尽管美联储现在是金融体系中最大的单一参与者，但“自由市场”的神话仍然存在。 这令人难以置信。 美联储已将其资产负债表扩大了 2 万亿美元，为 8.3 万亿美元的不可靠抵押贷款支持票据提供担保，为银行存款、货币市场、商业票据提供支持，并创建了 8 个独立的贷款机制，以确保水下金融机构仍然可以出现有溶剂。 整个系统是国家补贴的操作，依靠纳税人提供的漂浮装置漂浮，这与看不见的手没有任何相似之处。 更令人吃惊的是，美联储策划的大规模权力攫取没有受到 535 名震惊的国会议员和参议员的丝毫抗议。 民选官员要么悬而未决，看政治风向如何吹，要么胆怯地屈服于财政部的每一项数十亿美元的需求。 这是明目张胆的勒索，人人都知道。 国会监督是矛盾的。

凡是追溯金融危机源头的人都知道，犯罪现场到处都是美联储的血手印。 尽管如此，这并没有阻止善意的自由派经济学家（克鲁格曼、斯蒂格利茨、赖希）支持伯南克越来越多的非正统尝试，向金融体系注入流动性（“量化宽松”），并援引他脑海中突然出现的任何激进策略。 事实上，许多专家认为，考虑到金融危机的规模，伯南克应该做得更多。 越来越多的人支持一项庞大的刺激计划（700 亿美元），该计划将侧重于道路建设、基础设施、国家援助、失业救济金的扩展和绿色技术。 奥巴马阵营希望政府计划和赤字支出能够弥补总需求的巨大损失，总需求有可能在自我强化的通缩周期中进一步拖累价格。 即便如此，人们很自然地会怀疑，给那些一开始就造成混乱的人更多的权力，这些人似乎更有兴趣证明他们的抗抑郁理论，而不是为陷入困境的房主、消费者或汽车工人提供生命线，这是否明智？ . 也许是时候尝试不同的东西了。

迄今为止，伯南克的货币主义方法一文不值。 股票指数下跌了 45%，房价继续暴跌。 美联储的低利率和贷款便利有助于防止银行体系崩溃，但未能让消费者或企业再次支出。 经济正在快速下滑。 The Northern Trust Company 的经济研究总监 Paul L. Kasriel 是这样总结伯南克的困境的：

“在持续的房地产泡沫破灭导致银行对其资本（低利率）造成重大打击的情况下，这根本无关紧要。 这基本上就是大萧条期间日本和美国最近发生的情况。 大多数人不知道美联储在大萧条期间采取的行动。 伯南克声称美联储在大萧条期间表现得不够强大。 这是不正确的。 美联储大幅降息并注入巨额基础货币，但效果不佳。 最近，日本也做了同样的事情。 它也没有好处。 如果违约率足够高，银行将不愿意放贷，这将严重限制货币和信贷的创造。” （Paul Kasriel 专访；Mish 的全球经济趋势分析）

事实上，银行只是问题的一部分。 另一部分是由于房屋净值正在枯竭并且贷款标准变得更加严格，因此信用良好的借款人短缺。 大多数人都看到他们的个人财富随着房价下跌而消失，他们的 401-Ks 萎缩到鹰嘴豆大小。 这位美联储主席在试图重新启动信贷引擎并再次使消费者支出最大化方面面临巨大障碍。

伯南克以创纪录的速度扩大了货币供应量，但收效甚微。 资金在池中停滞不前，因为金融管道仍然因银行系统的问题而陷入困境。 信贷传输系统已经崩溃，导致整个经济普遍收缩。 商业活动急剧下降，消费者信心处于 40 年来的最低点。 前财政部经济学家布鲁斯·巴特利特 (Bruce Bartlett) 在他的福布斯文章“凯恩斯会做什么？”中阐明了许多权威人士忽略的部分问题：

“当时政策制定者没有意识到的另一个问题是，货币供应的有效性取决于人们花费的速度； 经济学家称之为速度的东西。 如果由于人们囤积现金而导致流通速度下降，则可能需要大量资金来维持经济运行。

