看看周围。 经济衰退的迹象无处不在。 在“好时光”，消费者完全避开罐装肉类货架，但不会更多。 如今，垃圾邮件销量飙升； 杂货店不能把它放在货架上。 每个人都在寻找更便宜的方式来养活自己和家人。 劳工部。 向我们保证，核心通货膨胀率只有 4%，但每个人都知道这是一大堆恶意。 食品价格正在飙升。 通货膨胀猖獗，而且看不到尽头。 美元正在逼近比索，而工薪阶层正在为度日而苦苦挣扎。

在圣巴巴拉，停车场被改造成旅馆，以便在次贷惨败中失去家园的家庭可以睡在他们的车里，而不会受到警察的骚扰。 洛杉矶的情况也是如此，帐篷城在铁路站台周围如雨后春笋般涌现，以容纳越来越多失去工作或无法以服务业工资租房的人。 这是里根自由贸易“涓滴”巫毒经济学的伟大胜利； 全家人都住在车里，等待典当行开门。

商业频道的专家告诉我们，“最糟糕的时期已经过去”； 金融市场中的五级飓风已减弱为狂风。 不要相信。 公司债券市场仍处于冻结状态，房地产市场自由落体，银行系统因大量不良投资而崩溃。 FDIC 甚至试图吸引前雇员退休，以应对将于 5 年晚些时候爆发的银行倒闭海啸。企业违约率正在上升，商业房地产正在崩溃。

“根据标准普尔昨天发布的数据，由于交易资金来源枯竭，美国 15 月份的商业房地产价格出现了自近 71 年前有记录以来的最大跌幅。 与去年同期相比，第一季度商业地产的销售额下降了 XNUMX%。” (《金融时报》) 商业地产与住宅楼一样走下坡路。 他们都朝着鱼缸的底部走去。 商业房地产的任何低迷都会导致失业率飙升，同时增加银行面临的偿付能力问题。

上周，奥本海默 (Oppenheimer) 分析师梅雷迪思·惠特尼 (Meredith Whitney) 宣布：

“信贷危机真正令人痛苦的日子还在前面，而且会比以往任何时候都更加普遍。 正如紧张的流动性将如此多的中小型专业金融公司推向了边缘，我们相信它也会对美国消费者产生同样的影响。 我们相信损失只会进一步加速，而且比最严厉的估计要糟糕得多。”

惠特尼是为数不多的对当前市场崩盘始终准确的分析师之一。

较大的投资银行的命运与较小的“存款”银行一样不确定。 凯雷集团董事长大卫鲁宾斯坦上周这样总结道，“美国和欧洲的银行和金融机构因尚未认识到的不良贷款而遭受巨大损失，可能更难吸引主权基金救助者。 根据我看到的信息，至少需要一年时间才能全部实现亏损，部分金融机构可能会倒闭。 许多金融机构将无法作为独立机构生存。”

银行和金融机构的状况从未如此糟糕。 自去年八月信贷危机爆发以来，他们已经减记了 344 亿美元，明年还将再减记 200 亿美元。 到危机结束时，他们的损失预计将达到 1 万亿美元。 这意味着向消费者和企业提供的贷款将减少 3 万亿美元。 此外，这些估计并未考虑消费者支出放缓、GDP萎缩和企业倒闭造成的收入损失； 所有这些都将对金融部门造成进一步的破坏。

银行系统承受的压力是前所未有的。 美联储正在放贷，只是为了保持脚手架就位。 看看美联储所谓的“拍卖设施”发生了什么，美联储正在为“无法出售的”抵押贷款支持垃圾债券和其他有毒债券提供贷款和美国国债。 数字是惊人的。

据西雅图时报报道：

“尽管华尔街投资公司缩减了借款，但美联储向银行提供的紧急贷款仍攀升至有记录以来的最高水平……根据美联储的报告，银行增加了借款。 截至 15.95 月 28 日的一周，他们的日均借款额为 13.5 亿美元，而前一周为 14.4 亿美元，总额创历史新高。 14 亿美元的上一个高点是在截至 1930 月 75 日的一周出现的……这是 XNUMX 年代以来最广泛使用央行贷款权力的一次，美联储在 XNUMX 月份通过向投资机构提供紧急隔夜贷款来避免市场崩溃。 ……美联储周四还宣布，将向银行提供新一批短期现金贷款，作为缓解信贷市场压力的努力的一部分……美联储表示，将在 XNUMX 月份进行三轮拍卖； 每家都将提供 XNUMX 亿美元的短期现金贷款。 这将标志着美联储去年XNUMX月推出的最新一轮计划，旨在帮助银行克服信贷问题，以便它们能够继续向客户放贷。”

又225亿美元！

围绕 Libor（银行间相互收取的利率，决定了包括抵押贷款在内的 3 万亿美元金融产品的利率）的持续丑闻强烈表明，银行在支付的真实利率上撒谎，以免公众发现他们到底有多痛苦。 彭博新闻社：“银行经常向英国银行家协会谎报借款成本，以避免人们认为它们因信贷市场失灵而面临融资困难。”

