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一张照片讲述了整个故事。 这是一张五名身穿灰色西装、面色严峻的男人的照片,他们茫然地盯着前方,就像在码头上等待萨达姆判刑一样。 他们每个人都显得垂头丧气,垂头丧气; 肩膀圆润,下巴固定。 这就是绝望的样子,这就是为什么这张照片没有出现在主要报纸的头版上。

该小组没有提出任何问题,就媒体而言,会议从未发生过。 但它确实发生了; 它发生在周一下午 2 点在白宫。 就在那时,布什总统召集了金融市场工作组(也称为暴跌保护小组)来解释他们应对金融市场恶化状况的策略。 会议的细节仍然未知,但从周二股市的突然(和非理性)复苏来看; 他们的计划一定成功了。

暴跌保护小组是一个小组,成员包括美联储主席本伯南基、财政部长亨利保尔森、证券交易委员会主席克里斯托弗考克斯和代理商品期货交易委员会主席沃尔特卢肯。 据《纽约邮报》的约翰·克鲁德勒 (John Crudele) 称,暴跌保护团队 (PPT) 的目标是通过“在期货市场上购买市场平均线,从而稳定整个市场”来重新引导股市。无论是恐怖袭击还是自然灾害,该集团的活动都可以在拯救市场免于不必要的崩溃方面发挥极其积极的作用。 然而,当直接干预所谓的“自由市场”只是为了将过度杠杆化的银行系统从不可避免的清算日中拯救出来时,就不太站得住脚了。 然而,这似乎是白宫会议的原因; 在最终爆炸之前多买一点时间。

Robert McHugh 博士更详细地解释了 PPT 活动背后的心理学。 谁在他的文章““暴跌保护团队指标”中描述了它的工作原理:

PPT 决定市场需要干预,需要停止下跌,或者与政治事件相关的风险(可能被市场视为高度负面并导致下跌)需要通过已经在进行中的反弹来防止。 为了获得这种反弹,PPT 的关键组成部分——美联储——向代理人借钱,代理人将获得新的电子印刷现金,并通过一些不知名的大买家账户购买市场。 在空头兴趣高涨的时候,这种买盘突然出现。 出乎意料的反弹令人血脉贲张,恐惧战胜了那些押注市场会下跌的人。 这些空头需要回补,需要以今天的价格购买他们同意出售(不持有)的股票,以期他们可以在未来以低得多的价格购买并赚取差价。 看到这些股票反弹至高于其承诺的卖出价,空头被迫买入——而且他们也这样做了。 于是,那些对股市最悲观的人最终疯狂地买入股票,助长了PPT开始的反弹。 Bingo,一场巨大的转机反弹正在顺利进行中,并且随着反弹重新焕发活力,对冲基金、共同基金和个人的资金涌入了数天和数周的疯狂购买中。 (Robert McHugh 博士,“暴跌保护团队指标”)

PPT的威力被大大夸大了; 最终,它们提供的流动性必须从系统中排出。 流行的神话是,美联储只是随心所欲地创造尽可能多的货币,然后像纸屑一样散播; 是纯垃圾。 美联储有非常明确的平衡约束。 该系统并不像许多人想象的那样被操纵。 据彭博社报道,美联储已经耗尽了大部分资源:

美联储已承诺将其资产负债表上 60 亿美元国债中的 709% 用于提供流动性,并为提供更多流动性打开了大门,昨天决定成为华尔街最大交易商的最后贷款人。” (“伯南克的贷款、利率弹药可能不足”,彭博社)

信贷市场和房地产的麻烦比美联储或PPT更大; 他们知道。 下一步是大规模的政府干预; 抵押贷款利率冻结、救助和财政刺激。 大政府回来了; 里根主义已经全面展开。 这并不意味着 PPT 不能在舒缓紧张的市场或阻止全系统崩溃方面产生重要的心理影响。 这只是意味着,无论任何人采取什么措施来阻止市场,市场最终都会纠正。 金融市场的急剧下滑是不可持续的信贷扩张的结果,PPT 的小伎俩无法解决。 金融机构去杠杆化和破坏资本的速度将不可避免地引发一场与大萧条相当的经济危机。 需要的是强有力的领导和对透明度的重新承诺,而不是“更多相同”的低利率裂缝和金融手帕。 是时候向公众坦白并承认我们有问题了。

