市场崩溃后企业回购的硝烟与镜像，” TRNN，25年2015月XNUMX日。

《杀死主持人：金融寄生虫和债务如何摧毁全球经济》一书的作者迈克尔·哈德森表示，周一的股市崩盘与中国几乎没有关系，而完全与做空主义和公司回购夸大自己的股票有关 – 25 月 2015 日，XNUMX 年。

SHARMINI PERIES，执行。 制作人，TRNN：这是真实新闻网。 我是来自巴尔的摩的 Sharmini Peries。

道琼斯指数今早大幅上涨，在交易的前 1,000 分钟内下跌超过 20 点。 它现在正在缓慢逆转，但这是自 2010 年崩盘以来最大的交易损失。 在这里讨论所有这些，我们有迈克尔哈德森加入。 迈克尔·哈德森 (Michael Hudson) 是堪萨斯城密苏里大学杰出的经济学研究教授。 我们承诺很快会详细介绍他的最新著作《杀死宿主：金融寄生虫和债务如何破坏全球经济》。 您可以在 Counterpunch 获得它的数字下载。

迈克尔，非常感谢你加入我们。

迈克尔·哈德森，教授。 UMKC 经济学部：很高兴来到这里。 亚马逊的硬印刷版将在两周后出版。

佩里斯：期待它，迈克尔。 所以迈克尔，一些主流新闻媒体都在说这是中国的传染病。 他们需要有人责备。 是什么导致了这一切？

哈德森：不是中国。 中国只是回到了今年早些时候的水平。 中国市场与美国和欧洲市场大不相同的问题之一是，很多中国大银行都向小贷方放贷，有点像小批发贷方，而后者又向散户放贷。 许多中国人正试图通过借钱购买房地产或股票来获得成功。 所以有这些中介，这些非银行中介，有点像房地产经纪人，他们从银行借了大笔钱，然后借给了很多小人物。 一旦小人物进入，就像美国的零星交易员一样，小交易员，你知道繁荣已经结束。

你现在所拥有的是许多小投机者赔了钱。 这给非银行投机者带来了压力。 但这在中国几乎是独一无二的。 大多数美国人和大多数欧洲家庭不会借钱进入市场。 大部分市场确实是靠债务融资的，但它是靠银行贷款和巨额杠杆借款来融资的。

这是大多数评论员没有得到的。 我们在过去一两年中看到的所有这些市场上涨都是由于美联储向银行提供的信贷约为 1% 的十分之一。 银行向大型机构交易员和投机者提供贷款，他们认为，哎呀，如果我们能以 1% 的利率借款并购买收益率可能为 5% 或 6% 的股票，那么我们就可以进行套利。 因此，他们通过买入进行了 5% 的套利，但他们现在也损失了 10% 甚至 20% 的资本。

我们看到的是，短期思维确实没有考虑到长期。 这就是为什么这很像 1997 年的长期资本管理崩溃，当时计算短期经济如何运作和生活的两位诺贝尔奖获得者发现，短期必须突然回来从长远来看。

现在，令人惊讶的是今天的媒体怎么不明白这一点。 例如，在纽约时报保罗克鲁格曼（Paul Krugman）中，在涉及货币和信贷的地方，你几乎总是可以相信他是错误的，他说问题是储蓄过剩。 人们有太多的储蓄。 嗯，我们知道他们在美国没有太多储蓄。 我们现在正处于债务通缩之中。 99% 的人都忙于偿还债务，以至于这里算作储蓄的只是偿还债务。 这就是为什么他们没有足够的钱购买商品和服务，因此销售额下降。 这意味着利润正在下降。 人们终于意识到，等一下，公司没有赚取更多利润，他们将无法支付股息。

嗯，公司本身和投机者一样造成了这场危机，因为像亚马逊、谷歌或苹果这样的公司一直在借钱购买自己的股票。 企业积极分子、股东积极分子已经告诉这些公司，我们希望你们让我们加入董事会，因为我们希望你们以 1% 的利率借款购买收益率为 5% 的股票。 你很快就会变得富有。 因此，苹果和其他公司以高价回购这些股票可能会在短期内推高其股价。 但是当价格暴跌时，他们的净资产突然暴跌。 所以我们正处于典型的债务通缩中。

