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去年，房地产发生了转变， 美国东部市场走强，但西部市场放缓。西方在科技繁荣期间崛起得不成比例，但由于偏远和科技崩溃以及进步人士破坏城市而受到更严重的打击。虽然湾区躲过了 08 年最严重的房地产崩盘，但在房地产泡沫崩盘之上再次出现科技泡沫崩盘将是灾难性的。不管， 今年湾区房价上涨 去年高利率导致经济放缓后，希望美联储转向。

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湾区房地产预测再次更加乐观，包括硅谷住宅房地产，尽管科技公司裁员。虽然预测不一定与现实相符，但大量需求是由于库存不足造成的。 需求与供应短缺是价格上涨的秘诀。然而，这在很大程度上取决于利率和科技行业。更不用说希望显然处于泡沫之中的人工智能， 可以拯救湾区的经济和房地产市场.

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加州地铁拥有一些最 全国房地产市场估值过高 （圣地亚哥-卡尔斯巴德 – 70.0%，旧金山-奥克兰-海沃德 – 69.8%，洛杉矶-长滩-阿纳海姆 – 66.1%，河滨-圣贝纳迪诺-安大略 – 66.0%）。估价过高的衡量标准是将房价与工资进行对比。像湾区这样的地方，就业与住房的比例如此极端，这意味着房地产很容易遭受大规模裁员。

Sumber: Fortune.com

2023年加州房价跌幅最大的地方 分别是都柏林 (-15.75%)、特拉基 (-13.50%)、东帕洛阿尔托 (-13.47%)、旧金山 (-13.04%)、帕洛阿尔托 (-12.80%)、普莱森顿 (-12.14)、阿拉米达 (-12.12) %) 和奥克兰 (-11.94%)。相比之下， 房价增长最快的是 隐山 (+6.7%)、纽波特比奇 (+10.6%)、拉卡纳达弗林特里奇 (+14.5%)、兰乔圣达菲 (+7.6%)、德尔马 (+7.6%) 和科罗纳多 (+9.9%)南加州的房地产比湾区更强劲，富裕的圣地亚哥沿海地区和奥兰治县尤其强劲。这些地方是大量富裕人士愿意居住的地方，并且具有地理属性，例如靠近海岸。最脆弱的房地产是与工作机会相关的地方，这些地方可能会偏远或被终止，比如硅谷，受犯罪和城市衰退影响的城市核心，以及人们为了更便宜的住房而搬到的地方，比如内陆帝国。

Sumber: Fortune.com

在全国范围内， 房屋建筑商的信心有所增强 由于人们对美联储转向政策抱有希望，但目前看来可能性不大。加州地铁今年表现不佳 获得住宅建筑许可证的顶级地铁。旧金山排名仅落后于洛杉矶，排名第 40 位，接近全国垫底。加州获得新许可证最多的地铁是萨克拉门托 (25^th），其次是河滨-圣贝纳迪诺（第 28 位）、圣何塞（第 30 位）和圣地亚哥（第 37 位）。然而，与全国其他地区相比，邻避主义是洛杉矶和旧金山地铁建筑商许可证如此之低的一个主要原因。

资料来源：美联储经济数据

资料来源：美联储经济数据

加州最近在住房问题上变得更加“YIMBY”，在即将到来的房地产崩盘和经济衰退的完美时机。预计在建的新摩天大楼和大型项目将会减少，尤其是办公项目。虽然加州的 YIMBY 可能不足以抵消经济衰退，但我更看好缺失的中层住宅项目，例如中层公寓大楼。