“吸盘大涨”,比如周二华尔街飙升 400 点,只是有助于掩盖在投资者信心恢复之前需要解决的根深蒂固的问题。 博主 Rick Ackerman 在昨晚的条目中简洁地总结了这一点:

道琼斯指数的这些精神错乱的 400 点反弹并没有预示着信心的恢复。 他们几乎完全被空头回补所驱使,甚至连原本一无所知的新闻主播也开始认为它们毫无意义。 在这些日子的某一天,在最后一个幸存的空头头寸被清算后不久,股票将急剧下跌,甚至暴跌保护团队也会要求提供支持。 然后,许多人一直期待的金融崩溃将在短短几天内发生,足以让全球经济在一代人的时间里成为废墟。” (里克的皮克斯里克·阿克曼)

无论阿克曼可怕的预测是否成真,不可否认,情况一天比一天糟糕。 仅在上周,凯雷资本和贝尔斯登两大金融机构要么倒闭,要么被救助,市值蒸发数百亿。 这些熄火加剧了通货紧缩的速度,增加了房屋止赎、拖欠信用卡债务、拖欠汽车贷款以及对冲基金行业去杠杆化造成的本已巨大损失。 美国要塞突然泄密,资本急流逃窜。

“有一件事是肯定的,我们正处于充满挑战的时期,”布什周一在与他的高级经济助手会面后表示。 ““但我们掌握了局势。”

那是安慰。 布什已经完蛋了。

美联储周二降息 75 个基点是另一个绝望的迹象。 联邦基金利率现在比通货膨胀率低 2 个百分点; 伯南克明显企图以牺牲美元为代价重新扩大股票泡沫。 这就是华尔街如此欢欣鼓舞的原因吗? 对货币的又一次野蛮打击?

美联储的声明与他们发布的任何声明一样黯淡,听起来更像是《死亡之书》中的段落,而不是联邦公开市场委员会的会议记录:

最近的信息表明,经济活动的前景进一步减弱。 消费者支出增长放缓,劳动力市场疲软。 金融市场仍面临相当大的压力,信贷条件收紧和住房收缩加剧可能会对未来几个季度的经济增长构成压力。

通胀已经升高,一些通胀预期指标已经上升…… 通胀前景的不确定性增加。 有必要继续仔细监测通货膨胀的发展。

今天的政策行动……应该有助于促进随着时间的推移适度增长并减轻经济活动的风险。 然而,增长的下行风险依然存在。

华尔街因这个好消息而上涨。

此外,周二,受重创的投资银行开始公布第一季度收益,结果好于预期。 Goldman Sachs Group Inc. 和 Lehman Brothers Holdings Inc. 超出预期,这增加了股市的眩晕感。 不幸的是,仔细阅读这些报告会发现事情并不像看起来的那样。 欢呼是没有根据的; 这只是更多的烟雾和镜子。

“雷曼兄弟控股公司报告称,由于其固定收益业务疲软,第一财季净利润下降了 57%,但业绩超出了分析师的预期。” (华尔街日报)

金融巨头高盛也是如此:

“高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 第一财季净收入下降 53%,因住宅抵押贷款、信贷产品和投资损失 2 亿美元……按市值计算,华尔街最大的投资银行报告净收入为 1.51 亿美元,或截至 3.23 月 29 日的季度,每股 3.2 美元,而去年同期为 6.67 亿美元,即每股 1 美元……结果包括住宅抵押贷款和证券损失 1 亿美元,以及近 XNUMX 亿美元的损失信贷产品损失和投资损失……”(华尔街日报)

最重要的是,两家公司第一季度的收益仅在一年内就下降了一半以上,同时它们都录得巨额亏损。 这几乎不是庆祝的理由。 主要投资银行仍然在关键名单上,因为它们的资产负债表上仍有数十亿美元的有毒债务。 例如,以行业领导者高盛为例,它坐拥因次贷/证券化崩溃而积压的大量不良票据,以及数量未知的杠杆收购(杠杆收购)和商业房地产交易(CRE),它们正在快速南下。 市场分析师马克·贡洛夫在他的文章“紧缩证明对街头强者的信心测试”中对大型金融企业的真实状况进行了一些阐述:

