尽管美联储公开市场委员会（FOMC）周三承诺实施更多货币宽松政策，但该声明被一份极其黯淡的经济状况报告所掩盖。官方声明警告称，“经济前景面临重大下行风险，包括全球金融市场的压力。”这就是导致股市暴跌的全部原因，因为紧张不安的投资者抛弃了股票并逃往安全的无风险美国国债。道琼斯指数当日收盘下跌 283 点，而血腥事件则蔓延至亚洲和欧洲市场。

以下是 FOMC 声明的摘录：

“为了支持更强劲的经济复苏，并帮助确保通胀长期保持在符合双重使命的水平，委员会今天决定延长其持有的证券的平均期限。委员会打算在2012年400月底之前购买6亿美元的剩余期限为30年至3年的国债，并出售等量的剩余期限为XNUMX年或更短的国债。该计划应该会给长期利率带来下行压力，并有助于使更广泛的金融状况更加宽松……。

为了帮助支持抵押贷款市场的状况，委员会现在将把其持有的机构债务和机构抵押贷款支持证券的本金再投资于机构抵押贷款支持证券。此外，委员会将维持现有的在拍卖中展期到期国债的政策。”

美联储正在大幅下调长期利率（“扭曲操作”），希望能够重振垂死的房地产市场并引发信贷扩张。与此同时，它正在将到期债券的收入回收到抵押贷款支持证券（MBS）中，以促进住房销售并向银行提供另一项补贴。美联储主席本·伯南克希望，再融资热潮将有助于让更多目前因抵押贷款而陷入困境的人留在自己的家中。但这可能不会发生。事实是，由于承保标准更严格或因为他们的房屋没有净值，这些人中的大多数人仍然无法再融资。仅靠降低利率并不能解决问题。

因此，尽管大肆宣传，美联储的新计划基本上还是失败了。只是更多地安排躺椅。现在的看法是，美联储在最糟糕的时刻已经耗尽了子弹，而此时经济正开始陷入困境。 MFR 的 Joshua Shapiro 对此进行了总结：

“美联储的武器库中剩下的任何东西，包括今天的举措，都不会对实际经济增长产生重大影响。在当前的复苏中，利率水平从来都不是经济增长的障碍，目前当然也不是。此外，信用良好的借款人可以随时获得信贷，美联储可能采取的任何措施是否会鼓励银行向信用较差的借款人提供大量贷款值得怀疑（也不应该这样做）。” （华尔街日报）

这就是市场直线下跌的原因，因为美联储已经不再有兔子了，而且政治僵局阻碍了新一轮财政刺激。那么，我们就下去吧。

但为什么伯南克和奥巴马都搞不清楚需要做什么呢？关于我们如何走到这一步是否存在争议，或者这是一个意识形态问题？

首先，让我们看一下最近发生的事件的摘要，看看我们是否能够就“我们如何走到这一步”达成一致。这将有助于确定政策应该是什么。这是约翰·朱迪斯（John Judis）的一篇题为“末日”的文章：

“今天的经济衰退不仅与大萧条相似，而且还与大萧条时期相似。实际上，这是它的重现。它具有相同的独特原因和相同的初始轨迹。两次经济衰退都是由金融危机引发的，而工业生产和就业的放缓则在早些时候开始，部分原因是快速的技术创新……

在每种情况下，金融危机都造成了消费者和企业债务的积压，再加上失业率和就业不足的增加以及实际工资未能上涨，有效需求减少到了这样的程度：如果没有广泛的政府干预，经济就会陷入困境。失业率呈螺旋式下降。债务积累也削弱了货币政策振兴经济的作用。即使零利率也无法吸引私人投资……。

……当企业继续削减开支时，失业率继续上升，税收收入下降——造成预算赤字——办公室……。

削减开支和提高税收以平衡预算让事情变得更糟……。

为了摆脱这种混乱局面，美国和其他主要国家将采取与西方在二战后采取的同样的措施——这些措施带来了 25 年的繁荣。第二次世界大战后，政府开始在国民经济中发挥更大的作用，特别是在美国……未来，美国将再次不得不提高而不是降低联邦支出水平（占国民经济的百分比）国内生产总值”。 （《末日！》，约翰·朱迪斯，《新共和》）