2001年互联网泡沫崩溃和08年金融危机后，许多高层项目被取消。最大的悲剧之一是由于大萧条而失去了潜在的装饰艺术摩天大楼。 70 年代的滞胀时代和 80 年代初的经济衰退对于高层建筑来说是一个复杂的时期。一方面，滞胀和经济衰退减缓了房地产需求。然而，日本投资资助了许多摩天大楼项目，此外还有一些积极的城市更新项目以应对城市衰败。洛杉矶市中心和旧金山市中心的许多最高的高层建筑都建于 70 年代或 80 年代初。具有讽刺意味的是，蓬勃发展的 90 年代是高层建筑的低谷，因为邻避主义兴起，加上好莱坞和硅谷的品味转向中低层办公园区。

Sumber: 樋太田 X：

建筑趋势取决于是否允许通货膨胀飙升以支撑房地产资产，或者是否出现资产泡沫和/或信贷紧缩的通货紧缩崩溃。前者将消灭工人阶级，但可能有利于更富裕地区和城市核心的房地产，而后者将停止大多数新建筑。美联储是否转向与新建工程之间存在很强的相关性。

早在二十年前， 詹姆斯·霍华德·昆斯特勒 (James Howard Kunstler) 指出，维持摩天大楼、大型项目和大规模扩张细分市场的金融基础设施是不可持续的。摩天大楼的建设反映了投机泡沫和外国投资，尤其是中国投资。 中国的金融和房地产危机可能会产生连锁反应 尽管中国人可能仍会投资加州房地产，以对冲房地产崩溃的风险。

关注开发网站，例如 洛杉矶城市化 和 莱因比 对于洛杉矶和 SFYIMBY 和 套接字站点 对于湾区来说，令人惊讶的是仍然有相当数量的新高层建筑提案，尽管绝大多数是住宅，而不是商业。问题是这些新提议是否是泡沫的迹象，还是来自有机需求。有一种情况是，尽管美联储支持房地产，但住房稀缺正在阻止房地产泡沫破裂。更不用说移民危机很可能被用来支撑房地产，而代价是租金上涨。

建筑商补救措施 该条款规定，当城市未能满足住房要求时，萨克拉门托将迫使城市暂停分区并给予开发商自由发挥的空间。虽然建筑商补救措施和将所有分区权力授予州政府有潜在的负面影响，但它将显示有多少未满足的需求因邻避主义而受到抑制。尤其是洛杉矶西区和硅谷，以及湾区半岛，都有大量的低库存房。 比佛利山庄 和 帕洛阿尔托 已经收到了一些雄心勃勃的高层建筑补救措施提案。然而， 建筑商补救措施可能更像是一个讨价还价的筹码 迫使城市在住房方面做出更多让步。

Sumber: @jburnmurdoch 在 X 上

旧金山市中心的新高层建筑提案大幅放缓，并且 旧金山许多拟议的高层项目正在被放弃。然而，旧金山其他地区和整个湾区仍然有雄心勃勃的高层建筑提案。例如，提议的 日落区海岸边的 50 层摩天大楼，加 伯克利 和 Santa Clara 在“邻避”这么久之后，高层建筑提案正在蓬勃发展。

Sumber: 商业观察网

洛杉矶的情况类似，洛杉矶市中心的高层建筑项目也出现放缓 取消 or 正在建设的项目被搁置并被涂鸦覆盖。 但是， 耗资 2 亿美元的大型项目刚刚在贫民窟周边提出。被取消的项目与雄心勃勃的新提案之间的这种脱节是泡沫和波动的迹象。更不用说 洛杉矶新“豪宅税”正在扼杀新发展，因为土地所有者出售的可能性较小。无论如何，奇迹大道和西区的住宅需求似乎很强劲。

Sumber: 纽约邮报通过永远的加州

Of 拟议的湾区大型项目是， 康科德海军武器站重建 面临一些重大挫折，但仍然比其他大型项目更有机会建成。 谷歌提议​​在圣何塞市中心附近开发大型园区和新城区的计划已陷入停滞如一样 奥克兰布鲁克林基础重建项目。加州最雄心勃勃的大型项目是 永远的加州 位于索拉诺县，由硅谷亿万富翁资助。该项目规划为一座中等规模城市，可容纳多达400万居民。