PERIES：迈克尔，请解释一下回购实际上是如何导致这种情况的。 我不认为普通人很明白这一点。

哈德森：嗯，他们导致的是上涨——公司面临压力。 经理的报酬是根据他们能使股票价格上涨的程度而定的。 他们认为，当我们可以用我们刚刚获得的收益购买我们自己的股票时，我们为什么要投资于长期研发或长期发展，即使不投资、不招聘、不招聘也会推动股票上涨生产更多。 我们可以通过金融工程使股票上涨。 通过使用我们的收益购买 [他们自己的] 股票。

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所以你有的是空的收益。 你已经让股票价格上涨了，而公司收益却没有真正上升。 如果您回购股票并退出股票，那么每股收益就会上升。 但突然间全世界都意识到这都是金融工程，用镜子做的，这不是真的。 工业盈利能力没有真正提高。 只是将企业收入转移到金融市场，而不是在招聘方面进行有形的新投资。

佩里斯：迈克尔，劳伦斯萨默斯正在发推文，他写道，在 1997 年 1998 月、2007 年、2008 年和 XNUMX 年，我们可能处于非常严重情况的早期阶段，我认为我们可以将一些责任归咎于他。什么你对那个评论有意见吗，是这样吗？ 这是一个更大问题的开始吗？

哈德森：我希望他能说出他所说的“情况”是什么意思。 人们通常没有意识到，尤其是劳伦斯萨默斯没有意识到的是，有两个经济体。 当他的意思是糟糕的情况时，这意味着他的选区。 百分之一。 1% 的人认为哦，我们将在资产市场上失败。 但 1% 的人通过让 1% 的人负债来赚钱。 通过从他们身上挤出更多的工作。 通过保持低工资和让市场挨饿，这样就没有人购买他们生产的商品。

所以问题出在实体经济，而不是金融经济。 但是劳伦斯萨默斯和美联储突然说看，我们不关心实体经济。 我们关心股市。 你在过去几年中看到的股票上涨，我想说是两年，是独一无二的。 美国的中央银行，甚至瑞士和欧洲的中央银行，首次都在谈论中央银行的作用是抬高资产价格。 好吧，他们给中央银行的传统理由是阻止通货膨胀。 然而现在他们正试图推高股市。 美联储一直试图通过这种低利率和量化宽松政策纯粹通过金融工程推高股市。

《华尔街日报》在其编辑页面上也弄错了。 Gerald 曾在达拉斯联邦储备银行的董事会中发表评论说，低利率的问题在于它鼓励长期投资，因为人们可以慢慢来。 嗯，这是疯狂的奥地利理论。 真正的问题是低利率为短期投机者提供了资金。 所有这些信用都不是长期使用的，根本不是用于投资，而只是投机。 当你进行投机时，市场的一点点下跌就可以抹去所有投资的资本。

所以你今天早上在股票市场上看到的是大量借入的资金，人们认为市场会上涨，而美联储将能够抬高价格。 美联储的工作是提高财富、股票和房地产相对于劳动力的价格。 美联储有点在发动阶级战争。 它希望相对于 1% 的收入增加 99% 的资产，我们看到这样一个事实，这场阶级战争的影响是如此成功，它使经济陷入债务，放缓了经济，并且导致了我们今天的危机。

PERIES：迈克尔，最后一个问题。 大多数普通人都坐下来说好，这是股市崩盘。 我在市场上什么都没有。 所以我真的不必担心。 你对他们说什么，他们将如何感受到这种影响？

哈德森：这不会对他们产生太大影响。 事实是，市场上的大部分资金都是投机资本，因此对它们的影响并不大。 而且它肯定不会对中国产生太大影响。 中国正在努力开发内部市场。 它还有其他问题，市场不会影响中国经济或这个。 但是，当 1% 的人亏钱时，他们会像任何事情一样尖叫，并说 99% 的人的工作是拯救他们。

PERIES：你的退休储蓄呢，等等？

哈德森：嗯，如果将储蓄投资于股票市场的投机性对冲基金，他们就会亏损，但很少有储蓄。 节省的资金已经远远超过市场。 市场只回落到今年早些时候的水平。 因此，人们并没有真正遭受太多痛苦。 他们只是没有取得他们希望的那么大的收益，但他们没有受到影响。

佩里斯：很好。 迈克尔，非常感谢你今天在短时间内加入我们。

哈德森：在这里总是很好。

PERIES：感谢您加入我们的真实新闻网络。