当道琼斯工业平均指数（DJIA）和标准普尔（S＆P）在2015年XNUMX月达到顶峰时，投资者仍然相信美联储将“退缩”，并且股票的任何急剧或长期下滑将获得额外的流动性和坚定的保持零的承诺。费率只要必要。 但是，既然美联储已经开始了人们期待已久的加息周期，投资者不确定会发生什么。

这种不断增长的不确定性加上业绩不佳的业绩报告，在很大程度上影响了华尔街最近的抛售。 除非美联储能够承诺采取支持市场的措施来恢复信心，否则股市将继续受到经济数据的打击，随着2016年的到来，经济数据势必会恶化。

在过去的几年中，投资者一直依靠所谓的“伯南克认沽权”来防止大量股票损失，而实体经济持续下滑和跑输大盘。 这个绰号是指美联储在压力时期为股市设底的压力下，向市场增加流动性的方式。 投资者对这个安全网系统充满信心，以至于他们将数万亿美元投入了股票，即使基本面仍然疲软，经济每年以惊人的2％的速度狂奔。 投资者认为，央行可以提高股票价格，这是正确的。

道琼斯指数自9年2009月2,130日触底以来已翻了一番以上，而标准普尔指数于21年2015月XNUMX日飙升至新高（XNUMX点），其价值以有史以来最快的速度增长了三倍。 这些非同寻常的收益是美联储在金融市场上鲜为人知的手的直接结果。 押注美联储推动市场走高的能力显然是一种制胜法宝。

那么为什么现在股市暴跌呢？

因为一切都变了。 到目前为止，“坏消息一直是个好消息，而好消息一直是个坏消息”。 换句话说，在过去的几年中，每当经济数据恶化并且媒体报道零售额下降，商业库存膨胀，工业生产萎缩，消费信贷疲软，GDP下滑甚至中国陷入困境时，股市都会如投资者所想象的那样反弹。美联储将加强宽松货币政策。

相反，当报告显示经济逐渐增长时，由于预期零利率和量化宽松政策的提早结束，股票将下跌。 这就是美联储扭转传统投资者行为并扭转市场势头的方式。 股票价格不再与盈利潜力或未来增长前景有关。 它们完全取决于廉价货币的可用性和无限的流动性。 换句话说，市场系统本质上是一种定价机制，可以根据正常的供需动态进行调整，这种系统已经存在。

这种颠倒的“好就是坏，坏就是好”的系统持续了六年的大部分时间，将股票推向新高，而金融领域到处都出现泡沫，而企业老板则从事各种风险行为，如股票回购，这目前超过4万亿美元。

美联储开始加息周期（又称“正常化”）的承诺有可能使金融市场陷入逆转，这将使股票价格大幅下跌至反映其缺乏美联储支持的真实市场价值的水平。 问题是：他们会走多低？ 没有人真正知道答案，但是鉴于公司收益的急剧下滑，新兴市场的暴风雨状况，石油价格史无前例的下跌以及全球经济通缩压力的累积； 底部可能还有很长的路要走。

可以肯定的是，美联储将竭尽全力防止股市跌至2009年XNUMX月的低点。 不幸的是，进一步干预可能极具风险，这可能解释了美联储为何尚未对近期股市暴跌做出反应的原因。 如我所见，系统的最大风险可分为三大类：

1）资产泡沫

2）对美元的危害

3）对美国国债市场的威胁

美联储可能担心，任何进一步的宽松政策都将打破股票和债券泡沫，从而引发一波违约浪潮，从而可能引发另一场金融危机。 或者，可能是另一轮量化宽松（QE4？）可能会在外国竞争对手威胁要推高美元作为世界储备货币的那一刻，使美元走软，这将大大削弱华盛顿的全球实力和威信。

或者，更多的宽松政策可能会限制外国资金流入美国UST。 由于石油美元的回收利用达到了近十年来的最低潮，而且中国已经出售了大量美国国债来支撑本国货币，大量抛售美国债务可能会提高长期利率，从而使美国经济陷入严重衰退并迫使财政削减。会在未来几年使经济陷入低迷。

无论美联储在地平线上看到什么危险，很明显，正常化道路将涉及更多的减速。 至于库存； 随着市场摆脱了长达七年的降息和货币“泵浦启动”，预计极端波动和下行趋势将会加剧。

尽管现在还不知道最近的动荡是否预示着另一场金融危机的发生还为时过早，但华尔街和美联储的步伐似乎已接近不可避免的一天。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治 （AK按）。 绝望也可以在 点燃版。 他可以达到 [电子邮件保护].