我对“永远加州”的建成有些怀疑，因为它很可能是通过债务融资的，因此对利率和泡沫破裂很敏感。开发商还必须确保土地所有权，但许多土地所有者拒绝出售。更不用说缺乏足够的水权和连接湾区和萨克拉门托的交通。永远的加州让我想起失败者， 码头谷是一座拟建的新城市，坐落在 5 号州际公路上，位于洛杉矶和湾区之间的偏僻地带，在 08 年经济衰退后解散。这两个项目都被宣传为环保且技术先进。然而，Forever California 的开发商可能会在经济衰退后进行长期对冲，施工可能至少要到 2030 年才会开始。

商业地产极易崩溃, 旧金山写字楼空缺率创历史新高35.9% 和 洛杉矶市中心 26.6%，预计职位空缺只会变得更糟。相比之下， 全国空置率为19.3%。除了有机需求和供应限制阻止了住宅房地产的崩盘之外，高利率还意味着房主推迟出售。与08年金融危机时房主被取消赎回权不同，加息前的低固定抵押贷款成本最终可能会损害银行而不是房主。房主拒绝出售，导致住房库存不足，这对租赁市场有利，对租房者来说则意味着通货膨胀。因此，我预计住宅不会出现巨大的崩溃，尽管公寓和共管公寓与商业房地产和金融体系相关，而且一些房东仍然因大流行暂停驱逐而处于亏损状态。

Sumber: @unusual_whales 在 X 上

虽然经济衰退可能会大大减缓新开发的速度，但商业房地产的丧失抵押品赎回权可能意味着市场上有更多的房产需要重新开发，因为房东和银行被迫出售。办公大楼可能会改建为住宅，而丧失抵押品赎回权的购物中心可能会重新开发为住宅或混合用途。然而，美联储的高利率将导致商业业主以更高的利率进行再融资，这也将阻碍新的建设。虽然将商业改建为住宅的需求很大，但改造办公空间的过程相当昂贵，并且不足以使商业房东和银行免于违约。办公楼改造缓解住房供应和振兴城市核心的好处是长期的。

旧金山市中心正处于崩溃的边缘 洛杉矶市中心并没有做得更好，只是洛杉矶更加分散。城市核心区因腐朽、犯罪和无家可归而恶化的情况在短期内可能会变得更糟。然而，一些城市地区的无家可归者营地已被清理干净，并继续高档化，而其他地区则成为指定的无家可归者收容区。虽然旧金山由于科技行业的巨额税收而摆脱了糟糕的政策，但税收的损失可能会迫使人们进行彻底的改变，但情况可能必须变得更糟才能好起来。如果科技崩溃，旧金山将被迫更多地关注旅游业，这将需要清理城市枯萎病。然而， SF的旅游业也不景气。无论如何， 最近的旧金山选举显示了一些转向无家可归和犯罪问题的中心.

纽约曼哈顿下城成功将办公楼改造成住宅 为了应对9/11和08年的金融危机。有一个 将旧金山金融区的办公空间改造成加州大学伯克利分校学生的学生宿舍的提案。 也 旧金山市中心复兴计划设想开设快闪酒吧、餐厅和艺术画廊。金融区可以成为艺术和娱乐区，并且更加热闹。艺术场景是从去工业化中出现的，那么高层建筑是否会拥有夜总会、现场工作空间和美术馆，以容纳下一代的时髦场景？

@anthemos 在 X 上

一个有点可能的阴谋论是，寡头们正在用左翼政策摧毁城市核心，以便他们可以廉价购买房产并重新开发城市核心。超级富豪也可能利用经济衰退将大量流氓输出到州外。尽管我总体上看跌经济，但我对加州房地产的看跌程度不如许多人。 缩放城镇 当大规模裁员到来时，人们搬到远程工作的立交桥国家面临的风险比加利福尼亚州要大得多。