可以这样想：流通速度是货币供应量与国内生产总值的比率。 如果GDP是10万亿美元，货币每年周转10次，那么1万亿美元的货币供应量就足够了。 但如果流通速度降至 9，1 万亿美元的货币供应量将只能支持 9 万亿美元的 GD​​P。 如果美联储不希望 GDP 缩水 10%，就必须增加 10% 的货币供应量。

这基本上就是我们今天面临的问题。 与 1930 年代不同，美联储不允许货币供应量减少。 此外，我们还有诸如联邦存款保险之类的计划，以防止银行存款减少。 但速度正在崩溃。 银行、企业和家庭都在囤积现金，除了必需品外，不消费。 这正在导致正在削弱经济的通货紧缩。”

这就是为什么伯南克发起了激进的干预，购买债券、股票和其他任何可以防止资产价格暴跌的东西。 这是通过刺激市场来重新点燃支出的尝试。 当企业和消费者无法维持需求时，政府必须介入并取而代之。 否则，企业必须更大幅度地削减成本，导致失业率飙升而价格继续暴跌。

真正令人担忧的是，伯南克的宠物理论只是一个弊大于利的学术白日梦。 毕竟，他的策略是基于对历史的有争议的阅读，只有米尔顿弗里德曼的门徒才能接受。 由于货币供应量在 1929 年至 1932 年之间减少了三分之一，因此正常的衰退演变为大萧条的想法可能是对非常复杂情况的过度简化。 如果伯南克的计算是正确的，那么给我们看货？ 为什么零利率和万亿美元的贷款设施没有刺激消费？ 相反，股票市场继续下跌，企业利润下降，止赎增加，大宗商品自由落体，失业线在整个非洲大陆蜿蜒。 （大萧条期间的失业率三年没有达到 25%。实际上，2008 年的增速比 1929 年更快）那么，进步在哪里，本？

目前的补救措施清单未能解决系统本身的潜在腐烂问题。 那就是问题所在。 毫无疑问，蒂莫西·盖特纳 (Timothy Geithner) 和拉里·萨默斯 (Larry Summers) 将有更好的运气来缓解经济下滑的影响，但最终目的是什么？ 将越来越多的国家财富分流到越来越小的社团主义者和银行家团体的体系中？ 这是衡量成功的标准吗？

（注：再分配美国风格：在美国，1 年前 2001% 的财富持有者加起来拥有的财富是底层 80% 人口的两倍多。如果仅用金融财富来衡量，即不包括自有住房的权益，最顶层的 1% 拥有的资产是底层 80% 人口的四倍多！）

不，谢谢。 此外，金融危机并非龙卷风或雪崩之类的自然灾害。 这是一种自我造成的创伤，可以追溯到为将财富从一个阶级转移到另一个阶级而实施的特定政策。 低利率、大规模杠杆、资本不足的机构、资产负债表外操作都是为了同一个目标而炮制的。 美联储的套路可能会改变，但结果总是一样的； 它们反映了根深蒂固的阶级偏​​见，即根据富人和强者的利益来安排经济。

此外，有理由相信伯南克没有完全抓住根本问题，即近年来的经济增长是建立在无法恢复的有缺陷的模式之上的。 消费者能够入不敷出，因为他们的个人资产因容易获得的信贷和宽松的贷款标准而大大膨胀。 现在风险正在重新定价，债务通缩已经开始，价格在整个范围内暴跌。 房主感到手头拮据，因为他们无法动用 800 年达到 2006 亿美元的房屋净值。通过在整个系统中分散风险（证券化）来降低利率的过程已经冻结，导致投资者从股市逃离到美国国债和冷硬现金的安全性。 伯南克试图通过从金融公司购买 Fannie 和 Freddie 的抵押贷款支持证券 (MBS) 和捆绑信用卡债务来再次吹胀泡沫，这是一种彻底绝望的迹象。 他就像一个人往破轮胎里抽气，猛烈地上下推，而空气从另一边嘶嘶作响。

