“全球经济的每个主要部分都在放缓，而且正在迅速放缓……现在，我们似乎正处于全球同步放缓的状态，这非常令人担忧。”

— Mohamed El-Erian，太平洋投资管理公司

欧元区问题日益严重、中国经济放缓以及就业报告弱于最悲观的预测，导致周五股市暴跌。 道琼斯工业平均指数当天下跌 275 点，而标准普尔 500 指数和纳斯达克指数跟随道琼斯工业平均指数下跌。 2012 年的所有涨幅现在都被抹去，所有主要指数都处于负值区域。

周四全球抛售之前，第一季度国内生产总值从 2.2% 下调至 1.9%。 美国经济既没有增长也没有增加就业机会。 停滞的迹象——从制造业蔓延到消费者信心，再到GDP，再到现在的就业——已经结束了所有关于“复苏”的讨论，并削弱了奥巴马XNUMX月连任的前景。

69,000 月份就业人数仅增加 150,000，远低于分析师预期的 8.2。 失业率从 8.1% 升至 3%，而修正后的估计显示过去 1.8 个月创造的就业岗位比最初公布的要少。 这份严峻的报告表明，正如许多经济学家所预测的那样，奥巴马经济复苏已经失去动力。 奥巴马不愿听从高级经济顾问克里斯蒂娜·罗默的建议——她建议实施 787 万亿美元的刺激计划，而不是政府决定的 XNUMX 亿美元——这可能使他失去了选举。 奥巴马的未来取决于经济状况，而经济状况不佳。

在欧洲，西班牙和希腊的麻烦引发了一场银行挤兑，将美国国债和德国国债等无风险资产的收益率推至历史低点。 德国 2 年期国债 (Schatz) 周五跌至负值，而基准 10 年期国债收益率跌至 1.44%。 瑞士 10 年期国债收益率暴跌至惊人的 0.48%，是“有史以来的最低水平”。

紧张不安的投资者现在正在向美国和德国政府借钱，因为他们知道他们会得到更少的回报。 （按通货膨胀调整后的术语。）这就是恐慌的定义。 而他们的担心也不是没有根据的，毕竟欧洲的批发融资市场崩溃了，西班牙的银行体系资本不足且摇摇欲坠，银行挤兑加剧，政策制定者无法就行动方案达成一致。 政治瘫痪使糟糕的情况变得更糟。 这是一张图表，显示了欧洲央行通过 Target2 计划向希腊、西班牙和意大利提供的流动性数量。 目标填补资本外逃造成的漏洞。 这是什么 现代银行挤兑 好像。

由于没有欧元范围的存款保险，欧盟委员会和欧洲央行一直无法阻止银行挤兑。 因此，当储户开始怀疑他们国家在欧元区的未来时，他们会提取存款并将其转移到更安全的地方，比如德国。 以下是路透社的更多信息：

官方数据显示，西班牙人对银行糟糕的状况感到震惊，1990 月份将资金转移到国外的速度比 XNUMX 年有记录以来的任何时候都要快。

66.2 亿欧元的净资本外逃发生在 XNUMX 月西班牙第四大银行 Bankia 国有化之前，原因是房地产泡沫破裂造成的巨额损失……

欧洲央行周四加大了为整个欧元区银行存款提供联合担保的压力，称欧洲需要新的工具来对抗银行挤兑，因为欧元区的债务危机促使投资者逃离风险。” （路透社）

欧元区在财政或政治上没有充分整合，无法解决它现在面临的问题。 它没有一个集中的债券市场，将成员国的债务集中起来以保持低借贷成本。 也没有一种财政转移支付机制来帮助创造公平的竞争环境，从而使账户失衡不会变得难以控制和具有破坏性。 EZ 管理人员拒绝了传统的整合方法，而是选择了旨在通过内部贬值消除巨额赤字的惩罚性紧缩措施。 这一过程造成了创纪录的失业率、严重的经济衰退和广泛的社会动荡。 尽管如此，布鲁塞尔仍然坚持同样的政策，无视它只会加深危机的事实。

