反击

如果不解决一些公众并不真正想听到的问题，当今日益加深的金融和经济危机就无法得到缓解。即使引用它们也会引发认知失调。

首先，今天的债务问题不是边际问题，而是结构性问题 — — 结构性问题不能仅靠治标不治本来解决。艾伦·格林斯潘所说的“财富创造”结果是资产价格通胀——信贷推高了房地产价值和股票市场。泡沫经济使家庭、房地产和整个公司背负沉重的债务，而布什对高税级的减税则迫使联邦、州和地方预算更深地陷入债务之中。

只要债务推高房价的速度快于必须支付的利率，这项政策就可以继续下去。但支付利息和摊销费用将消费者和企业支出从消费和生产中转移出来。这就是“债务通货紧缩”一词的含义。金融和房地产部门获得了以前用于商品和服务的收入。债务还本付息不可用于消费品（对于房主）或资本投资（对于债务杠杆公司）。其影响是销售和业务收入放缓，从而影响商业租赁和房地产市场。

到 2006 年，债务偿还额已经超过营业收入或许多房主的承受能力，尤其是在利率飙升的情况下。美联储的救助理念是向债务人提供足够的贷款，以支付其银行家和其他债权人的债务，并用足够的资金补贴他们的破产，以维持他们无法承担的债务。另一种选择是负资产：出售作为抵押品的房屋、办公楼和公司，并以低于抵押贷款或贷款价值的价格出售。这种补贴只会为债务问题变得更加根深蒂固赢得时间。

现实是这样的 无法偿还现有的债务水平。问题绝不仅限于经济金字塔的底层，而是集中在顶层。 美国政府本身就是世界上最大的次贷债务国。鉴于该国严重的军事和贸易赤字，其欠外国央行的 2.5 万亿美元债务 — — 以及私营部门欠其他外国人的更大债务 — — 无法偿还。对国际金融体系核心这一政治事实的认识导致外国政府和投资者抛售以美元计价的债券和股票。这压低了美元汇率，提高了石油和其他原材料的美元价格。

美国的贸易赤字和外国军费开支增长得越大，外国出口商和美国资金的其他接收者向外国央行上缴的美元就越多。然后，各国央行发现自己除了购买美国国债之外几乎没有什么可花钱的。他们购买了如此多的债券，以至于美国人不必通过购买债券来为其融资来承担美国联邦预算赤字的成本。外国人都买了。实际上，他们借给美国政府美元和外汇来发动近东战争 — — 大多数外国选民并不支持这场战争。 为美国支付赤字和联邦预算赤字提供资金就是为了补贴这场战争.

在过去几年中，外国政府一直在寻找购买美国国库券的替代方案。但当中国寻求购买联合石油公司的资产时，国会否决了该交易，指责政府所有权导致走上奴役之路。如果中国愿意接受美国的私有化，它就必须相信美国国会会让它提高公路通行费和其他基础设施使用费，足以弥补美元贬值的影响。更有可能的反应是针对黄祸的新投诉。因此，外国政府发现自己陷入困境，无法用美元购买真正的美国资产，而且由于美国正在去工业化，也无法在美国出口上花钱。他们所能做的就是借钱给美国政府。

这就是几个世纪前导致美第奇银行家破产的道路。到 1776 年，亚当·斯密得出结论：没有任何政府曾偿还过外债。没有一家私营部门能够长期降低债务水平 — — 除非通过破产、延期偿付和赖账。这些是我们今天面临的选择。但它们在政治上不可接受公开讨论。经济学界上一次讨论全球债务问题是在 1920 年代，当时是为了应对德国巨额赔款和盟国间对美国的武器债务。从那时起，人们对货币理论的讨论很多，但很少关注衡量经济体承担国内外债务开销的能力。

本周，美联储试图通过向银行系统注入 200 亿美元信贷来扭转资产价格暴跌的局面。银行被允许将不良抵押贷款和其他贷款按票面价值（而非“按市价计算”价格的 20%）转交给美联储。美联储的封面故事是，这笔注资将使银行能够恢复贷款，以“让经济再次运转”。但银行正在用这些钱做空美元。他们以低利率向美联储借款，并购买利率较高的外国欧元计价债券 — — 在此过程中，随着欧元相对于美元计价资产的升值，他们获得了货币收益。因此，美联储正在补贴资本外逃，通过提高进口产品（主要是石油和其他原材料）的价格来加剧通货膨胀。这些商品对欧洲买家来说并不贵，而只是对以贬值美元付款的买家而言更贵。 （这也挤压了拉丁美洲和其他美元区国家。）

