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“东京的银行家告诉我,日本政府债券 (JGB) 的机构持有人普遍存在恐慌情绪,这不是一件好事。 恐慌不可避免地会导致危机,天知道,全球金融市场很难在没有大规模传染的情况下应对另一场危机。” 路透社评论

日本市场在三天内第二次出现震荡,而日本政府债券 (JGB) 的收益率则小幅走高。 基准日经指数周一下跌 469 点,较周四暴跌 3% 再下跌 7.3%。 由于担心安倍经济学和日本央行 (BoJ) 重新推高股票价格和提振通胀的努力将失败,谨慎的投资者正在退出股票。

上周 JGB 的意外抛售将 10 年期债券的收益率推高至 1%,增加了利率上升的可能性,这将使银行资产负债表和以 JGB 为主的养老基金深陷亏损。 随着市场动荡和收益率上升加剧金融不稳定和危机加深,投资者对日本央行行长黑田东彦的信心开始减弱。 这是国际金融评论的一篇文章:

“日本政府债券市场的极端波动可能引发与 2003 年第三季度市场暴跌相同的抛售。当时由于波动加剧导致资产波动,当地银行和外国投资者被迫抛售日本国债超过内部风险价值限额。

摩根大通分析师表示,所谓“VaR 冲击”的威胁凸显了量化宽松的意外后果之一,而这一次情况可能会恶化。” (“量化宽松引发了 JGB 对‘VaR 冲击’的担忧”,IFR)

海曼顾问凯尔巴斯这样总结日本央行面临的问题:

“安倍和日本央行面临着我所说的‘理性投资者悖论’。 如果日本政府债券 (JGB) 投资者开始相信安倍经济学会取得成功,他们将‘理性’地出售 JGB 以购买外国债券或股票。”

换句话说,如果债券持有人认为黑田东彦将达到其 2% 的通胀目标,那么他们将不得不放弃低收益的日本国债或遭受损失。 围绕长期利率的不确定性是导致股市波动和日益加剧的不安感的原因。 虽然黑田东彦目前购买了超过 70% 的新债券,但 XNUMX 亿美元 JGB 市场的抛售已经压倒了他保持低利率的努力。

上周五,明显动摇的黑田东彦试图安抚紧张不安的投资者,称“日本央行将通过调整频率、节奏和目标灵活地进行操作”。 他补充说:“随着经济复苏和通胀回升,长期收益率上升是很自然的。” 市场观察人士认为,这一简单的事实陈述表明黑田东彦不再完全致力于保持低利率。 这就是导致周一股市暴跌的原因。

美国自由派经济学家称赞日本首相安倍晋三结束日本二十年通货紧缩的努力,尤其是日本央行史无前例的量化和量化宽松(QQE)计划,该计划将在两年内将基础货币供应量增加一倍,并购买金融资产(J- REITs、ETFs),政府债务除外。 保罗克鲁格曼对“安倍经济学”印象特别深刻,并在最近的一个专栏中对它进行了赞美。 这是克鲁格曼题为“日本模特”的文章的片段:

“从某种意义上说,“安倍经济学”的真正非凡之处——首相安倍晋三政府采取的货币和财政刺激措施的急剧转向——是发达国家没有其他人在尝试类似的事情。 事实上,西方世界似乎被经济失败主义所取代……

那么,安倍经济学是如何运作的呢? 安全的答案是现在说还为时过早。 但早期迹象是好的……今年第一季度日本经济增长速度惊人……

与此同时,日本股市飙升,而日元下跌……这对日本来说是个好消息,因为它使该国的出口行业更具竞争力……

因此,到目前为止,对日本扭转经济的总体判断是非常好的。 让我们希望随着时间的推移,这一判决既站得住脚,又得到加强。 因为如果安倍经济学奏效,它将有双重目的,既为日本本身提供急需的推动力,也为我们其他人提供更需要的政策惰性解毒剂。” (“日本模式”,保罗克鲁格曼,纽约时报)

虽然克鲁格曼明智地将他对安倍庞大刺激计划的赞誉加分了,但很明显他认为日本走在正确的道路上。 如果克鲁格曼知道安倍是一个右翼军国主义者,他使用凯恩斯主义理论的真正目的是重建日本帝国的战争机器,同时压制劳动人民,人们只能怀疑克鲁格曼是否会改变主意。