EZ 的问题并不难把握或补救，事实上，巴拉克奥巴马的前经济顾问 Austan Goolsbee 在周四《华尔街日报》的一篇文章中解释了这个问题。 这是一段摘录：

“从根本上说，欧元区的问题仍然是将非常不同的经济体锁定在一个没有办法调整的货币联盟中……。通常，汇率调整会缩小这种差距……。 但如果没有汇率安全阀，你就需要另一种方式来重新平衡经济。 搬家、膨胀、挣扎或补贴是你唯一的选择……（要么）南欧可以努力解决这个问题——通过高失业率和结构性劳动力市场改革来压低工资……（或者）北欧可以决定……，它是愿意永久补贴生产率增长低的欧元区国家。 这可以通过明确的补贴或通过救助和广泛的担保来实现。” ——财政联盟无法解决欧元危机——唯一切实可行的选择是增加地域流动性、通货膨胀或补贴”Austan Goolsbee，华尔街日报）

简而言之，就是这样。 这个问题并不是特别难以理解或解决，但如果它被忽视，或者如果赤字狂热者（如安格拉·默克尔）觉得他们可以应用他们自己的荒谬补救措施（紧缩），那么银行挤兑将加速，范围更广
恐慌将接踵而至，货币联盟将四分五裂，这就是现在正在发生的事情。

Goolsbee 的文章还对美国的财政转移支付方式进行了有趣的细分：

“去年，《经济学人》编制了 1990 年至 2009 年美国所有 50 个州的人口普查数据，其中每个州的联邦支出减去该州居民缴纳的联邦税额。 20 多年来，像明尼苏达州和特拉华州这样的州每年支付的费用比他们收回的 GDP 高出约 10%。 另一方面，在过去 20 年中，新墨西哥州、密西西比州和西弗吉尼亚州每年获得的补贴超过州 GDP 的 12%。 虽然不是一个完美的补贴衡量标准，但它很好地传达了基本观点。 这些很大。 例如，希腊 2011 年的整个赤字占 GDP 的 9.1%。”

美国能够成功使用一种货币的原因——尽管一些州比其他州更有生产力和竞争力——是因为较弱的州通过五角大楼的合同、失业救济金、联邦基础设施计划、食品券等获得补贴。这些“财政转移”是美国货币联盟运作的必要条件。 同样的规则也适用于欧洲，但欧盟领导人反对这种说法，称财政转移等同于“为其他政府提供资金”，这是《稳定与增长公约》所禁止的。 这是极端的愚蠢。 事实是，经济学家和专家一再解释使欧元区成为可行的货币联盟需要做些什么，但欧元区领导人拒绝做出改变。 他们的固执己见将这个拥有 17 个成员国的货币联盟推向了毁灭的边缘。

在中国，经济放缓的迹象也开始增多。 欧元区经济衰退对中国出口造成了损失，损害了制造业和零售业。 （中国采购经理人指数从一个月前的 50.4 下滑至 53.3。）随着欧元区经济下滑的加深，中国经济将进一步降温，迫使决策者降低存款准备金率，同时加大刺激措施以增加国有企业的投资。 近期中国资本外逃的迹象让专家们担心，繁荣时期可能已经结束，中国可能会走向硬着陆。 这是经济学家蒂姆·杜伊（Tim Duy）关于该主题的剪辑：

“……现金外流可能表明中国的故事即将结束——这将对全球经济产生重大影响。 这是新兴市场不会很快支持全球需求的另一个信号。 我认为..这个故事正在被忽视，而我们都将目光集中在欧洲的闹剧上。 但它可能是全球经济真正的游戏规则改变者。” （“资本逃离中国”，Tim Duy，经济学家观点）

中国工业生产和用电量快速下降，而不良贷款数量在去年激增至新高。 由于企业继续减少借贷以观察今年晚些时候需求是否回升，刺激经济的努力也未能奏效。 新银行贷款同比下降 8%，而消费信贷放缓至涓涓细流。 以下是《华尔街日报》的更多内容：

“缺乏信心是由于上次井喷造成的。 所有对工业产能和房地产的投资现在都在上线。 公司和地方政府发现很难让他们的新资产产生足够的收入来偿还债务。 库存在堆积，中国几十年来首次出现资本外逃……

令人担忧的是，中国已经十多年没有经历过痛苦的放缓。 在此期间，政府将利率压在人为的低水平以鼓励投资。 这种情况通常发生在特别长时间和痛苦的宫缩之前。” （《中国被刺激出局》，华尔街日报）

中国、美国和欧元区都在同时耗尽天然气。 如果股价继续像 3 月份那样暴跌，美联储将恢复其量化宽松 (QEXNUMX) 计划以支撑股价。 但仅靠流动性注入并不能为实体经济提供增加活动、增加就业或增长所需的动力。 如果没有新一轮的财政刺激，经济将继续横盘整理或重新陷入衰退。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治 （AK按）。 绝望也可以在 点燃版. 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护].