放债人 昆汀·梅蒂斯（Quentin Metsys）– 1466

“我只是一个做上帝工作的银行家。” 劳埃德·布兰克费恩

关于银行被救助的道德风险和人们从抵押贷款中救助的道德风险已经谈了很多。 提出的主要问题是，这种“救助”蔓延会影响我们经济和政治体系的完整性吗？ 但更有趣、更少讨论的是现代银行业的机制及其道德含义。

在房地产繁荣时期，数以万亿计的抵押贷款被借出，造成房地产泡沫并最终导致金融市场崩溃。 但是这些钱是从哪里来的呢？ 绝大多数人认为银行以一种利率从美联储或储户那里借钱，以另一种利率借钱，然后产生利差。 这个概念是完全错误的。 银行创造货币，将其贷出，通过复利赚取利润，并在偿还时销毁它们创造的相同货币。

部分准备金银行的机制

现代银行业的机制是不透明的、被误解的并且可以说是不诚实的。 现代法定货币、美元、欧元、日元等都是以债务为基础的。 对于存在的每一美元，在某处都有相同数量的借据。 典型的抵押贷款的例子最好地说明了这一点。

想象一下，杰克想花 100,000 美元到吉尔的房子旁，但他没有钱买，所以他去当地的银行申请获得批准的抵押贷款。 银行将向杰克索要 100,000 万美元的期票，即借据，一旦他签署，他们就会开设一个账户，从无到有为杰克创造 100,000 万美元，以换取他的借据。 那 100,000 美元是银行的负债，他们的资产就是借据。 银行刚刚“创造”了 100,000 美元，这得益于杰克的善意偿还以及他购买的房屋的契约。 现在银行把这笔钱借给杰克，加上复利。 利息是银行为将债务货币化而收取的费用。 Jill 不会想要 Jack 的 IOU 来换取 100K，所以银行为他提供了将 IOU 兑换成美元的服务，并为此向他收取利息。 随着杰克偿还他的抵押贷款本金，借据的价值也将被提取，直到所有“创造”的钱都被销毁，借据一文不值。

在杰克签署借条之前，这笔钱从未存在过。 它是完全且仅作为他的期票的表达而创建的。 所有的汽车贷款、学生贷款和个人贷款都是以这种方式创造的，除了由联邦政府处理的铸币外，创造货币是银行和美联储的专有权利。 银行受限于他们在美联储的储备金额可以创造多少资金。 这个公式很复杂，但为了简单起见，它大约是他们储备的 10 倍（实际上更多）。 如果银行在美联储有 1 万美元的准备金，他们现在支付利息，他们可以创造和贷出大约 10 万美元。 银行因创造和出租货币的特权而获得报酬。 这是我们现代的部分准备金银行系统。

这与借用或租用的其他物品有何不同？ 房屋出租时，业主必须先买下房屋，然后再出租，没收资本以换取资产，即房屋。 住宅房地产的典型回报率约为 5%，任何回报率为 10% 的东西都会被瞬间抢购一空。 那么，当银行将“创造”的钱贷出去时，他们能赚多少钱？ 假设杰克是个好孩子，他的 5 美元抵押贷款获得了 100,000% 的固定利率贷款，期限为 10 年。 银行有义务保留 10,000 美元，即贷出金额的 10%，但他们并没有放弃这笔钱，而且他们现在获得了利息，因此银行现在没有借贷成本，只有机会成本. 银行 10,000 美元的回报是 Jack 对 5 美元或 100,000 美元的 5,000% 的复利支付，他们的资金回报率是 50%。 在他还清本金的同时，银行也释放了相应的准备金，因此保证金保持不变。 在一张未偿余额为 20 美元的 10,000% 利息信用卡上，银行持有 1,000 美元的准备金，每年可赚取 200%。 当然，银行需要支付工资、租金、管理费、营销等，但它仍然是一种非常有利可图的商业模式。

银行有什么特别之处可以让它们如此盈利？ 首先，什么是钱？ 金钱是两件事：财富的储存和交换的手段。 许多人将金钱定义为人类劳动。 假设杰克是一名卡车司机，年收入 50,000 美元（非常接近美国家庭收入的中位数）。 杰克最近结婚了，买了房子，成为了一个好孩子，不再把钱花在酒和女人上，他现在每个月节省 1,000 美元，大约是杰克和美国普通家庭一周的工作量（税前）。 当他问他的银行他们会在他的储蓄账户上付给他多少钱时，他们说是 1%。 这对杰克来说似乎是合理的，因为他们以 100,000% 的利率借给了他 5 美元。 事实上，对他来说，这似乎是一个非常低的利润，因为他假设银行正在借出像杰克这样的其他人存款的钱。 银行不借出存款，存款用作准备金。

