我昨天参加了一个关于最近流行的观点的讨论，即中国正处于经济崩溃的边缘。 这一理论已经大大缓解了美国人对其国家经济实力衰退的担忧——但要想消除中国的挑战，光靠空谈是不够的。

正如我在昨天由 Huff Post Live 播出的会议中指出的那样，关于中国崩溃的讨论将两个截然不同的问题混为一谈：一个是资产价值的命运，另一个是实体经济。 我对中国的资产价值是不可知论者，但我对实体经济的看法与我二十年来一直信奉的观点相同：中国的 GDP 增长应该会在 2020 年代保持超快增长。 可以肯定的是，中国主要出口市场欧洲和美国的需求持续疲软给近期结果蒙上了阴影，但这些问题很难说明中国的失败。 中国 GDP 增长的根本驱动力仍然存在：追赶。 只需复制从美国、日本和欧洲学到的久经考验的生产技术和组织方法，中国就可以轻松地继续以惊人的速度提高产量。 得益于超高的国民储蓄率，中国制造商每隔几年就可以不断转向生产效率更高的机器。 最终结果是，尽管中国的人均产出仅略高于第一世界水平的六分之一，但仍有很大的提升空间。 数以百计的外国公司被中国市场的愿景所吸引，正竭尽全力将他们最高效的制造技术带到中国，这并没有什么坏处。

中国资产价值如何？ 他们当然看起来很富有。 但这种观察可能在十年前甚至二十年前就已经完成了。 在某个时候将会出现真正痛苦的调整，但任何做空中国股票的人都可能要等待很长时间。 可以肯定的是，中国的资产价值受到政府当局和各种金融中介机构的巨大操纵。 这些玩家下一步真正要做什么的预先消息不是你可以期望在 “华尔街日报” or 金融时报。

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另一个问题是中国会计。 尽管从长远来看，许多——也许是大多数——中国企业可能会实现股市的高期望，但近年来出现了太多的会计失误。 更糟糕的是，其中一些似乎是故意要敲诈​​粗心的美国投资者。 甚至美国一些昔日“最受尊敬”的证券公司也被骗了。 例如，值得记住的是总部位于香港的融通金融科技。 其 2007 年的首次公开募股由高盛和德意志银行承销。 即使在审计员报告了大规模欺诈的证据之后，摩根士丹利仍对这些建议不以为然，并建议利用该股随后的低迷作为买入机会。 同样，在 CleanTech (CLNT)、尚德科技 (STP) 和高速频道 (CCME) 等中国公司的会计失误被曝光后，美国投资者一直背负着责任。

结论是，尽管中国将继续繁荣，但它为审慎、注重价值的投资者提供的机会很少。