美国最富有的投资者押注数万亿美元，认为美国经济将在未来几年保持糟糕状态。

这些富有的投资者是谁？

债券持有人。 他们对经济状况的看法反映在长期美国国债的收益率上。 目前，长期债券的收益率很低，这意味着投资者认为在通货膨胀受到控制的情况下，经济将继续表现不佳。

这种悲观的前景对于债券持有人而言并不陌生，实际上，自2008年金融危机爆发以来，收益率一直顽固地处于低位，这意味着投资者从未被“绿芽”或“经济复苏”的炒作所淹没。 他们从一开始就知道这是胡扯，他们的看法没有改变。 除了没有与其他数据相称的假政府工资单之外，其他任何地方都没有复苏的迹象。 无论从任何理论上来看，经济都陷入长期低迷状态，这表明短期内不会出现任何放松的迹象。 债券持有人似乎已经掌握了这一事实，并且对糟糕的增长和长期的停滞做出了大量的赌注，这是美联储愚蠢的货币政策的逻辑推论。 （斯蒂芬·罗奇（Stephen Roach）解释说，这里30年期美国无烟烟草的单产低。)

无论如何，与商业渠道上的啦啦队专家们相比，债券收益率在预测未来方面更具帮助。 收益率（即债券持有人为向政府借钱而获得的收益），是投资者对未来经济活动和通货膨胀的期望。 它们是衡量经济健康状况的晴雨表。 如果增长强劲且未来前景乐观，那么随着货币需求的增加和通货膨胀率更高的可能性，收益率将上升。 但是，如果投资者预期增长将达到空头且令人失望，那么收益率将下降，反映出对未来活动的预期降低。 在博弈的现阶段，30年期美国可疑债券的收益率低于3％的事实表明，政策制定者要么不了解经济的运作方式，要么干脆拒绝发起刺激增长的变革。 无论哪种方式，都是对中央银行作为该系统管理员的角色的严厉控告。

目前，（26 月 10 日）基准 2 年期美国国债收益率仅略低于 1.98%，为 1.98%。 这意味着投资者每投资 100 美元，每年将获得 5,000 美元，这几乎是零。 可以这样想：假设您的好友 Ernie 想借 2 美元在 Granite Falls 开设冰淇淋摊位。 所以你想知道你需要向他收取多少高于贷款价格的费用才能公平地补偿你所承担的风险。 （因为 Ernie 过去曾有过一些糟糕的想法在他面前爆发。）如果您决定每年向他收取 1.5% 的费用，那么您几乎无法维持生计，因为目前的通货膨胀率约为 2%。 因此，您需要收取 XNUMX% 以上的费用，否则您甚至无法收支平衡。

关键是，当您将钱借给美国政府以微不足道的1.98％时，您的投资基本上就得到了回报。 这笔交易的唯一好处是，您可以合理地确定政府会偿还您的债务，这与Ernie不同。

到现在为止，把利率作为固定经济的唯一手段的做法本来应该行得通，但是，这当然不是因为经营国家的“大钱”喜欢事物的现状。 低利率和宽松货币对华尔街而言意味着更大的利润，而不管其对实体经济的影响如何。 对债券持有人最重要的不是增长或通货膨胀，而是政策。 这就是使oodle子流入金库的原因。 政策。 只要他们确信美联储的“宽松”政策将与紧缩财政紧缩相结合（民主党和共和党都采用了紧缩政策），那么他们就可以放心，经济将继续震荡。债券“剥掉球的盖子”。

但是，美联储宽松的松散货币政策确实要付出一定的代价，而这一代价是由企业和劳动者共同承担的。 例如，上周的《华尔街日报》（WSJ）上有一篇关于低利率对资本投资的连锁效应的评论，迈克尔·斯潘塞（Michael Spence）和凯文·沃什（Kevin Warsh）。 文章标题讲述了整个故事：“美联储损害了商业投资。” 摘录如下：

“极度宽松的货币政策，包括在三轮‘量化宽松’（QE）期间购买约3万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，压低了长期收益率并推高了风险资产的价值。 更高的股价应该会推动商业信心和更高的资本支出，这应该会导致更高的工资和强劲的消费。 会不会是这样。

实体经济中的商业投资疲软... 2014年，标普500指数公司将其经营现金流用于金融回购的支出大大超过实际资本支出，这是自2007年以来的首次。到国内外的金融资产。 在这种环境下，很难批评那些选择“对股东有利”的股票回购而不是对新工厂的投资的公司。 但是公共政策不应使投资偏向于纸质资产，而不是对实体经济的投资。” （美联储损害商业投资，迈克尔·斯彭斯（Michael Spence）和凯文·沃什（Kevin Warsh），《华尔街日报》）

