二十四小时后我 报道 中国的 公告 由于中国而不是美联储通过其决定购买、持有或抛售美国国债来控制美国利率，这一消息在一些美国新闻来源中以经过消毒和不具威胁性的形式出现。

“华盛顿邮报” 发现了一个 经济学教授 威斯康星大学的教授再次保证，中国会以任何可能损害美元价值或提高美国利率的方式干预货币或债券市场，这“并不是真正的可信威胁”，因为中国会损害自己的钱包这样的动作。

美国财政部长亨利保尔森刚从北京回来，他在北京下令中国提高人民币的价值 “不延误，” 将中国的声明斥为“坦率地荒谬”。货币斗争中的又一枪中国威胁撤资 ，由 Krissah Williams 撰写，9 年 2007 月 XNUMX 日]

教授和财政部长都大错特错。

首先，请了解该公告不是由政府部长或副部长发布的。 中国政府倾向于让与政府密切合作的研究机构发布重要公告。 该公告来自两个这样的组织。 内阁级机构发展研究中心的一位高级官员公开表示，美国的金融稳定过于依赖中国对美国红墨水的融资，以至于美国无法对中国下达命令。 中国社科院一位官员指出，美元的储备货币地位取决于中国作为美国贷款人的善意。

两位官员所说的完全正确。 这是我们中的一些人早就知道的事情。 不同的是，中国公开呼吁关注华盛顿对中国善意的依赖。 通过这样做，中国表明它不会被欺负或被左右。

中国人没有威胁。 相反，其中一位官员表示，“中国不希望全球金融秩序出现任何不良现象。” 中国的信息是不同的。 信息是华盛顿对中国政策没有霸权，如果事态发展一波三折，华盛顿可能会出现金融动荡。

保尔森可以说强硬，但财政部没有外币可以用来赎回债务。 财政部偿还到期债券的方式是出售新债券，这是在最大买家遗弃的下跌市场中的硬卖。

保尔森从他的观察中找到了安慰，即中国持有的大量美国国债仅占“一天的美国国债交易量”。 这是毫无意义的比较。 如果供应突然翻倍，保尔森是否认为国债价格不会下跌，利率不会上升？ 如果保尔森认为美国的利率与中国购买和持有美国国债无关，那么布什最好尽快给自己找一个新的财政部长。

现在让我们来看看威斯康星大学经济学家的观点，即中国不能行使权力，因为这将导致其持有的美元资产遭受损失。 诚然，如果中国将其持有的任何相当大比例的资产推向市场，甚至停止购买新的美国国债，债券价格就会下跌，而中国剩余的持有资产就会贬值。 然而，问题是这对中国是否有任何影响，如果是，这个成本是大于还是小于避免华盛顿试图强加给中国的成本。

当美国经济学家假设中国需要大量外汇储备时，他们的推理是错误的。 中国通常不需要外汇储备来支持其货币价值和支付贸易费用。 中国不允许其货币在货币市场上交易。 事实上，没有足够的人民币可供交易。 押注人民币最终升值的投机者正试图通过交易“虚拟人民币”来获取未来收益。另一个原因是中国没有对外贸易逆差，也不需要其他货币的储备来支付。它的账单。 事实上，如果中国有债权人，债权人会很高兴以人民币支付，因为人们认为人民币被低估了。

尽管中国支持美国国债市场，但随着美元兑其他交易货币贬值，中国大量持有的美元计价金融工具在一段时间内一直在贬值，因为其他国家的人民和中央银行要么减持美元，要么停止增持美元。添加到他们。 中国持有的美元反映了美国公司将生产转移到中国时中国获得的债权人地位。 据报道，沃尔玛货架上70%的商品是中国制造的。 中国从将工厂迁至中国的美国公司那里获得了技术和商业知识。 中国拥有沿海大城市，经济活动和交通拥堵，这使得美国的大城市看起来像乡村城镇。 中国已将大约 300 亿人口提高到更高的生活水平，现在正专注于开发一个人口比美国多 4 到 5 倍的庞大内部市场。

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认为中国不能在不失去美国市场的情况下行使权力的观念是错误的。 美国消费者对从中国进口制成品的依赖程度与对进口石油的依赖程度一样。 此外，美国品牌公司的利润依赖于向美国人销售他们在中国制造的产品。 作为报复，美国不能在不对美国公司和美国消费者造成打击的情况下阻止从中国进口商品和服务。 中国有很多市场，而且比美国失去沃尔玛货架上中国制造的美国品牌更容易失去美国市场。 事实上，美国在先进技术产品方面甚至依赖中国。 如果说实话，很多美国的生产已经转移到中国，以至于消费者所依赖的许多商品都不再在美国生产。

现在让我们考虑一下倾销美元或美国国债给中国带来的成本，与美国试图强加给中国的成本相比。 如果后者高于前者，中国就可以行使“核选择权”抛售美元。

美国希望中国对人民币升值，也就是让人民币的美元价值更高。 例如，华盛顿希望一美元只值 8 元，而不是一美元价值 5.5 元。 华盛顿认为，这将导致美国对中国的出口增加，因为它们对中国人来说更便宜，而中国对美国的出口会下降，因为它们会更贵。 华盛顿认为，这将结束美国对中国的巨额贸易逆差。

这种思维方式可以追溯到离岸外包前的日子。 过去，国内和外资公司会相互竞争市场，货币贬值的国家可能会获得优势。 然而，如今，所谓的美国从中国进口的产品中，约有一半是美国公司为美国市场进行的离岸生产。 美国公司在中国生产，不是因为汇率，而是因为中国的劳动力、监管和骚扰成本要低得多。 此外，许多美国公司只是简单地搬到了中国，放弃他们在中国的新设施并将生产转移回美国的成本将非常高。

当考虑到所有这些成本时，尚不清楚中国将需要重新评估其货币多少才能取消其成本优势并导致美国公司将足够的生产转移回美国以缩小贸易逆差。

要理解威斯康星州教授兼财政部长保尔森声明的缺陷，请考虑如果中国将人民币升值 30%，中国持有的美元价值将下降 30%。 这将对中国的钱包产生与在市场上抛售美元和美国国债相同的影响。

还请考虑，由于重估导致人民币相对于美元（储备货币）上涨，它也导致人民币兑其他所有交易货币上涨。 因此，中国人不能按照保尔森的要求重新估价，而不会使中国商品不仅对美国人而且对世界各地都变得更贵。

将此结果与中国倾销美元进行比较。 由于人民币与美元挂钩，中国可以在不改变人民币和美元汇率的情况下抛售美元。 随着美元贬值，人民币也随之贬值。 中国生产的商品和服务对美国人来说并没有变得更贵，而在其他地方却变得更便宜。 通过抛售美元，中国扩大了对其他市场的进入，并从贸易顺差中积累了更多的外汇。

现在考虑中国自我形象的非财务成本以及允许美国政府设定其货币价值的声望上升。 美国的问题是自己造成的，不是中国的。 像中国这样的崛起大国很可能会成为美国数十年来滥用其储备货币地位的不情愿的替罪羊。

经济学家和政府官员认为，如果人民币升值导致消费价格上涨 30% 是好的，但如果消费价格同样上涨 30% 是由于加征关税造成的，那将是可怕的，甚至超出预期。中国制造的商品。 无论哪种方式，压力重重的美国消费者都将受到同样沉重的打击。 华盛顿一边向中国施压，要求提高美国消费物价，一边指责中国伤害了美国人，这是自相矛盾的。 通常情况下，我们遭受的伤害是由华盛顿造成的。