“所有的经纪公司都杠杆率很高,资产与股东权益的比率很高,这表明他们大量使用债务来建立头寸以期获得更高的回报。 将于周三公布报告的摩根士丹利去年底的杠杆率为 32.6:1,几乎与贝尔斯登的 32.8:1 一样高。 雷曼兄弟的杠杆率为 30.7 比 1,美林的杠杆率为 27.8 比 1。 那可能是摇滚,高盛? 它的杠杆率为 26.2 比 1。””(“紧缩证明对街头强者的信心测试”,华尔街日报)

请记住,Carlyle Capital 的杠杆率为 32 比 1(22 亿美元的股权),并且在几天之内无法为追加保证金筹集到微不足道的 400 亿美元时就“惨败”。 既然信贷泡沫已经破灭,整个系统正在迅速解除,那么这些其他已经达到顶峰的玩家有多脆弱?

一点也不安全。 正如贡洛夫指出的那样:

“部分基于贝尔斯登第四季度末报告的数字,估计贝尔斯登拥有 35 亿美元的流动资产和借贷能力,足以运营 20 个月。 原来三天就够了。”

这是正确的; 三天就结束了。 为什么有人会认为这些其他同等风险的银行会有所不同? 这些机构现在基本资不抵债。 美联储只是试图支持他们以保持出现。 但这是一个没有希望的原因。 由于过度膨胀的资产被降级; 结构性投资和对违约的神秘对冲将继续瓦解,这些挥霍无度的机构将被恐慌的投资者踩踏压垮。 安全飞行已经开始。 现金为王。

看看自周一以来发生了什么。

“原油、铜和咖啡导致大宗商品出现有史以来最大跌幅,因市场猜测美国经济衰退将抑制对原材料的需求。” (彭博社)所有资产类别都陷入通货紧缩的漩涡,即使是许多人认为可以幸免的大宗商品。 不是这样。 事实上,由于对冲基金和其他市场参与者被迫放弃头寸,甚至黄金也开始回落。

在其他新闻中,路透社报道:

“美国 3 个月期国债收益率周一跌破 1% 至 50 年来未见的水平,原因是持续的全球信贷紧缩引发了对现金的强烈避险买盘……投资者正在从股票甚至繁荣的大宗商品中撤资即使在美联储在周末采取了新一轮措施以缓解信贷危机之后,市场依然如此。”

这是投资者认识到通货紧缩的警告信号时“逃往安全”的另一个例子。 尽管美联储将继续降息且美国国债的实际收益将变为负值,但这种趋势可能会加剧。 在路透社的另一篇报道中:

“”芝加哥期权交易所波动率指数或 VIX 周一飙升至近两个月来的最高水平,因为贝尔斯登的大甩卖和美联储紧急下调贴现率重新点燃了信贷担忧。”

现在的恐惧比过去很长时间都高。 期权交易者正在买入标准普尔 500 指数中的指数看跌期权。 随着信贷问题不断加剧,业务开始放缓,正如所谓的“恐惧计”正在飙升至新的高度。

而且,也许最重要的是:

“在美联储紧急下调贴现利率引发人们对信贷损失正在加深的担忧之后,隔夜美元借款成本升幅为至少七年来的最高水平……伦敦银行同业拆借利率或 Libor 攀升 81 个基点至英国银行家协会今天表示,为 3.86%。 这是至少自 2001 年 28 月以来的最大涨幅。可比英镑汇率上涨 5.59 个基点至 31%,为 2007 年 XNUMX 月 XNUMX 日以来的最大涨幅。” (彭博社)

这听起来像是针对市场迷的技术胡言乱语,但对于了解真正发生的事情的严重性至关重要。 美联储的降息并未使银行之间的借贷正常化。 事实上,情况实际上正在迅速恶化。 当银行不互相贷款时(因为他们担心收回他们的钱),资本主义的车轮就会停下来。 银行是为更广泛的经济提供信贷的重要渠道。 如果交通放缓,经济增长会立即开始放缓。 目前,银行正在囤积现金以弥补抵押贷款支持投资的损失并支撑其微薄的资本储备。 结果,消费者支出低迷,GDP开始萎缩。

“我们知道我们正处于急剧(衰退)之中,毫无疑问,美国人民知道经济已经急剧下滑,”亨利保尔森周日在 NBC 电视上说。 “我们的资本市场出现了动荡,而且自 XNUMX 月以来一直在持续。 我们正在寻找方法来解决它。”

不开玩笑。 但保尔森显然超出了他的深度。 他根本就不是应对这种规模危机的人。 他唯一关心的是救助银行业的富有朋友。 工人和消费者的利益被搁置一旁。 从财政部的部门(或美联储)的人建议时,该公司被摩根大通收购谁只是不仅失去了工作,但整个退休14,000名贝尔斯登员工救助?