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杰克要想赚到 100,000 万美元，就需要他开两年的卡车，银行每年要付给他几千美元的利息。 然而，对于一家银行来说，100,000 美元是在几毫秒内以数字方式创造出来的，他们每年支付 5,000 美元的利息，如果借款人违约，银行将在法律的全部效力下取消抵押品赎回权。 杰克开卡车两年赚了 2 万，这是他工作的价值储存，但是银行做了什么来换取他们借给杰克的 100 万的利息？

货币是转移到价值存储的人力劳动，如美元、欧元、黄金或白银。 例如，当有人为一公斤鱼支付 30 美元时，他们支付的不是海洋中的鱼，而是他们盘子里的鱼。 在深蓝色的大海中游泳的快乐鱼和在你面前闪闪发光的烤大比目鱼之间的区别在于人类的努力。 所有其他想要获得资产回报的企业必须首先用通过工作赚取的钱购买资产。 对于银行来说，情况并非如此。 他们从他们没有创造的东西上赚取利息。

事实上，明尼苏达州法官 Martin V. Mahoney 和陪审团正是出于这个原因，才取消了对被告 Jerome Daly 的止赎。 戴利辩称，他与蒙哥马利第一国民银行之间的合同中没有对价。 对价意味着双方必须放弃某些东西才能签订合同。 例如，如果杰克提议免费粉刷吉尔的公寓，他们之间就没有合同。 如果杰克放弃画画，吉尔就不能起诉他。 马奥尼法官裁定该银行没有放弃合同中的任何内容。 他们凭空创造了钱，因此他们没有对合同做出任何承诺； 没有对价，银行无法取消赎回权。

对于除了银行之外的所有人来说，金钱是人类劳动、创造力甚至运气的表现。 但对于银行来说，钱只是他们“创造”来换取借条的东西。 杰克工作十年来回报的价值不应该与银行在眨眼之间创造的价值相同。 它们是两个不同的东西，但它们被视为一个。

银行是如何亏损的？

在这样的商业模式下，银行怎么可能会赔钱，这似乎令人难以置信，但确实如此。 银行的问题总是借条。 法定货币完全基于未偿债务。 现代货币是以债务为基础的，每一美元都必须与未偿还的借条挂钩。 但是，当支撑债务的基础借据变得一文不值时，银行必须用真钱来支撑“创造”的货币：去杠杆化。

假设杰克失去了工作并停止支付抵押贷款，而由于房价暴跌，他 100,000 美元的房子现在价值 50,000 美元。 一旦发现杰克确实破产了，银行必须用未偿贷款金额的准备金替换借据。 假设杰克从未付款，银行现在必须在其准备金中增加 90,000 美元，加上最初的 10,000 美元，将构成他们创造的全部货币。 一旦他们取消了他的房子的抵押品赎回权并获得了 50,000 美元，银行现在将总共支付 50 美元。 这就是为什么银行传统上只贷出房屋价值的 80%。 计算出的 20% 用于支付费用和费用，使它们在初始违约的情况下处于盈亏平衡状态。

但据报道，银行的诡计似乎没有尽头 “福布斯”:

“他们（商业银行）被允许对不良抵押贷款产生利息，直到实际止赎发生，这平均需要大约 16 个月。 在实际取消抵押品赎回权之前，所有未实际收取的虚拟利息都被记作收入。 因此，许多银行财务报表实际上看起来比实际要好得多。 在止赎时，所有的虚幻收入都从银行的账簿上消失。 这无疑解释了银行不愿加快止赎程序的部分原因。”

当人们拖欠贷款时，允许银行获得 50% 的抵押贷款回报和 200% 的信用卡回报的相同杠杆作用相反，它像口渴的水手一样吸收银行的流动性。

银行的流动性问题与他们用来赚取巨额利润的杠杆直接相关。 银行被赋予一台赚钱的机器，他们必须为此存入他们想要“创造”的货币的 10%。 当他们归还机器时，他们必须证明他们创造的所有钱都已被“销毁”（归还），否则他们必须补足差额。

