为什么在聪明钱出逃、美国经济停滞不前的情况下，股市还能高涨？

根据市场观察：

“根据投资公司研究所的数据，连续第八周，长期共同基金看到更多资金流出美国股市并流入国际股市……截至 22 月 3.4 日的一周，美国股市净流出 13.79 亿美元来自长期共同基金……今年迄今，美国股票净流出 41.12 亿美元，而国际股票流入 XNUMX 亿美元。

然而，这些数字不包括交易所交易基金。 根据 TrimTabs Investment Research 的数据，仅在 31.8 月份，专注于国际股票的共同基金和 ETF 就有 15.4 亿美元的净流入，而专注于美国的基金和 ETF 则净流入 XNUMX 亿美元。 (“为什么即使基金投资者逃离，美股仍接近高位”，市场观察）

因此，如果散户投资者将现金转移到欧洲和日本（以利用量化宽松政策），而美国经济陷入困境，（第一季度 GDP 增长率仅为 0.1%）那么为什么股票仍然仅比峰值低 XNUMX%？

答：股票回购。

美联储超级宽松的货币政策创造了一种环境，企业老板可以在债券市场以历史最低利率借入大量资金，然后用这些资金购买自己公司的股票。 当一家公司减少市场上流通股的数量时，股价就会走高，这为管理层和股东提供了丰厚的回报。 当然，上涨的价格不会增加公司的整体生产力或增长前景，事实上，它会通过增加资产负债表的赤字来破坏未来的收益。 但是这些“负面因素”从来没有被考虑到只关注短期利润的决策中。 现在通过零对冲从 Morgan Stanley 那里得到一个负载：

“2014 年，标准普尔 500 指数成分股公司以净额回购了价值约 430 亿美元的普通股，并在股息支付上又花费了约 375 亿美元。 返还给股东的总资本仅略低于报告的年度收益。 在固定收益方面，投资级公司债券市场在 577 年净发行量达到创纪录的 2014 亿美元。虽然股票和债券领域没有 100% 重叠，但我们认为这些数字传达了一个简单而重要的故事。 美国公司基本上一直在发行创纪录水平的债务，并利用其大部分收益和现金储备回购创纪录水平的普通股。” （“回购富矿，美国股市反弹背后的保证金疯狂”，零对冲）

因此，企业正在通过债券市场从投资者那里借入数千亿美元。 他们正在利用这笔廉价资金回购股票，以提高高管薪酬的暴涨并中饱股东的腰包。 与此同时，他们通过增加债务来削弱公司的资本结构。 （值得注意的是，“高评级的美国非金融公司”现在的杠杆率高于 2007 年崩盘前的水平。）

这种疯狂的回购狂潮变得如此疯狂，以至于 2014 年有两个季度回购实际上超过了利润。彭博社的报道如下：

“标准普尔 500 指数中的公司真的很爱他们的股东……第一季度返还给股东的钱超过了利润，第三季度可能会再次超过利润。 Barclays Plc 美国股票策略研究主管 Jonathan Glionna 表示，在过去十年中，用于回购的现金流量比例几乎翻了一番，而用于资本投资的比例则有所下降。

自 50 年 300 月以来，回购最多的股票上涨了 2009% 以上，回购帮助推动了过去 XNUMX 年来最强劲的反弹之一。” (彭博)

但也许我们在这里过于悲观了。 由于创纪录的高收益和经济改善，也许股市无论如何都会上涨。 这是可能的，不是吗？

没有。 至少根据摩根士丹利的说法不是。 一探究竟：

“自 2012 年以来，标准普尔 50 指数中超过 500% 的每股收益增长是由回购推动的，而回购前的增长年化率仅为 3.3%。 （EPS：每股收益）

“超过50%”！ 一句该死的句子就包含了你的市场总结。 没有回购意味着没有 5 年的股市反弹。 时期。 如果不是因为金融工程和美联储的宽松货币政策，股票将与实体经济处于相同的一般位置，即围绕着堵塞孔。

目前的现象令人沮丧的是，美联储确切地知道发生了什么，但只是另眼相看。 因此，当股市泡沫越来越大时，资本支出——即对未来生产力和增长的投资——继续恶化，GDP 降至零，需求逐渐减弱。 这难道不应该重新考虑政策吗？

哎呀，不。 美联储决心坚持同样的蹩脚政策，直到地狱冻结。 它是否有效完全无关紧要。

现在看看狼街上的这个令人大跌眼镜的文章：“通用电气为了弥补第一季度 13.6 亿美元的净亏损和收入下降，10 月 50 日表示将回购 XNUMX 亿美元的自有股票” (狼街)

我无法告诉你在过去的几年里我读过多少次类似的故事。 公司的收入在缩水，他们一口气赔钱，他们怎么办？

他们宣布他们将回购价值 50 亿美元的自己的股票。

真是笑话。 它并不止于此。 美联储的政策也引发了一系列保证金借贷活动。 这是来自 CNBC：

“根据证券交易所最近发布的数据，纽约证券交易所保证金债务在 476.4 月份升至历史新高......纽约证券交易所保证金债务为 464.9 亿美元，高于 95 月底的 2007 亿美元......（注：即 XNUMX 亿美元比泡沫高峰期的 XNUMX 年还要多。）

当投资者借钱购买股票时，就会产生保证金债务。 如果投资者以 100 美元的资本购买价值 50 美元的股票，则该投资者有 50 美元的未偿还保证金债务。 由于保证金债务提供了杠杆作用，它放大了收益，但也增加了投资者的风险。” （“创纪录的高保证金债务对股票意味着什么”，CNBC）

更多的借贷，更多的冒险，更多的金融不稳定。 而这一切都是美联储在做的。 如果利率保持中性，那么价格就会正常化，首席执行官们就不会参与这种鲁莽的俄罗斯轮盘赌游戏。 相反，它是谨慎的。 继续增加债务，直到整个市场像六年前那样崩溃。 这就是我们今天的轨迹，事实上，根据 TrimTabs Investment Research 的数据，104 月份的回购金额为 20 亿美元，“这是自 XNUMX 年前首次追踪这些流量以来的最大月度数字。 ”

所以事情变得更糟而不是更好。 底线：美联储再次带领国家走向悬崖边缘，利率最轻微的上升将使经济自由落体。

但为什么？ 为什么美联储不断引导国家从一场金融灾难走向下一场？

经济学家 Atif Mian 和 Amir Sufi 用一张小图表令人信服地回答了这个问题。 一探究竟：

“这是整个财富分布中金融资产持有量的分布。 这是来自 2010 年消费者财务调查：

财富分布的前 20% 持有经济中超过 85% 的金融资产。 所以很明显，资本的直接收入流向了最富有的美国家庭。” (资本所有权和不平等, 债务之家）

为什么美联储要制造一个又一个泡沫？

现在你知道了。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治 （AK按）。 绝望也可以在 点燃版。 他可以达到 [电子邮件保护].