美国国债收益率“红灯闪烁”，但美联储却表现得若无其事。 这是怎么回事？

让我们解释一下：美联储主席伯南克的债券购买计划（QE2）导致30年期国债收益率飙升。 与此同时，2年期国债利率徘徊在0.61的低位。 这意味着，两种债券之间的“收益率曲线”变得更加陡峭，这通常发生在复苏之初，因为投资者正在从“无风险”债券转向股票等风险较高的资产。 通常情况下，长期债券的收益率将开始自行下降，因为投资者预计美联储将提高短期利率以抑制潜在的通胀。 但这次没有发生这种情况。 为什么？ 我们为什么要关心？

我们应该关心的原因是因为收益率曲线正在发出以下两件事之一的信号： 通货膨胀或违约。 它并不预示着强劲的复苏。

请记住，美联储的主要工作是“价格稳定”，这意味着控制通货膨胀。 当长期债券收益率飙升时，伯南克就需要向市场表明他将采取必要措施来对抗通胀，即加息。 这是一个可信度的问题。

但伯南克对可信度不感兴趣。 事实上，他不仅表示将在“较长一段时间内”保持低利率，还承诺继续实施 600 美元的 QE2 计划，直到“劳动力市场出现显着改善”。 联邦公开市场委员会 (FOMC) 的所有活跃成员都与他一起做出了承诺。

现在，诚然，第二轮量化宽松提振了股价，但额外的流动性也推高了大宗商品价格（让消费者处境更加艰​​难），并对新兴市场造成严重破坏，迫使贸易伙伴控制资本流动或提高利率以抑制通胀。 但QE2最大的缺点是它并没有像宣传的那样创造就业机会。 这更多的是供给侧的“滴流”货币理论，旨在提振市场，而工人们却在失业线上苦苦挣扎。 以下是《华尔街日报》的凯利·埃文斯 (Kelly Evans) 的总结：

“……货币政策的局限性正变得越来越清晰。 历史表明，任何进一步的宽松政策可能会对股市和资产价格产生太大影响，但对就业影响却太小。

唯一真正的解决办法是降低美国工人相对于外国竞争对手和机器的成本，或者提高他们的性价比。 后者虽然显然更可取，但需要的教育和培训不会在一夜之间扭转局面。” （“美联储的魔术表演似乎结束了”，《华尔街日报》）

换句话说，美联储正计划给美国每一个工人大幅减薪，这样他们就可以与外国劳工正面交锋。 您可以看到这与奥巴马的国情咨文演讲如何无缝融合，他在演讲中将“竞争”作为中心主题。 更重要的是，奥巴马重申了未来5年出口翻一番的承诺。 实现这一目标的唯一方法就是摧毁美元。 以下是朱迪·谢尔顿 (Judy Shelton) 专栏文章中的一个片段，解释了正在发生的事情：

“谨防奥巴马总统呼吁在未来五年内将美国出口增加一倍，以降低失业率。 对于任何国家来说，实现出口成功的明显捷径就是让货币贬值。 奥巴马政府已经推动美元贬值，作为解决我们对中国巨额贸易逆差的关键解决方案……

……政府将继续维持巨额预算赤字，必须通过发行更多政府债务来融资。 当美联储从公众手中购买债务时，债务就会货币化。 其效果是增加货币供应量。 通货膨胀的货币政策与外汇市场美元贬值密切相关。” （“出口翻倍的错误方式”，朱迪·谢尔顿，《华尔街日报》）

因此，尽管工薪阶层和养老金领取者的储蓄被削减了一半，以适应全球劳动力市场均匀低迷的全球主义梦想； 投资者阶层将通过第二轮量化宽松获得美联储流动性的定期注入，以保持股市“泡沫”和高利润。 但大规模的货币操纵确实涉及一些严重的风险，正如黛博拉·布隆伯格在《华尔街日报》的文章“陡峭的收益率曲线是否预示着痛苦即将到来？”中指出的那样。 这是摘录：

“一些债券专家认为，美国国债市场的收益率表明，美国有一天可能会被剥夺 AAA 地位，因为它面临着庞大的预算赤字，而且没有明确的削减债务计划。

一些人士表示，美国基准国债收益率曲线（即两年期和十年期收益率之间的差距）存在一种特殊的扭曲，这表明人们担心美国的顶级信用评级可能会在几年内被下调。专家……

......“当我们有更好的经济数据并且美联储即将加息时，我们从未见过这些举措，”她说。 美银美林美国利率策略主管 Priya Misra 表示，收益率曲线闪现出“对不可持续财政赤字和最终潜在评级下调的担忧”。

过去，陡峭的收益率曲线与主权债务评级下调有关。 1998 年穆迪和 2001 年标准普尔分别剥夺了日本的 XNUMXA 评级……美国信用评级下调的后果可能会破坏经济，推高借贷成本并威胁美元。 （“陡峭的收益率曲线是否预示着痛苦即将到来？”，黛博拉·林恩·布隆伯格，《华尔街日报》）

美国不会违约，因为它用自己的货币偿还债务（而且财政部总是可以印更多的钱），但评级下调的前景是相当真实的。 这意味着为债务融资的成本将大大增加。 此外，长期利率将大幅上升。 这将抑制消费者支出，减缓经济活动，并对陷入困境的房地产市场造成致命打击。

伯南克正在玩一场危险的游戏。 如果他不小心，可能会引发美元挤兑。

可以通过以下方式联系 MIKE WHITNEY： [电子邮件保护].