安倍经济学的“三支箭”,即货币(QQE)、财政和结构性政策,还有很多事情要做。 但媒体的主要焦点一直是货币政策和日本央行的通货再膨胀努力。 相比之下,尽管凯恩斯强调了货币政策在流动性陷阱中的无效性,但财政部分几乎没有得到任何关注。 (他将其比作“推绳子”。)

媒体淡化财政政策的原因是,安倍的 116 亿美元财政计划(旨在重建老化的基础设施)是一项“一次性”交易,将于 2014 年到期,使劳动人民面临迫在眉睫的经济收缩和与他们相同的停滞环境。今天发现自己。 换句话说,安倍正在以与奥巴马大致相同的方式使用凯恩斯的思想来重振经济活动(暂时!),同时越来越多的国家财富通过股票市场转移给投机者。 以下是雷达下真正发生的事情的摘要:

“观察家之间有很多公开讨论,他们认为日本消费疲软可能归因于文化问题,这表明日本消费者生性节俭,不愿花钱。 我相信这根本不是真的。 在我看来,日本消费者的节俭是因为他们对工资增长的前景不佳。 过去20年,日本的平均工资没有增长; 它们实际上在 1998 年达到顶峰,此后一直在下降。 难怪日本消费者如果预期收入继续下降就会抑制支出。 有整整一代日本人在工资不断下降的环境中从学校毕业并开始了职业生涯。 改变这种通缩心态需要持续一段时间的物价上涨和工资增长。 没有一夜之间的灵丹妙药。 事实上,最大的风险可能是不耐烦的市场和期望隔夜结果的投资者。” (“日本的明星又崛起了吗?”,晨星)

重复:工资已经下降了 20 年。

安倍无意增加工资或改善生活水平。 相反,他计划实施的所谓“改革”旨在粉碎中产阶级,进一步加剧不平等。 这是彭博社的一个剪辑,其中解释了:

花旗集团驻东京经济学家 Naoki Iizuka 表示,“(安倍)的增长努力将‘令人失望’,如果他们不解决劳动法、社会保障体系和能源政策问题……

安倍表示,他希望通过放松管制、税收、支出和设备租赁交易,将私人投资提高到每年 70 万亿日元(683 亿日元)。 ……他谈到了向更多竞争开放电力市场和重启核电站、支持生物技术等目标行业以及加入与美国和其他 10 个环太平洋国家的跨太平洋伙伴关系自由贸易谈判。

“为了释放能够刺激长期增长的内需,日本将不得不消除阻碍经济的巨大监管壁垒,为大量移民敞开大门,并将仍掌握在政府手中的部门私有化。” (“安倍的复兴日本因缺乏商业支出而受到伤害”,彭博社)

自由贸易、放松管制、私有化和劳动力“灵活性”。 我们以前在哪里听说过? 这只是包裹在凯恩斯弓中的冲击学说。

安倍希望在 XNUMX 月的选举中启动经济并赢得上议院,以便推进他的新自由主义议程; 推高股价,将更多公有资产和行业私有化,放松对能源和金融部门的管制,并通过法律允许公司在未经审查的情况下解雇工人。 这就是克鲁格曼如此欣喜若狂的原因吗?

虽然安倍经济学(它可以很容易地被称为“鲁本经济学”)可能会在短期内有所改善,但长期对抗通货紧缩的斗争无疑将失败。 货币宽松和财富效应无法替代强劲、充满活力的经济和稳健的工资增长。 正如早稻田大学金融学教授野口由纪夫对《纽约时报》说的那样,“没有实体经济的复兴,这一切都只是巫毒经济学。”

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望:巴拉克·奥巴马与幻觉政治 (AK按)。 绝望也可以在 点燃版。 惠特尼(Whitney)关于银行如何将黑人定位为有毒次级抵押贷款的故事出现在 XNUMX月发行CounterPunch 杂志。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护].

(从重新发布 反击 经作者或代表的许可)
 
• 类别: 经济学 •标签: 日本 
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