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美联储的行为（不仅在艾伦·格林斯潘领导下）引发了中央银行是否真的有必要的问题。他们的想法始终是支持以债权人为导向的规则、放松金融管制，并以公共资金救助金融部门，从而将经济陷入债务困境。但这样做之后， 美联储无法解决格林斯潘政权下造成的问题。它的作用 — — 实际上也是整个中央银行的作用 — — 就是奉行造成当今金融困境的政策。

自1694年英格兰银行成立以来，世界各地的中央银行都代表了商业银行体系的利益。不幸的是，财务时间框架始终是短期的。银行通过寻找越来越多的客户借入资金来赚钱，而投资银行家和经纪公司却拿走了他们的佣金并跑路。他们的兴趣在于促进泡沫经济，从而吸引房地产买家和企业掠夺者借贷，以应对资产价格通胀的浪潮。由于借款人抬高了房地产、股票和债券的价格，这种借贷起初似乎是自我维持的。随着价格和债务一起上涨，这些资产可以作为抵押品获得更大的贷款。

这就是格林斯潘先生所声称的“财富创造”。但遗憾的是，这并不是一个为整个经济提供稳定的过程。由于金融部门的利益已经与消费者和生产者的“实体”经济的利益相对立，美联储的政策寻求通过更多的债务来解决债务问题，其形式是救助不良贷款的银行。此次救助的目的是使银行能够放贷以支撑资产价格，并维持抵押品的市场价格，以支持抵押贷款以及向高杠杆公司和对冲基金提供贷款。通过救助银行增加贷款来实现这些目标，美联储已成为一场让房地产、劳动力和工业负债累累的金融战争的积极参与者。

结果是大政府前所未有的入侵，不是以社会主义方式，而是利用公共资金来保护经济金字塔顶端的金融和财产。这是通过一条独特的通往农奴制的金融道路、通过推行债务劳役制度来实现的。通过美联储系统，政府正在通过向负债工业和农业、劳动力和有形资本提供足够的贷款来“解决”泡沫经济的终结，因为政府借钱来偿还可能陷入违约的贷款的偿债。

但如上所述，问题最大的债务是外债，而且 主要的次贷国际债务人是美国政府。它现在欠外国政府（通过其央行持有的2.5万亿美元美元储备）和私人投资者（另外几万亿美元）的债务超出了国家的支付能力，更不用说超出了其政治意愿。这就是为什么外国人不再接受美国消费者、美国投资者购买外国企业以及美国军事基地向海外扩张而扔掉的美元。

随着美元贬值，进口价格上涨，其中燃料和矿产品价格上涨。必须付出一些东西。如果房主和企业的供暖、电力和交通运营成本占用了他们的收入，他们如何偿还债务？

阻止这种大出血的唯一方法是谈判债务冲销，首先是外国央行持有的美国国债。但美国能提供什么？如果美国政府没有就一项重大的全球协议进行谈判，就不可能要求外国政府做出如此巨大的经济牺牲。由于几乎无法提供任何交换条件，让外国自愿放弃对美国经济的金融债权的最有希望的方法必须包括美国可以提供的一件事——军事层面。

我只有一种方法可以看到这一切的完成。美国将同意拆除其所有海外军事基地（或者至少是西半球以外的军事基地）。这将意味着放弃以武力强行世界霸权的梦想。这也将使中国和其他国家摆脱冷战后的军备竞赛。它将释放收入用于消费支出和新的直接投资，从而有助于重振“实体”经济的生产和消费。在此过程中，它将把美国从“五角大楼资本主义”中解放出来，即成本加成的生产合同，这似乎导致美国工业工程无法采用成本最小化的生产方法，从而失去了曾经的竞争技术优势。

外国国家开始以与布什政府看待其他国家相同的视角来看待美国：任何经济潜力都具有军事性质。由此可见，可能发生的事情应该从一开始就被扼杀。美国已成为世界主要的侵略性破坏稳定力量。如果不公开处理这头军事“房间里的大象”，外国政府对美国经济的任何要求的减轻只会让美国维持甚至增加其全球军事存在，建立更多的外国基地并强加更大规模的军事力量。国际收支消耗美元。 “支持美元”就是资助行政部门沉迷于霸权军事外交的同义词。

不幸的是，这不是美国公众想听到的真相。