当然不是。 因为保尔森和伯南克都对这个问题采取了面向阶级的方法,这缩小了他们的视野并限制了他们提出可行补救措施的能力。 他们无法看到整个比赛场地。 例如,伯南克假设,如果他继续降息,他可以通过刺激消费者支出来再次扩大股市泡沫。 但这不会发生。 首先,银行没有将储蓄转嫁给客户。 其次,银行只向信用记录无懈可击的申请人提供贷款。 换句话说,美联储的降息可能对伯南克和保尔森的朋友有利,但对消费者或更广泛的经济都无济于事。 此外,正如迈克尔哈德森在他的最新文章中指出的那样“拯救经济,拆除帝国”(counterpunch.org)银行正在把他们从美联储借来的钱投资到其他地方:

“本周美联储试图通过向银行系统注入 200 亿美元的信贷来扭转资产价格的暴跌。 银行被允许将不良抵押贷款和其他贷款以面值(而不是仅 20% 的“市价”价格)转交给美联储。 美联储的掩饰故事是,这种注入将使银行能够恢复贷款,以“让经济再次运转”。 但银行正在用这笔钱做空美元。 他们以低利率从美联储借款,并购买收益率更高的外国欧元计价债券——在此过程中,随着欧元兑美元计价资产升值,货币收益。 因此,美联储正在补贴资本外逃,通过提高进口(以石油和其他原材料为首)的价格来加剧通货膨胀。 这些商品对欧洲买家而言并不昂贵,而只是对以贬值美元付款的买家而言。”

银行家在美国经济危机期间“购买外国欧元计价债券”? 哇。 现在有一个关于爱国主义的有趣观点。

美联储的策略甚至未能降低抵押给 30 年期美国国债的抵押贷款利率,而自伯南克开始大幅降息以来,抵押贷款利率实际上已经上升。 无法将美联储的降息传递给潜在的抵押贷款申请人,这确保了房地产市场的崩溃将持续到 2009 年,甚至 2010 年。

在过去的几天里,美联储提供了 30 亿美元用于购买一家私人投资银行贝尔斯登的流动性最低的投机性债务,该银行的杠杆率为 32 比 1,并且不受联邦监管机构的监管。 这如何解决信贷紧缩的根本问题? 伯南克和保尔森真的试图让金融市场重新站稳脚跟,还是只是表达了他们以银行为中心的偏见?

华尔街日报周二在一篇文章中回答了这个问题,该文章解释了熊市救助背后的真正原因:

“周六早上,当保尔森先生被银行首席执行官打给他家的电话淹没时,这种幻想破灭了。 他们告诉他,他们担心对贝尔斯登的挤兑会蔓延到其他金融机构。 经过几次这样的电话后,保尔森先生意识到美联储和财政部必须在纽约时间周日晚间亚洲市场开盘之前完成摩根大通的交易。

“很明显,如果交易不能在周末结束,这个特许经营权将会瓦解,”保尔森先生昨天在接受采访时说。'”(“震撼华尔街的一周”,华尔街杂志)

因此,保尔森只需要他的银行业团队的一点点推动,就可以采取行动并敲定这笔交易。 这说明了一切。 美国人民的利益从来没有被考虑过。 这一切都是为了拯救金融业而精心设计的。 难怪这么多人认为美联储和美国财政部只是银行机构的延伸。 熊市救助计划证明了这一点。

迈克·惠特尼(MIKE WHITNEY)居住在华盛顿州。 可以通过以下方式与他联系: [电子邮件保护]

(从重新发布 反击 经作者或代表的许可)
 
• 类别: 经济学 •标签: 贝尔斯登, 华尔街 
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