很棒的文章。而且，它确实澄清了主要问题。当经济陷入困境时，停止挖掘。这就是信息。我们不能靠挨饿来实现繁荣，也不能诱导人们在已经陷入赤字的情况下花他们没有的钱。因此，政府在净支出中所占的份额必须增加，否则经济就会陷入困境。

但奥巴马并没有这样做。刺激措施已经结束，政府支出现在紧缩，主要是因为州和地方层面的削减抵消了联邦转移支付。所以经济正在倒退。每个人都知道这一点，这就是为什么72%的人认为国家“正朝着错误的方向前进”。这是因为它是。

现在看看《洛杉矶时报》斯科特·雷卡德的这篇令人震惊的报道：

“尽管利率处于最低水平，但银行存款仍在飙升。今年，美国人以惊人的速度向银行账户注入资金，存款达到创纪录的接近 10 万亿美元……在过去三个月中，美国商业银行的账户增加了 429 亿美元，或者10%，几乎是去年全年增幅的两倍。

...

大量现金只会增加缴纳存款保险费等费用。 ……

[一些银行]将其存放在一个安全但无回报的地方：联邦储备银行，它们只向他们支付 0.25% 的利率来管理这些资金。据美联储称，截至 1.6 月底，此类存款从一年前的约 1 万亿美元增至超过 XNUMX 万亿美元。 （“银行存款急剧增加”，计算风险）

你见过对美联储货币政策更加严厉的控诉吗？雷曼兄弟破产三年后，人们仍然惊慌失措，将毕生的积蓄投入到零钱的存款中。下一步是什么？把钱塞进床垫？！？

因为经济已经死了，所以没有有效的投资渠道。但这并不重要，因为无论如何人们并不处于“财富增值”模式。他们处于“财富保值”模式。存款激增是恐慌的表现；囤积等于恐惧。人们之所以害怕，是因为制度失灵，政策错误，事情变得更糟而不是更好。

你知道为什么人们在害怕时会紧紧抓住金钱吗？

伯南克则不然。伯南克是一位技术官僚，他认为如果他在美联储动用正确的杠杆，人们将再次开始借贷，经济将重新启动。伯南克的理论只有一个缺陷：它不起作用。经过3年的降息，扩大美联储的资产负债表将导致数万亿美元的债券毫无价值，以及无休止的量化骗局；人们将比以往更多的钱存入银行存款。货币政策彻底失败。

另一方面，有人理解为什么人们在害怕时会紧紧抓住金钱。约翰·梅纳德·凯恩斯。凯恩斯明白，市场是由人类心理而非利率驱动的。以下是《通论》中的一个片段，展示了他的想法：

“我们希望将货币作为财富储存手段，是衡量我们对自己对未来的计算和约定的不信任程度的晴雨表……拥有真实的货币可以平息我们的不安； 而让我们放弃金钱所需的溢价是衡量我们不安程度的标准。”

答对了。这就解释了为什么市场突然低迷会很快演变成全面崩盘。投资者变得焦躁不安，撤回资金并按兵不动。很快，支撑市场的股票就会消失，银行挤兑随之而来，将经济推入长期低迷。这都是因为人们感到害怕，所以他们抓住了钱，为了宝贵的生命而坚持下去。

那么，有什么补救办法呢？

我们需要恢复信心，而建立信心取决于三件事：工作、工作还是工作。当人们受雇时；他们对未来不再那么恐惧，而是更加乐观。而且，他们也会花钱，从而刺激需求、促进增长并形成良性循环。罗斯福在 4 年 1933 月 XNUMX 日的第一次就职演说中说得最好。以下是一个片段：

“我们最重要的首要任务是让人们工作。如果我们明智而勇敢地面对它，这并不是无法解决的问题。它可以部分地通过政府本身直接招募来完成，像对待战争紧急情况一样对待这项任务，但同时，通过这种雇用，完成伟大的、急需的项目，以刺激和重组使用我们丰富的自然资源……

最后，在恢复工作的进程中，我们需要采取两项保障措施，防止旧秩序的罪恶卷土重来。必须对所有银行、信贷和投资进行严格监管。必须停止用别人的钱进行投机活动。并且必须提供充足而健全的货币。

我的朋友们，这些就是攻击线。” ——富兰克林·德拉诺·罗斯福，第一次就职演说，4 年 1933 月 XNUMX 日。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护]