经济正在萎缩，因为过度支出是基于人为的低利率和债务杠杆。 在繁荣的终结弗雷德·马格多夫和保罗·斯威齐写道：

“在没有出现债务被强行清偿或大幅减少的严重萧条的情况下，政府为防止金融体系崩溃而采取的救援措施只会为下一次经济发展中更多的债务和额外压力奠定基础。” 正如明斯基所说，“如果没有危机和债务通缩过程来抵消对投机企业成功的信念，就会导致对价格的向上偏见和更高的金融分层。”

这就是伯南克和保尔森试图复苏的市场模式，但收效甚微。 曾经从对冲基金和投资银行涌出的信贷已经放缓至涓涓细流。 不再可能采用复杂的债务工具并将其价值放大 30 或 40 倍。 投资者已经看穿了骗局，并抵制了打包为证券的债务池市场。 随着止赎增加，银行的资产负债表将继续流失，迫使它们发出追加保证金通知，这将导致越来越多的金融机构破产。 它无法停止。 当基础经济无法再支持工资停滞不前且工人无法支付贷款利息的超大金融体系时，就会发生这种情况。 整个系统开始弯曲。 John Bellamy Foster 和 Fred Magdoff 在他们的月刊评论文章“金融内爆和停滞”中解释了“金融化”的起源：

“正如异端经济学家里卡多·贝洛菲奥雷 (Riccardo Bellofiore) 和约瑟夫·哈莱维 (Joseph Halevi) 最近强调的那样，正是 1970 年代开始的经济停滞的现实导致了“新的金融化资本主义制度”的出现，这是一种“自相矛盾的金融凯恩斯主义”，要求经济受到刺激主要是“由于资产泡沫”。 此外，正是美国在产生这种泡沫方面的主导作用——尽管（也因为）资本积累本身的减弱——加上美元的储备货币地位，使美国垄断金融资本成为“世界的催化剂”。有效需求。”

马格多夫和福斯特的理论证实，有一项计划将金融市场扩展到风险较高的地区，以弥补资本主义经济不可避免地出现的停滞。 真正的问题根源在于企业老板对工人的敌意，这导致工资跟不上生产的步伐。 当工资低迷时，在一个消费支出占 70% 的经济体中，增加 GDP 的唯一方法是扩大信贷。 事实上，这正是它发挥作用的方式。 像亨利·保尔森 (Henry Paulson) 这样的理论家竭尽全力地为任何脉搏和体温为 98.2 度的人提供荣誉，但他们竭尽全力地粉碎工会或任何提高工资的企图。 当然，保尔森并不是唯一一个发动阶级斗争的人。 他只是一个极端的例子。

最重要的是，金融化建立在宽松的信贷和不断膨胀的债务这两个支柱之上，它创造了一个内在不稳定的系统，容易出现剧烈波动和频繁的破产。 伯南克试图恢复这个体系，却忽视了一个事实，即个人资产负债表已经流血的工人无法再支持它。 对信贷市场进行再多的修修补补都无法减少整个系统膨胀的过剩产能，也无法为穷人的银行账户增加一法郎。 供需之间存在历史性的不匹配，伯南克的市场干预无法调和。 工人需要加薪，需求就是这样产生的。

同样的信息也传达给了奥巴马的经济团队。 刺激计划可能会让经济度过短期的艰难时期，但如果工资不上涨，经济将继续表现不佳。 这就是为什么建议新任总司令尽快通过《雇员自由选择法案》（也称为“查卡”），该法案将结束工会选举中的无记名投票。 这可能是十年来最重要的一项立法。 它的通过将简化工会组织并有助于增加工会会员人数，该会员人数已经减少到大约 10% 的劳动力。

忘记两个政党之间虚假的分歧吧。 没有。 深度结构性变革的唯一希望是加强工会并让工人在政策谈判桌上占有一席之地。 这是拆除这种寄生金融制度并实现更公平的财富分配的唯一和平方式。

MIKE WHITNEY 住在华盛顿州。 他可以在 [电子邮件保护]