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德国的“失败”债券拍卖
将欧元区推向边缘
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“我们似乎陷入了一个几乎总是预示着崩溃的自我强化循环中。”

— Michael Pettis,中国金融市场

周三德国“失败”的外滩拍卖真正改变了游戏规则。 这意味着欧洲最大和最强大的经济体将无法逃脱席卷南方的传染病。 德国的借贷成本将上升,其财政状况将受到密切关注。 但这只是其中的一半。 令市场动荡的是,投资者现在正在对欧元区解体的可能性进行定价。 这就是所有骚动的原因; 噩梦般的场景开始展开。

以下是事实:在周三拍卖的 6 亿欧元 10 年期债券中,只有 3.6 亿欧元被购买,剩下的 2.4 亿欧元留给了德国央行,占总配售的 39%。 有记录以来的最高比率。

用一位交易员的话来说,拍卖是“一场彻底的灾难”,主要是因为它表明德国并不是许多人认为的避风港。 德国债务一夜之间变成了与希腊或意大利一样的“风险资产”。 (尽管程度较轻)投资者完全逃离欧洲,将资金转移到金边债券和美国国债。 看看《华尔街日报》上的这个:

“欧元区领导人表示,他们决心拯救单一货币。 但聪明的钱正在用脚投票。 首先,短期美元融资市场实际上关闭,然后是高级无担保债券市场,然后是银行间市场。 现在,企业客户似乎正在从一些国家的银行提取存款。 预计未来三年将有 1.7 万亿欧元(2.29 万亿美元)的资金滚存,欧元区银行体系的压力似乎注定会变得更糟……

如果欧元区领导人真的要拯救欧元,他们必须想办法说服聪明的钱留下来。” (“欧洲的聪明钱用脚投票”,华尔街日报)

因此,欧元区正在经历一场破产,只是到目前为止,大部分资金只是从较弱的国家转移到了较强的国家。 现在这种情况开始改变。 但不要上当,问题不在于德国的债务与 GDP 的比率,也不在于其未来的增长前景。 问题是它与单一货币自杀协议中的其他摇摇欲坠的主权国家联系在一起,而且没有办法毫发无损。 以下是《卫报》的摘录:

“在该地区三大经济体的领导人粉碎了市场对欧洲中央银行(ECB)大规模干预以解决主权债务危机的剩余希望后,全球投资者周四前往欧元区退出......

安格拉·默克尔再次排除了欧洲央行任何扩大作用的可能性,并取消了关于单一的、欧元区范围内的“欧元债券”以分担主权债务风险的提议。 她说,欧洲央行只负责货币政策……

“必要也不适当”,只能在财政联盟的后期发挥作用。 (“随着德国排除欧洲央行干预,恐惧席卷市场”,卫报)

默克尔拒绝欧元债券和财政转移支付是欧元区的死刑令。 她还拒绝让欧洲央行充当最后贷款人,这将阻止政府债券外逃。 以下是一家美国银行的高级交易员告诉英国《金融时报》的内容:

“我们现在看到基金和客户想要摆脱任何以欧元计价的东西,包括德国国债,因为他们不知道货币联盟会发生什么。”

看? 德国可能是一个工业强国,并且(经济上)井井有条,但如果资本外逃继续下去,这并不重要。 它将面临与其他人一样令人痛苦的清算。

那么,有什么解决办法呢?

事实上,只有两种选择; 要么走向全面的政治和财政一体化(欧洲合众国),要么完全放弃欧元项目并解散联盟。 如果政策制定者继续拖延(“犹豫不决的政治”),那么市场将实施自己的解决方案,这将涉及一连串的银行和企业违约、飙升的失业率、令人痛苦的通货紧缩和十年的严重萧条。

那么,欧盟债务危机是否有可能产生积极的结果? 经济学家詹姆斯·加尔布雷思是这样回答这个问题的:

詹姆斯加尔布雷思:“不,我不这么认为。 要到达那里,你必须完全颠覆目前统治欧洲的思想。 你必须有更大的团结意识,更愿意以严肃和持续的方式将欧洲资金投入外围国家,你必须为它们的增长和发展制定计划。 目前这些都没有发生。” (每日行情)

欧盟领导人对任何事情都没有改变主意。 事实上,他们已经拒绝了所有可能有帮助的想法,这就是为什么欧元区不会摆脱其死亡螺旋的原因。

加尔布雷斯的视频见链接:

http://finance.yahoo.com/blogs/daily-ticker/europe-crisis-may-end-violent-blow-galbraith-161311592.html

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望:巴拉克·奥巴马与幻觉政治,来自AK Press。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护]

(从重新发布 反击 经作者或代表的许可)
 
• 类别: 经济学 •标签: 欧元区, 德国 
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