随着信贷趋势似乎越来越糟，次贷问题已经从华尔街转移到了大街上。 消费者的信用卡、学生贷款、抵押贷款和汽车贷款已被刷爆。 缺乏个人储蓄并不是挥霍无度的生活方式（如右翼媒体所声称的）的结果，而是 30 年停滞不前的工资和通过大企业和联邦税法发动的阶级斗争的结果。

本周《经济学人》的一篇文章用世界末日的术语总结了住房灾难：

“美国的房价下跌速度甚至比大萧条时期还要快。 随着美国房价继续快速下跌，市场观察人士不得不进一步回缩以进行悲观的比较。 本周发布的最新标准普尔/凯斯-席勒全国房价指数显示，截至第一季度的一年内下跌了 14.1%，为该指数自 20 年前开始以来的最差表现。 现在，耶鲁大学经济学家、该指数的共同发明者罗伯特·希勒 (Robert Shiller) 编制了一个可以追溯到一个多世纪以前的版本。 这表明，最近一次名义价格的下跌已经远大于 10.5 年大萧条最严重时期 1932% 的跌幅。 事情甚至比看起来更糟。 在通货紧缩的 1930 年代，房价实际下跌幅度较小。 如今，通货膨胀正在以迅猛的速度运行，因此房地产价格在过去一年中实际下跌了惊人的 18%。” （“经济学家”）

该国正在经历一场超越大萧条时期的崩溃的房地产市场，前美联储主席艾伦格林斯潘的书仍然在纽约时报畅销书排行榜上。 这怎么讽刺？

遗憾的是，房地产市场尚未见底的迹象。 一些市场已经下跌了 30%，导致各州（如加利福尼亚州和佛罗里达州）损失了数十亿美元的税收，并导致丧失抵押品赎回权的急剧增加。 在加利福尼亚州，销量不仅下降了约 50%，而且新销量的 40% 都是止赎房屋的销量。 潜在买家已经枯竭。 现在秃鹰正在盘旋并以 50 美分的价格收购房屋。 损失是巨大的。 如果下降趋势继续下去（正如许多人现在所预期的那样），全国房价将下降 30%； 市场总价值将减少 6.5 万亿美元，家庭支出将减少 300 亿美元。 这意味着GDP将至少再萎缩一个百分点。

直到房价稳定下来，金融市场的危机才会得到解决。 这就是为什么美联储和国会争先恐后地制定一项计划（希望现在），以减缓止赎率。 数万亿美元的复杂债券和抵押贷款支持证券将继续被降级，直到投资者看到再次“涉足”并重新投资于（目前）垂死的市场是安全的。 到目前为止，国会在防止房主拖欠抵押贷款方面进展甚微。 瑞士信贷预测，在未来几年内，止赎将超过 6.5 万房主。 这相当于卡特里娜飓风从该国的一侧席卷到另一侧。

下一届政府——无论是麦凯恩还是奥巴马——将被迫恢复决议信托公司，该公司成立于 1989 年，旨在处置资不抵债的储蓄和贷款银行的资产。 RTC 将创建一家政府所有的管理公司，该公司将从银行购买不良抵押贷款支持证券并通过拍卖进行清算。 国家将为这些债券支付低于全部价值的费用（美联储目前为 MBS 支付面值的 85%），然后在清算时蒙受损失。 根据约瑟夫·斯蒂格利茨在他的著作《走向货币经济学的新范式》中的说法，“需要这家公司的真正原因是允许美国政府以一种不太透明的方式补贴银行业，从而避免可能的阻力。”

就在那里； 纳税人资助的救助计划迫在眉睫，最早可能在 2009 年。最终，这是稳定摇摇欲坠的银行体系并为房价提供底线的唯一可靠方法。 然而，对美元的影响将非常糟糕。 不要指望美元能作为世界的“储备货币”存活下来。 那些日子快结束了。

金融市场的麻烦将伴随我们一段时间。 信贷的大规模扩张造成了无数股票泡沫，而且泡沫正在以不可预测的速度消散。 作者 James Howard Kunstler 将当前过程称为“通货紧缩死亡螺旋的无情代数”。 这几乎是可以想象的完美描述。 关于泡沫的起源和谁应该受到指责，肯定会有相当大的分歧。 是美联储在 2000 年互联网泡沫破灭后的“低利率”政策，还是证券化过程中缺乏政府监管，或者这只是一个总是向华尔街低头和刮擦的政治体系的自然结果？

问题的真正根源在于盛行的“涓滴”正统观念，即反对为劳动人民增加工资或福利。 亨利福特意识到当今工业和金融界的领袖们拒绝接受的东西； 如果工人的劳动没有得到足够的报酬，工资跟不上生产的步伐，那么经济就无法增长，因为消费者没有钱购买他们制造的东西。 就是这么简单。 格林斯潘等人相信，他们可以通过放宽贷款标准、改变破产法以及创造几乎无穷无尽的奇异金融产品来扩大信贷，从而引发阶级战争并弥补差距。 但是将财富从一个阶级转移到另一个阶级是有代价的。 通过压死工人，弗里德曼派杀死了金鹅。 世界上最繁荣的消费社会正深陷困境。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 可以通过以下方式与他联系： [电子邮件保护]