华尔街正在嗡嗡作响，而这一切都与泡沫有关。

事实上，根据谷歌趋势，2013 年 2008 月对“股票泡沫”一词的兴趣比 XNUMX 年 XNUMX 月以来的任何时候都要高。

鉴于道琼斯指数刚刚突破 16,000 点大关，而纳斯达克指数 4,000 年来首次突破 13 点里程碑，这应该是可以预料的。 我是否提到过 S 和 P 500 指数刚刚收于 1,800 点上方创下历史新高？

虽然飙升的股票并不是泡沫的证据，但它们确实引起了人们对经济衰退结束 5 年后仍然深陷困境的基础经济状况的关注。 失业率为 7.2%，大麦 GDP 增长，个人消费低迷，耐用品低迷，收入萎缩，工资持平，收入下降，不平等加剧，消费者信心下降，47 万美国人领取食品券，以及无数其他经济持续停滞的迹​​象； 所谓的“恢复”绝不是稳健的。 那么股票在哪里获得持续上涨的动力呢？

这不是一个困扰泡沫否认者的问题，他们已经开始像在房地产和互联网泡沫破灭之前那样出现在商业渠道上。 这些所谓的“专家”向公众保证，所有的泡沫言论都只是心怀不满的卡桑德拉的恐慌，他们不明白目前的估值是合理的。 他们说，价格飙升反映了“强劲的基本面。

嗯。

上周，连续泡沫制造者艾伦格林斯潘出现在彭博电视上，他嘲笑股票泡沫的想法说，“它有点上行，（但是）“这没有特征，就我而言”我担心的是股市泡沫。”

你从 Maestro 本人那里得到了它。 这里没有泡沫。 赶紧走吧。

然而，其他人并不像格林斯潘那样自信。 他们认为股价与基本面的关系不如与美联储的超级宽松政策有关，该政策将短期利率连续 5 年保持在通胀率以下，为冒险提供了补贴。 他们还提到了美联储主席本·伯南克每月 85 亿美元的资产购买计划，称为量化宽松，该计划已将美联储的资产负债表扩大了 3 万亿美元，从而全面推高了股票和债券价格。 股票价格基于中央银行的干预。 基本面与它无关，根本没有。

至于泡沫； 自己判断：

纽约证券交易所的保证金债务目前处于历史最高水平。 甚至比2007年股市崩盘前还要高。当投资者借很多钱买股票时，你是在泡沫中，对吧？ 因为这就是泡沫，大量信贷推高了价格。 当发生不好的事情时，比如雷曼兄弟违约，所有过度扩张的借款人都必须立即抛售股票，这会导致抛售、恐慌和金融崩溃。 去过也做过。

那么你问为什么现在有这么多保证金债务？

因为零利率。 因为量化宽松。 因为投机者认为美联储会通过向系统注入更多流动性来维持高价格。 它被称为伯南克看跌期权，相信美联储将阻止股市下跌过快、下跌过大。 保证金债务是对美联储政策的合理反应，这就是为什么美联储最终要为风险行为负责的原因。

现在从 纽约时报：

“自 2008 年的黑暗日子以来，纳斯达克指数上涨了 150% 以上，是老派道琼斯工业指数的两倍。 资金一直涌入社交媒体股票。 截至周五，推特自几周前上市以来已上涨近 60%。

再一次，新的“指标”被用来证明平流层估值的合理性。 推特正在赔钱。 市盈率？ 市盈率中没有 E。 但其股票的交易价格是公司年销售额的 20 多倍。 够好了…。

八个月前，Snapchat 的估值为 70 万美元。 今天，它的价值为 4 亿美元，尽管它的收入为零。 六个月前，Pinterest 的估值为 2.5 亿美元。 今天，它的价值为 3.8 亿美元——而且也没有收入。 上周消息传出，据说 Dropbox 正在寻求新一轮融资，公司估值将从一年前的 8 亿美元增至 4 亿美元。” （“中断：如果它看起来像泡沫并像泡沫一样漂浮”，纽约时报）

你抓到了吗？ 一家收入为零的公司今天的价值比 3 个月前高出 8 亿美元。 所以我们又回到了 dot.com 破产的糟糕日子。 这是低利率和量化宽松的结果。 它与基本面无关。 我们不是在这里谈论收益。 我们谈论的是操纵、干预和中央计划。

然后这是来自 华尔街日报：

“针对个人投资者的投资基金正在涌入抵押贷款债务，这是一种复杂且波动的证券，在金融危机中受到了动摇。

在高达 20% 的年回报率的诱惑下，一些共同基金经理正在通过投资基金购买 CLO，这些投资基金购买了向信用评级较低的公司提供的贷款的股份…… …

这些证券的最大买家通常是对冲基金、保险公司和银行。 但根据 Keefe、Bruyette & Woods, Inc. 和基金数据提供商 Lipper 的数据，向个人或散户投资者推销自己的共同基金和商业发展公司今年从客户那里筹集了超过 60 亿美元的资金。

CLO 的回报高于公司债券和其他贷款，但如果公司在偿还贷款时遇到困难的风险上升，CLO 价格可能会暴跌。 这发生在 2011 年，一些基金经理表示，散户投资者大多不知道他们投资的公司正在购买 CLO……”（“波动性贷款证券再次吸引基金经理”，华尔街日报）

