不仅仅是美元兑人民币汇率跌破8:1。

“如果你两年前问我人民币什么时候可以完全自由兑换，我会说那是在遥远的未来——15 年或 20 年内。 但今天如果你再问同样的问题，我会说这很可能在10年内发生，甚至可能在XNUMX年后发生。”被称为香港金融业“教父”的李说。

吴忠, 人民外汇解放军，亚洲时报 16 年 2006 月 XNUMX 日

对我来说，中国货币改革的背景是1999年亚洲金融危机的记忆。中国毫发无伤，因为其货币不能自由兑换，因此不易受到重估、操纵或投机攻击。

现在，吴忠的故事表明了当今工作中的一个不同的迫切需要：中国政府发现，作为中国庞大外汇储备的几乎唯一持有者和管理者，其负担过于繁重。

其结果是开放管制和权力下放——以及可隐蔽性，也许是在有限的意义上。

新口号是外汇为人民！

允许个人和实体持有外汇储备并将其投资于境内和境外市场。

对于“合格投资者”来说，一切已经开始。 再次来自《亚洲时报》：

经国务院批准，全国社保基金成为首家投资境外股票市场的合格机构投资者，其中香港市场是首选。 这一消息推动香港恒生指数创下自 1997 年这个前英国殖民地回归中国以来的最高水平。今年，预计将有多达 6 亿美元从中国流入海外证券市场，这一数字可能会增加至至 10 亿美元。

我看到该程序有两个驱动程序：

首先，在贸易平衡持续有利的中国世界中，强制购汇将人民币大量注入当地经济并引发通胀压力。 如果中国不必购买进入该国的每一美元，它就可以采取更加积极和理性的宏观经济政策。

其次，中国政府认为自己已经持有足够的美元和美国国债。 也许数以百万计的中国外汇持有者仍会持有美元并购买美国国债，但也许他们不会。 这不再是中国政府头疼的问题了。

这可能会让中国投资者头疼。 我预计会出现金钱海啸，随后是欺诈浪潮，然后是雪崩般的损失。

对于我们来说，这可能是一个比较头疼的问题。

当然，这对美国政府的影响是，它不能像过去那样依赖为负担过重的中国官僚提供主要的、首选的目的地，这些官僚寻求每年出售数百亿美元的新外汇储备。月。

削弱美国政府和中国政府之间的共生关系可能会改变美国政府的行为：我们可能不会觉得自己是中国银行家的人质，并且可能会采取更激进的贸易政策，而不必担心中国会远离下一个美国国债拍卖使我们的经济陷入混乱。

我们更有可能怀念那个更简单的世界，在那个世界里，中国银行家被困在政策、监管和货币管制的高墙后面，别无选择，只能将数百万美元投入美国财政部。

在可预见的未来，美国政府每年的赤字将达到约 300 亿美元，看到我们债务的最大客户之一对其风险敞口的增加设定限制，实在令人不安。

现在，我们将不得不与更广泛的高收益投资工具竞争，这些投资工具可供规模较小、风险规避程度较低的外汇持有者使用，这可能会导致我们的借贷成本增加，从而推高美国通胀。

对我来说，外汇的自由流动和充满活力的人民币国际货币市场是否象征着真正的可兑换性以及中国最终克服了对货币操纵的恐惧仍然是一个悬而未决的问题。

在我看来，《亚洲时报》所描述的计划就像是对中国经常账户下积累的外汇储备（即贸易顺差）进行自由化、私有化的管理。

允许外汇价格波动——并创造金融市场和工具来进行外汇投机——是一个合乎逻辑的推论。 这就是可兑换性，至少在某种意义上是这样。

中国似乎没有计划向投机性资金流入开放资本账户。 中国政府可能会保持引导人民币兑外币价值所需的金融实力和特权地位。

感谢 Simon World 指出《亚洲时报》的文章。