美联储的“宽松货币”政策是否推高了天然气价格？该杂志的编辑们 “华尔街日报” 似乎是这样认为的。他们在上周的一篇文章中是这样总结的：

“石油以美元交易，因此，在其他条件相同的情况下，当美元贬值时，石油价格就会上涨。在奥巴马的整个任期内，美联储一直奉行现代最宽松的货币政策，明确是为了重振房地产市场……

当美联储在 2010-2011 年加速第二轮“量化宽松”时，石油和其他大宗商品价格一起上演了最后一次价格飙升。第二轮量化宽松结束后，价格趋于稳定。但近几个月来，美联储再次承诺将在 2 年之前实现近零利率，最近又到 2013 年。此后，包括石油在内的大宗商品价格开始再次飙升，对冲基金又开始押注大宗商品…… .（“‘愚蠢’和油价”，华尔街日报）

大宗商品价格“再次飙升”？

不完全是。总体而言，大宗商品价格保持相对平稳。 （铜、镍、锌等都上涨了一点，但涨幅不大。其中任何一个的涨幅都不超过 4%。） 只有石油在飙升。周五油价飙升至 10 个月高点，达到每桶 109 美元以上，较上个月上涨 14%。全国范围内的汽油价格也跃升至每加仑近 4 美元，这给消费者的预算带来了更大的压力，并再次增加了双底衰退的可能性。

《华尔街日报》正确地指出，量化宽松政策（QE2）确实推高了食品和能源价格，但这真的是当今油价上涨的原因吗？

可能不会。还有其他因素可能会产生更大的影响，例如中东紧张局势不断升级—— 特别是与伊朗发生战争的所谓威胁。买家正急于在冲突开始之前积累库存。以下是 Econbrowser 上一篇文章的摘录，其中解释了：

芝加哥 PFGBest Research 的高级市场分析师 Phil Flynn 给出了这样的解释：

“我们看到欧洲和亚洲出现恐慌性购买，因为他们绝对相信自己无法购买伊朗石油，或者将会发生某种冲突，扰乱通过霍尔木兹海峡的石油运输……为了防止最坏的情况发生，人们进行了大量的囤积。亚洲买家一直在购买西非原油，就像它已经过时一样。” （“原油和汽油价格”，James Hamilton，econbrowser）

那么，恐慌性购买是否推高了天然气价格，还是与逐渐改善的经济形势以及全球需求的增加有关？这似乎是美国国家公共广播电台 (NPR) 的约翰·伊斯蒂 (John Ydstie) 在周四的《考虑到的一切》(All Things Thought) 节目中报道的要点。 Ydstie 指出，美国“六十年来首次”“成为汽油净出口国。我们输出的汽油多于输入的汽油。” （“天然气价格上涨的背后是什么？”，NPR）这是因为现在美国生产天然气的成本比世界其他地区更便宜（主要是由于水力压裂）。不幸的是，更便宜的生产成本并不能转化为更便宜的加油价格。为什么？因为天然气在全球市场上交易，价格由供需动态决定。

尽管如此，中国是否购买更多石油并不能解释价格的大幅上涨，因为并不存在明显的供应短缺。事实上，根据能源部统计部门 EIA 的数据，库存异常高。

以下是他们声明中的一个片段：“美国原油库存为 339.1 亿桶，处于一年中这个时候的平均范围上限……上周车用汽油库存总量增加了 0.4 万桶，处于上限”的平均范围。”

因此，如果不存在供应短缺，那么 Ydstie 的“全球市场”理论就没有多大意义，因为价格没有压力。还有其他事情需要考虑，那就是美国的天然气消费量近几个月急剧下降。事实上，“成品油需求已接近近15年来的最低水平”。 (CNBC) 这是查尔斯·休·史密斯 (Charles Hugh Smith) 题为“汽油消耗为何下降？”的帖子中的一个片段。这解释了发生了什么：

“零售汽油交付量已经远低于 1980 年的水平，绝对是断崖式下跌……零售汽油交付量的下降令人难以置信……”

“除了紧缩政策和经济活动减少之外，没有任何数据支持的广泛驱动因素可以大幅降低汽油消耗量……对于从 42.4 年 2011 月的 30.9 MGD 下降到 2011 年 XNUMX 月的 XNUMX MGD，除了急剧下降之外，还有什么其他合理的解释吗？”自主驾驶能力下降？ （“为什么汽油消耗量下降？”，查尔斯·休·史密斯，《两个想法》）

无论原因是什么，美国司机大幅减少了汽油消耗，这应该会对价格产生实质性影响，但事实并非如此。价格持续飙升，而价格的飙升无法用美联储的宽松政策、供应紧缩、炼油厂关闭或担心另一场中东战争来解释。 （所谓的“恐惧溢价”不应超过每桶 10 至 15 美元）调查记者 Kevin G. Hall 在为 McClatchy 撰写的一篇题为《石油和汽油价格大幅上涨背后的投机者再一次》的文章中解释了真正推动价格上涨的因素。 ”这是摘录：

“......石油价格飙升，因为它在金融市场上交易，华尔街公司和其他大型金融参与者主导着石油交易，尽管他们无意拥有他们正在交易的合同的石油......。

从历史上看，金融投机者约占大宗商品市场石油交易的 30%，而生产商和最终用户约占 70%。今天情况几乎相反。

麦克拉奇对监管石油交易的商品期货交易委员会最新的交易者承诺报告进行的审查显示，生产商和商人仅占截至 36 月 14 日当周交易的所有合约的 XNUMX%。

同一周，未平仓合约总量，即下个月交付的 1,000 桶石油（约 42,000 加仑）的未平仓石油合约总额，接近历史最高水平，高于 1.486 万美元。永远不会接收石油交割的投机者占了市场的 64%……

毫不奇怪，华尔街大型交易员周二预计油价将升至每桶 112 美元以上；瑞士巨头维托尔等一些公司甚至暗示，每桶 150 美元的石油即将面市。当他们主宰市场时，投机者的出价可以使他们的预言自我实现。

“这些人并不是为了成为英雄而存在的。他们是为了赚钱。这是我们的错，因为我们允许他们这样做，”盖特说。 “显然这些人非常强大，而金融游说团体是所有游说团体中最强大的。我从事这个行业已经 30 年了，我可以告诉你，我认为这只是雾里看花。” （“投机者再次成为石油和汽油价格大幅上涨的幕后黑手”，Kevin G. Hall，麦克拉奇新闻）

重复一遍：“永远不会接收石油交割的投机者占了市场的 64%。”这就解释了为什么价格不断上涨、上涨、上涨。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治，来自AK Press。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护]