因此，大公司正在进一步爬出风险曲线，以获得更高的投资回报率； 顺便说一句，这些投资最终将花费“散户投资者”（你和我）一大笔钱。 这些金融机构之所以采取这种冒险行为，是因为利率在 5 年内一直保持在零水平，迫使它们在任何能找到的地方寻找更高的收益率。 这都是美联储巴甫洛夫条件反射的一部分。 首先将利率拨盘调为零，然后通过量化宽松来刺激股票价格。 然后你等待吸盘（妈妈和爸爸）重新进入市场，这样你就可以像联合收割机中的玉米秸秆一样把它们砍下来。 每次都有效，看看：

“专家关注的一个发展是个人投资者的回报，他们以在接近峰值时进入股市而闻名......衡量他们活动的一种方法是查看股票共同基金（不包括交易所交易基金）的净流入. 当投资者投入股票基金的资金多于提取的资金时，称为净流入。 当他们提取的金额超过他们的投资金额时，就是净流出。

根据理柏的数据，今年截至 176 月 20 日，净流入总额为 XNUMX 亿美元……其中大部分资金来自银行账户和货币市场基金……”

 

所以羊又要被剪毛了，对吧？ 就像伯南克和他的华尔街伙伴从一开始就计划好的一样。 但猜猜怎么了？ 就在妈妈和爸爸再次回到股票市场时，大男孩们纷纷退出。 看看来自 Macronomics 博客网站的 BofAML 的这份报告：

“BofAML 客户连续第五周净卖出美国股票，金额为 2.3 亿美元。 净销售额由机构客户主导，他们在一周的低迷购买后恢复净抛售。

机构客户今年迄今仍是最大的净卖家，累计净销售额超过 23 亿美元，高于 2008 年或 2010 年。……对冲基金也连续第二周成为净卖家，而私人客户则返回卖出一周后的净买入。 在过去 23 周中，这个群体有 26 周是净买家。” （“信用：所有闪闪发光的东西，都不是金子”，宏观经济学）

你觉得如何？ 因此，一旦鸡被引回鸡舍，门就砰的一声关上，狐狸点燃炉子，准备另一份大饲料。 这不总是这样吗？

现在在《福布斯》中查看有关“cov lite”贷款的信息：

“2013 年的低契约贷款活动打破了所有记录，而且似乎正在加速。 截至 8 月 162 日，美国共发行了 2012 亿美元的契约式贷款，是 86 年此时的五倍多，轻松超过去年全年记录的 XNUMX 亿美元的契约式贷款。” （“Cov lites”飙升至新纪录”，福布斯）

不幸的是，cov lites 是一种特别致命的贷款形式，它从信贷协议中剥离了“典型的贷方保护”。 以下是《纽约时报》的独家报道：

“杠杆贷款在 2008 年崩盘前开始流行，但之后几乎消失，被视为放肆放贷的象征。 但它们在 2010 年开始回归，现在又重新生效，今年截至 548.4 月 14 日的交易量为 535.2 亿美元，已经超过 2007 年危机前的 XNUMX 亿美元水平。

Learfield 获得的杠杆贷款类型被称为轻契约金融术语，适用于缺乏可能会提醒投资者注意公司可能影响还款的任何潜在财务问题的绊线的贷款。 今年发放的所有杠杆贷款中有一半以上是所谓的 cov-lite 类型，是 2007 年信贷崩溃前夕水平的两倍。” （“小型企业次级贷款的新繁荣”，《纽约时报》）

因此，让我们回顾一下：美联储已经成功引发了风险贷款的另一次激增（“超过了危机前的水平”），这有可能使投资者面临崩溃，使他们对退休的准备不如今天。

检查。

还有更多。 看看最近的股票回购热潮，在这种情况下，公司购买自己的股票来抬高价格，而不是投资于工厂、设备、招聘或任何其他类型的有用的生产活动。 这是来自彭博社的：

“通过股票回购的多重扩张确实推动了股市高于收益。 …… 18 年回购金额环比增长 118%，达到 2013 亿美元，同比增长 11%，达到 218 亿美元。” （彭博社）

即便如此，格林斯潘仍看不到泡沫。 股票价格基于良好的旧基本面，例如收益。 有什么比收益更基本的，对吧？

从睾酮坑看看这个：

“今年的企业收益将增长至 2009 年以来的最低水平。上市公司的收入增长几乎不存在。 公司正在以创纪录的速度回购股票，以提高每股收益。” （“这个股票市场真正困扰我的是什么”，Michael Lombardi，睾酮坑）

嗯？ 所以收益也不是那么热？

显然不是。 这意味着基本面实际上很弱，这是有道理的，因为经济处于困境。

那么我们毕竟处于泡沫中吗？

是的。 当它爆发时，它会花费很多人很多钱。 就像上次一样。

迈克·惠特尼 住在华盛顿州。 他是 绝望：巴拉克·奥巴马与幻觉政治 （AK按）。 绝望也可以在 点燃版。 他可以达到 [电子邮件保护].