来的任何时候都更集中在顶层。”

CBO 的调查结果是，“前 1% 人口的平均税后收入增加了两倍多，从 337,000 美元增加到超过 1.2 万美元。（增长 256%），而“最贫困人口的平均税后收入五分之一的人口仅从 14,900 美元增加到 16,500 美元”（增长了 11%。）

国会预算办公室显示，同样的不平等在明显倒退的税收制度中蓬勃发展：“收入最低五分之一的家庭平均获得 20 美元的减税”，而“收入最高的 1% 内，收入超过 1 万美元的家庭获得减税平均 118,000 美元。” （“新数据显示，从 1979 年到 2006 年，贫富差距扩大了两倍。”预算和政策重点中心，Arlen Sherman）

日益严重的不平等——现在比以往任何时候都更加公然，因为政府救助和对金融机构的优惠待遇——正在助长一种在美国蔓延的愤怒。 蒂莫西·盖特纳 (Timothy Geithner) 已成为一个由贪得无厌的投机者、贪婪的银行家和害羞的基金经理运营的彻底腐败系统的代言人。 他已成为各种批评的避雷针，这些批评应该针对一个系统的固有缺陷，该系统为狡猾的大亨和证券欺诈者提供淫秽的财富，而那些为富人的豪华轿车或建造房屋的人发现自己正在细读想要的广告是失业线的尽头。 

实体经济正在快速下滑，随之而来的是任何快速复苏的希望。 政策制定者完全不知所措。 公众知道事情比他们被告知的要糟糕。

MIKE WHITNEY 住在华盛顿州。 他可以在 [电子邮件保护]