这是一个非常典型的抱怨，即美联储的政策提高了资产价格，但损害了对产品有强烈需求的商业投资。 事实是，除非有人雇用，工资在上涨，钱在交换手头，否则企业就无法增长。 实际上，根据亚特兰大联储的数据，目前没有任何事情发生，预计第四季度（4Q）的GDP将低于1％。 （06％），这意味着美国经济可能应该尽快转入停尸房，以便防腐程序可以立即进行。 出于所有实际目的，经济就是空手道。

当然，奥巴马总统完全拒绝这种否定性。 奥巴马在一月份发表的国情咨文中威胁说：“有人声称美国经济在下滑，这是虚构的。”

小说？？ 不是根据经济学家詹姆斯·汉密尔顿的说法。 这是他本周在“石油价格”网站上所说的话：

“全球经济正陷入衰退。 证据以通常的方式出现：产出增速放缓，采购经理指数暴跌，信贷息差扩大，企业收益下降，通货膨胀预期下降，资本投资减少和库存增加。 但这是最不寻常的衰退，这是有史以来第一次因油价下跌而造成的衰退。” （低油价会导致全球经济衰退吗？，油价）

然后是《华尔街日报》的以下内容：

“自第二次世界大战以来，美国的每一次衰退都被工业生产，企业利润和股票市场急剧下降所预言。 在过去的10个月中，工业生产已经下降了12个，现在已经比2年2014月的峰值下降了近2014％。公司利润在5年夏季达到顶峰，到去年第三季度下降了近7.6％。 迄今为止，道琼斯工业平均指数下跌了XNUMX％。

与过去的工业生产下降不同，今天的下降主要是由石油工业的崩溃造成的。 石油和天然气井钻井量下降10％，导致采矿产量下降了62％以上。

渣打银行（Standard Chartered）高级经济学家托马斯·科斯特格（Thomas Costerg）表示：“制造业往往引领经济周期，并且往往是波动的指标。” “制造业正在苦苦挣扎。” （经济衰退警告可能无法通过， 华尔街日报）

事实是，经济仍然非常疲软，美联储的货币政策并未产生预期的信贷扩张。 本来应该在银行增加超额准备金以增加借贷，这将导致更强劲的增长，但之所以没有发生，主要是因为家庭和消费者没有像危机前那样借钱。 相反，他们将更多的钱放在一边，并试图偿还债务。 看一下银行贷款图表，该图表说明了贷款的基本状况。 （看这里。)

没有银行贷款就意味着没有借款。 没有借款就意味着没有信贷扩张。 没有信贷扩张就意味着没有新的活动，没有新的支出，没有新的雇用，没有新的商业投资，没有更强劲的增长。 野村证券（Nomura）的首席经济学家古德（Richard Koo）简洁地总结道：“当没有人借钱时，货币政策在很大程度上是无用的。”

答对了。 这是没有用的。 我们现在知道了。 量化宽松和零利率都不会促进增长。 “大型实验”失败了。 凯恩斯是对的，而米尔顿·弗里德曼是错的。 这是凯恩斯：

“就我个人而言，我现在对旨在影响利率的仅货币政策的成功表示怀疑。 我希望看到国家能够长期看待并根据一般的社会利益来计算资本货物的边际效率，并承担起直接组织投资的更大责任； 因为按照我上面描述的原理计算，市场对不同类型的资本边际效率的估计波动似乎太大，无法被任何实际利率变化所抵消。” （约翰·梅纳德·凯恩斯， 就业，利息和货币通论，marxists.org，2002年）

凯恩斯只是在说明一个显而易见的事实，即您不能通过修改利率或增加银行准备金来摆脱严重的经济衰退。 它不起作用。 所需要的是通过雄心勃勃的联邦基础设施计划将“老式的”财政刺激措施引入经济，以刺激经济活动，刺激就业并保持经济向前发展，直到修复私人部门资产负债表且个人支出恢复正常为止。

当解决方案总是在其鼻子底下时，美联储浪费了过去的七年时间试图重新发明轮子。 我们真的要浪费另外七个实施相同失败策略的机会吗？

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治 （AK按）。 绝望也可以在 点燃版。 他可以达到 [电子邮件保护].