在风险始终得到控制的简单条件下，银行业是一项了不起的业务。 当贪婪胜过风险时，银行就会南下。

次贷的诱惑

银行通常会将贷款打包，将其证券化为抵押贷款支持证券，然后将其出售。 本金被销毁，借据转给证券的买方。 银行保留他们在交易中获得的保证金，加上在他们出售贷款之前支付的任何利息，以及费用等。当贪婪的灵魂注意到 5% 抵押贷款和 8% 抵押贷款之间的差异时，问题就开始了。 对于受过训练的常春藤联盟，这不仅仅是 3%，而是健康的 30%（10 杠杆 * 3%）。 在十年期间，5% 的 100 万美元抵押贷款（27 万美元）和 8% 的 100 万美元抵押贷款（45 万美元）所支付的利息金额的差异是投资回报率的惊人增长 66%。 杰克看到了 3% 并说很重要，劳埃德·布兰克菲恩看到了 66% 并让自己疯狂地做上帝的工作……

将贪婪与不断上涨的价格相结合，将止赎率降至最低（谁违约了他们可以出售并赚钱的房子？），很明显杠杆狂欢是如何开始的，是什么让它继续下去。 正如花旗银行的查尔斯王子所说，“你必须在音乐播放的同时继续跳舞”。

完美游戏和被操纵的游戏

从 纽约时报 ：

“华尔街完美的交易时段与美国职业棒球大联盟的完美比赛一样罕见。 周日，奥克兰田径队的达拉斯布雷登投出了棒球史上第 19 场完美的比赛。 但美国银行、花旗集团、高盛和摩根大通公司在第一季度（2010 年）制作了相当于四款完美游戏的游戏。 每个人都完成了这一时期，甚至一天都没有亏损（交易）。”

那些做“上帝的工作”炸毁世界金融体系的“美丽头脑”是否突然找到了他们的快球？ 更像是凡士林和剃须刀片，或者用银行术语来说，就是套利交易。

美联储贴现窗口是美联储用来向面临流动性问题的成员银行提供非常短期贷款的机制，这些贷款通常在数小时内偿还，利率比联邦基金利率高 100 个基点 (1%)。 在 2008 年信贷紧缩期间，美联储放松了贴现窗口的条款，将条款延长至 90 天（四分之一）并将利率降低至 25 个基点（25%）。

那么银行是如何把它变成一台货币机器的呢？ 他们以 30% 的大约 25 倍杠杆从美联储借款，并立即以 10% 的价格购买了美国 3.5 年期国债。 好像不是很大的传播？ 想象一下，您从 10 万美元的资产开始。 你借了 300 亿美元，你用 3.25 亿美元赚了 3.5%（25% - 贷款成本 300%）。 银行的利息收入为每年 9.75 万美元，或每月约 800 万美元，初始支出为 10 万美元，每月回报率为 8% 或每年 97%。 一个地狱般的大打击区。

这就引出了一个问题，即银行对停止战争和控制联邦预算赤字有多大兴趣。 这里的道德风险是双重的，因为银行从预算赤字及其带来的所有破坏中获得了无风险、难以置信的高回报，而纳税人最终支付了利差。 美联储向银行收取 25% 的费用，财政部向银行支付 3.5% 的费用，差额由杰克和吉尔支付。

在当前的 PIGS 危机中，葡萄牙、爱尔兰和希腊正在被“纾困”，以确保银行收到他们持有的债券的全额付款。 至少有一代人将在紧缩中生活和工作，以便用辛苦赚来的税款筹集的“真实”资金来偿还银行，以支付那些不费一滴汗水和点击几下鼠标就创造出来的东西。

纽约时报

2010 年 XNUMX 月，在银行“完美”季度之后的两个月， 纽约时报 跑了一个前线 页片 关于佛罗里达州的一个中产阶级家庭，他们毫不犹豫地选择在他们的家中进行战略违约。

“止赎使他们能够稳定家族企业。 偶尔去内陆吃牛排。 周末带着他们耗油量大的汽艇出去玩。 参观硬石赌场。”

这篇文章有超过 800 条评论，甚至很多 纽约时报. 博客对这些“无赖”感到愤怒。 但有多少人了解银行的实际运作方式？ 如果人们知道他们得到的钱是通过点击几下鼠标就能赚到的，还会有同样的愤慨吗？ 你看不到封面故事 纽约时报 关于银行的机制。 它只是不会发生。

各地的银行都在取消房屋抵押品赎回权，甚至迫使整个国家实行紧缩政策，以偿还他们贷款和承担的风险。 但他们真的借了真钱吗？ 他们借来的钱是通过工作创造出来的，还是他们现在要求一磅肉来换取的？ 随着整个世界金融体系的瓦解，人们将开始明白，作为价值和工作的储存手段的货币与银行借出的货币是两种截然不同的东西，银行希望你认为它们是一回事。